Is hedging met ETF-indexen een relevante strategie?

Exchange-traded funds (ETF’s) bieden een brede blootstelling aan de markt, waardoor beleggers een breed scala aan doelstellingen binnen hun portefeuilles kunnen bereiken. Dit kan afdekkingsopties omvatten voor beleggers die zich zorgen maken over de volatiliteit van de economie of de marktcyclus en de daaruit voortvloeiende impact op het beleggingsrendement. Hier bespreken we vier hedgingstrategieën die gebruikmaken van op index gebaseerde ETF’s.

Afdekking met inverse ETF’s

Beleggers die long zijn in op index gebaseerde fondsen of aandelenposities, maar zich zorgen maken over kortetermijnrisico’s, kunnen een positie innemen in een inverse ETF, die in waarde wordt gewaardeerd wanneer de trackingindex in waarde daalt. Een longpositie in de Invesco Trust QQQ (QQQ )  die de NASDAQ 100 Index volgt, zou bijvoorbeeld kunnen worden afgedekt met een compenserende positie in de ProShares Short QQQ (PSQ ).  Met deze afdekking worden de verliezen in de Invesco Trust QQQ geneutraliseerd door winsten in de ProShares Short QQQ.

Beleggers kunnen aandelenportefeuilles ook afdekken met inverse indexfondsen die uit vergelijkbare posities bestaan. Een aandelenportefeuille die is opgebouwd om de S&P 500 Index te volgen, kan bijvoorbeeld worden afgedekt met de ProShares Short S&P 500 ETF (SH ), die ernaar streeft met hetzelfde percentage testijgenals de dalingen op de index.

Afdekking met hefboomfondsen

Bij inverse fondsen met hefboomwerking resulteert de intrinsieke volatiliteit echter in een lagere kapitaalvereiste om dalingen te compenseren. Met een fonds met een drievoudige hefboomwerking, zoals de ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ ), bedraagt het kapitaal dat nodig is om veranderingen in een index volledig te compenseren ongeveer een derde van de longpositie.

Een daling van 3% in een positie van $ 10.000 in de Invesco Trust QQQ resulteert bijvoorbeeld in een verlies van $ 300. In een omgekeerd fonds met drievoudige hefboomwerking wordt het procentuele verlies op de index vermenigvuldigd met drie voor een winst van 9%. Een winst van 9% op een positie van $ 3.300 is $ 297, waarmee 99% van het verlies wordt gecompenseerd. Beleggers dienen er rekening mee te houden dat, als gevolg van de dagelijkse reset van de hefboomwerking, de prestaties van dit soort fondsen over het algemeen beter voorspelbaar zijn wanneer ze worden gebruikt als handelsinstrumenten voor de korte termijn.

ETF-opties schrijven

Beleggers hebben ook de mogelijkheid om zich af te dekken met inverse fondsen met hefboomwerking. Door een hefboomwerking toe te voegen aan een omgekeerd fonds, worden de procentuele veranderingen op de index die wordt gevolgd, vermenigvuldigd, waardoor deze ETF’s volatieler worden, maar er kan minder kapitaal worden toegewezen aan afdekkingsposities. Het kapitaal dat nodig is om de lange blootstelling volledig af te dekken met een fonds zonder hefboomwerking, is bijvoorbeeld gelijk aan het bedrag dat in de lange positie is geïnvesteerd.

Beleggers die verwachten dat markten gedurende een bepaalde periode zijwaarts zullen bewegen, kunnen opties verkopen tegen hun posities om inkomsten te genereren. Genoemd covered call schrijven, kan deze strategie worden geïmplementeerd onder gebruikmaking van uiteenlopende ETF-index gebaseerde waaronder Invesco QQQ Trust, de SPDR S & P 500 ETF Trust (SPY ), en iShares Russell Midcap ETF (IWR ).

In een zijwaarts naar neergaande markt kunnen beleggers oproepen tegen een ETF schrijven, de premies innen en vervolgens na afloop opnieuw oproepen schrijven als de aandelen niet worden weggehaald. Het belangrijkste risico in deze strategie is dat verkopers van opties afzien van elke appreciatie boven de uitoefenprijs op de onderliggende aandelen, nadat ze in het contract hebben afgesproken om aandelen op dat niveau te verkopen.

Puts kopen op ETF’s

Beleggers die zich willen indekken tegen prijsdalingen op hun op index gebaseerde ETF’s, kunnen putopties op hun posities kopen, die sommige of alle verliezen op longposities kunnen compenseren, afhankelijk van het aantal gekochte opties.

Een eigenaar van 1.000 aandelen van een ETF die voor $ 80 wordt verhandeld, zou bijvoorbeeld 10 putopties kunnen kopen met een uitoefenprijs van $ 77,50 geprijsd op $ 1,00, voor een totaalbedrag van $ 1.000. Als de prijs van de ETF bij het verstrijken van de optie daalt tot $ 70, is het verlies op de positie $ 10.000. De 10 putten hebben echter een intrinsieke waarde van $ 7,50, of $ 7.500 voor de positie. Na aftrek van de kosten van $ 1.000 voor het kopen van de putopties is de nettowinst $ 6.500, wat het verlies op de gecombineerde posities terugbrengt tot $ 3.500. In dit voorbeeld resulteert het kopen van 16 putopties met een intrinsieke eindwaarde van $ 6,50 in een nettowinst van $ 10.400, die het verlies op de ETF volledig dekt.

Wisselkoersen afdekken met valuta-ETF’s

Net als bij het hedgen van de aandelenmarkt, was de enige manier om een ​​niet-Amerikaanse belegging af te dekken, voordat ETF’s breed werden geaccepteerd, het gebruik van valutatermijncontracten, opties of futures. Termijncontracten zijn zelden beschikbaar voor individuele beleggers, aangezien het vaak overeenkomsten zijn tussen grote entiteiten die zonder recept worden verhandeld.

Individuele beleggers kunnen nog steeds proberen het wisselkoersrisico van longbeleggingen buiten de VS af te  dekken  door overeenkomstige bedragen aan fondsen te kopen die een shortpositie in Amerikaanse dollar innemen, zoals de Invesco DB US Dollar Bearish (UDN). Aan de andere kant kan een belegger die buiten de Verenigde Staten is gevestigd, beleggen in aandelen van fondsen zoals Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) om een ​​longpositie in US-dollar te nemen om portefeuilles af te dekken tegen wisselkoersrisico’s.

Inflatie-afdekking

Inflatie-hedging  met ETF’s dekt zich af tegen een onbekende en onvoorspelbare kracht. Hoewel de inflatie historisch in kleine banden varieerde, kan ze gemakkelijk omhoog of omlaag slingeren tijdens normale of abnormale economische cycli.

Veel beleggers zoeken grondstoffen als een vorm van afdekking tegen hogere inflatie op basis van de theorie dat als de inflatie stijgt of naar verwachting zal stijgen, de prijs van grondstoffen dat ook zal doen. In theorie geldt dat terwijl de inflatie stijgt, andere activaklassen, zoals aandelen, mogelijk niet stijgen, en beleggers kunnen deelnemen aan de groei van beleggingen in grondstoffen.

Er zijn honderden ETF’s die toegang hebben tot edelmetalen, natuurlijke hulpbronnen en zo ongeveer alle goederen die op een traditionele beurs kunnen worden verhandeld. Voorbeelden zijn het US Oil Fund (USO) en de SPDR Gold Trust ( GLD ). Er zijn ook brede grondstoffen-ETF’s zoals Invesco DB Commodity Tracking (DBC).

Het komt neer op

De voordelen van het gebruik van een ETF voor hedging zijn talrijk. Allereerst is de kosteneffectiviteit, aangezien ETF’s beleggers in staat stellen posities in te nemen met weinig of geen instapkosten ( commissies ). Aangezien aandelen worden verhandeld als aandelen, is het kopen en verkopen bovendien een eenvoudig proces voor de meeste individuele beleggers. Ten slotte bestrijken ETF’s veel markten, waaronder  aandelen, obligaties en grondstoffen.