Hoe wordt de aandelenprijs van een bedrijf bepaald?
Over het algemeen wordt de aandelenmarkt gedreven door vraag en aanbod, net als elke andere markt. Wanneer een aandeel wordt verkocht, wisselen een koper en een verkoper geld uit voor aandelenbezit. De prijs waarvoor de aandelen worden gekocht, wordt de nieuwe marktprijs. Wanneer een tweede aandeel wordt verkocht, wordt deze prijs de nieuwste marktprijs, enz.
Hoe meer vraag naar een aandeel, hoe hoger het de prijs drijft en vice versa. Hoe meer voorraad van een aandeel, hoe lager het de prijs drijft en vice versa. Dus hoewel in theorie de beursintroductie (IPO) van een aandeel een prijs heeft die gelijk is aan de waarde van de verwachte toekomstige dividendbetalingen, fluctueert de prijs van het aandeel op basis van vraag en aanbod. Veel marktkrachten dragen bij aan vraag en aanbod, en dus aan de aandelenkoers van een bedrijf.
Bedrijfswaarde en aandelenkoers van het bedrijf
Het begrijpen van de wet van vraag en aanbod is eenvoudig; het begrijpen van de vraag kan moeilijk zijn. De prijsbeweging van een aandeel geeft aan wat beleggers van mening zijn dat een bedrijf waard is, maar hoe bepalen ze wat het waard is? Een factor is zeker de huidige inkomsten: hoeveel winst het maakt. Maar beleggers kijken vaak verder dan de cijfers. Dat wil zeggen dat de prijs van een aandeel niet alleen de huidige waarde van een bedrijf weerspiegelt, maar ook de vooruitzichten voor een bedrijf, de groei die beleggers ervan verwachten in de toekomst.
De aandelenprijs van een bedrijf voorspellen
Er zijn kwantitatieve technieken en formules die worden gebruikt om de prijs van de aandelen van een bedrijf te voorspellen. Genoemd dividend discount modellen (DDMS), zijn ze gebaseerd op het concept dat de huidige prijs van een aandeel is gelijk aan de som van al haar toekomstige dividend betalingen wanneer verdisconteerd naar hun contante waarde. Door het aandeel van een bedrijf te bepalen aan de hand van de som van de verwachte toekomstige dividenden, gebruiken dividendkortingsmodellen de theorie van de tijdswaarde van geld (TVM).
Het Gordon-groeimodel
Er bestaan verschillende soorten dividendkortingsmodellen. Een van de meest populaire, vanwege zijn rechtlijnigheid, is het Gordon-groeimodel. Ontwikkeld in de jaren zestig door de Amerikaanse econoom Myron Gordon, wordt de vergelijking voor het Gordon-groeimodel als volgt weergegeven:
Contante waarde van aandelen = (dividend per aandeel) / (disconteringsvoet – groeipercentage )
Of, als vergelijking:
1:23
Voorbeeld van een waardering van de aandelenkoers
Stel dat de aandelen van Alphabet Inc. worden verhandeld tegen $ 100 per aandeel. Dit bedrijf vereist een minimumrendement van 5% (r) en betaalt momenteel een dividend van $ 2 per aandeel (D 1 ), dat naar verwachting jaarlijks met 3% zal toenemen (g).
De intrinsieke waarde (p) van het aandeel wordt berekend als: $ 2 / (0,05 – 0,03) = $ 100.
Volgens het Gordon Growth Model worden de aandelen correct gewaardeerd op hun intrinsieke niveau. Als ze zouden handelen tegen bijvoorbeeld $ 125 per aandeel, zouden ze met 25% overgewaardeerd zijn; als ze voor $ 90 zouden worden verhandeld, zouden ze met $ 10 ondergewaardeerd zijn (en een koopmogelijkheid om beleggers die op zoek zijn naar dergelijke aandelen te waarderen).
Het komt neer op
De bovenstaande vergelijking van het Gordon-groeimodel behandelt de huidige waarde van een aandeel op dezelfde manier als de eeuwigheid, wat verwijst naar een constante stroom van identieke kasstromen gedurende een oneindige hoeveelheid tijd zonder einddatum. In het echte leven zullen bedrijven natuurlijk niet jaar na jaar hetzelfde groeitempo behouden, en het is mogelijk dat hun stockdividenden niet constant toenemen.
Hoewel een aandelenkoers conceptueel wordt bepaald door de verwachte toekomstige dividenden, keren veel bedrijven geen dividenden uit.