Hoe rollen futures-contracten over?
Traders rollen futurescontracten door om over te schakelen van het eerste maandcontract dat bijna afloopt naar een ander contract in een volgende maand. Futurescontracten hebben vervaldatums in tegenstelling tot aandelen die voor altijd worden verhandeld. Ze worden doorgeschoven naar een andere maand om de kosten en verplichtingen die gepaard gaan met de afwikkeling van de contracten te vermijden. Termijncontracten worden meestal afgewikkeld door middel van fysieke afwikkeling of afwikkeling in contanten.
Belangrijkste leerpunten
- Handelaren zullen futures-contracten die op het punt staan aflopen, doorrollen naar een langerlopend contract om dezelfde positie na afloop te behouden.
- De rol omvat de verkoop van het eerste maandcontract dat al is vastgehouden om een soortgelijk contract te kopen, maar met een langere looptijd.
- Afhankelijk of de futures contant of fysiek zijn, kan de doorrolstrategie van invloed zijn.
Waarom rollen?
Rolling futures-contracten hebben betrekking op het verlengen van de vervaldatum of de looptijd van een positie door het initiële contract te sluiten en een nieuw langerlopend contract te openen voor hetzelfde onderliggende actief tegen de dan geldende marktprijs. Met een roll-up kan een handelaar dezelfde risicopositie behouden na de eerste afloop van het contract, aangezien futurescontracten een eindige vervaldatum hebben. Het wordt meestal uitgevoerd kort voor het verstrijken van het oorspronkelijke contract en vereist dat de winst of het verlies op het oorspronkelijke contract wordt verrekend.
Een futurespositie moet worden gesloten ofwel vóór de eerste kennisgevingsdag, in het geval van fysiek geleverde contracten, of vóór de laatste handelsdag, in het geval van in contanten afgewikkelde contracten. Het contract wordt meestal gesloten voor contanten en de belegger gaat tegelijkertijd dezelfde futurescontracttransactie aan met een latere vervaldatum.
Als een handelaar bijvoorbeeld een lange termijn voor ruwe olie heeft op $ 75 met een vervaldatum in juni, zouden ze deze transactie sluiten voordat deze afloopt en vervolgens een nieuw contract voor ruwe olie aangaan tegen de huidige marktrente en dat op een later tijdstip afloopt.
Fysieke afwikkeling
Niet-financiële goederen zoals granen, vee en edele metalen maken meestal gebruik van fysieke nederzettingen. Bij het verstrijken van het shortpositie. De shortpositie levert de onderliggende waarde aan de longpositie. De houder van de lange positie moet de volledige waarde van het contract bij het verrekenkantoor plaatsen om de activa in ontvangst te nemen.
Dit is nogal kostbaar. Een maïscontract met 5.000 bushels kost bijvoorbeeld $ 25.000 tegen $ 5,00 per bushel. Daarnaast zijn er bezorg- en opslagkosten. De meeste handelaren willen dus fysieke levering vermijden en hun posities vóór de vervaldatum doorrollen om dit te vermijden.
Afwikkeling in contanten
Veel financiële futures-contracten, zoals de populaire E-mini contracten, worden bij afloop in contanten afgewikkeld. Dit betekent dat op de laatste handelsdag de waarde van het contract wordt gewaardeerd tegen marktwaarde en dat de rekening van de handelaar wordt gedebiteerd of gecrediteerd, afhankelijk van of er winst of verlies is. Grote handelaren rollen hun posities meestal door voordat ze vervallen om dezelfde blootstelling aan de markt te behouden. Sommige handelaren kunnen proberen te profiteren van prijsafwijkingen tijdens deze overgangsperioden.