Hoe beïnvloedt impliciete volatiliteit de prijsstelling van opties?
Opties zijn derivatencontracten die de koper het recht maar niet de verplichting geven om de onderliggende waarde op of voor een bepaalde datum in de toekomst tegen een wederzijds aanvaardbare prijs te kopen of verkopen. Het verhandelen van deze instrumenten kan om een aantal redenen zeer gunstig zijn voor handelaren. Ten eerste is er de zekerheid van beperkt risico en het voordeel van hefboomwerking. Ten tweede bieden opties bescherming voor de portefeuille van een belegger in tijden van marktvolatiliteit.
Het belangrijkste dat een belegger moet begrijpen, is hoe opties worden geprijsd en enkele van de factoren die erop van invloed zijn, waaronder impliciete volatiliteit. Optieprijzen zijn het bedrag per aandeel waartegen een optie wordt verhandeld. Hoewel de optiehouder niet verplicht is om de optie uit te oefenen, moet de verkoper het onderliggende instrument kopen of verkopen als de optie wordt uitgeoefend.
Lees meer over opties en hoe volatiliteit en impliciete volatiliteit werken in deze markt.
Belangrijkste leerpunten
- Optieprijzen, het bedrag per aandeel waartegen een optie wordt verhandeld, wordt beïnvloed door een aantal factoren, waaronder de impliciete volatiliteit.
- Impliciete volatiliteit is de realtime schatting van de prijs van een activum terwijl deze wordt verhandeld.
- De impliciete volatiliteit neemt doorgaans toe wanneer de optiemarkten een neerwaartse trend ervaren.
- De impliciete volatiliteit neemt af wanneer de optiemarkt een stijgende trend vertoont.
- Hogere impliciete volatiliteit betekent dat een grotere beweging van de optieprijs kan worden verwacht.
Opties
Opties zijn financiële derivaten die een contract vertegenwoordigen door een verkopende partij, of de optieschrijver, aan een kopende partij of de optiehouder. Een optie geeft de houder de mogelijkheid om een financieel actief te kopen of te verkopen met respectievelijk een call- of putoptie. Dit gebeurt tegen een overeengekomen prijs op een bepaalde datum of gedurende een bepaalde periode. Houders van callopties proberen te profiteren van een stijging van de prijs van de onderliggende waarde, terwijl houders van putopties winst maken van een prijsdaling.
Opties zijn veelzijdig en kunnen op veel manieren worden gebruikt. Terwijl sommige handelaren opties puur voor speculatieve doeleinden gebruiken, gebruiken andere beleggers, zoals die in hedgefondsen, vaak opties om de risico’s die verbonden zijn aan het aanhouden van activa te beperken.
Opties Prijzen
De prijs van een optie, ook wel de premie genoemd, wordt geprijsd per aandeel. De verkoper krijgt de premie betaald, waardoor de koper het recht krijgt dat door de optie wordt verleend. De koper betaalt de verkoper de premie, zodat ze de mogelijkheid hebben om de optie uit te oefenen of deze waardeloos te laten verlopen. De koper betaalt nog steeds de premie, zelfs als de optie niet wordt uitgeoefend, dus de verkoper mag de premie hoe dan ook behouden.
Beschouw dit eenvoudige voorbeeld eens. Een koper zou een verkoper kunnen betalen voor het recht om 100 aandelen van Bedrijf X te kopen tegen een uitoefenprijs van $ 60 op of voor 19 mei. Als de positie winstgevend wordt, zal de koper besluiten de optie uit te oefenen. Als het daarentegen niet winstgevend wordt, laat de koper de optie vervallen en krijgt de verkoper de premie.
De optiepremie heeft twee facetten: de intrinsieke waarde van de optie en de tijdswaarde. De intrinsieke waarde is het verschil tussen de prijs van de onderliggende waarde en de uitoefenprijs. Dit laatste is het in-the-money-gedeelte van de premie van de optie. De intrinsieke waarde van een calloptie is gelijk aan de onderliggende prijs minus de uitoefenprijs. De intrinsieke waarde van een putoptie is daarentegen de uitoefenprijs minus de onderliggende prijs. De tijdswaarde is echter het deel van de premie dat toe te schrijven is aan de resterende tijd tot het aflopen van het optiecontract. De tijdswaarde is gelijk aan de premie minus de intrinsieke waarde.
Er zijn een aantal factoren die van invloed zijn op de prijsstelling van opties, waaronder de volatiliteit, die we hieronder zullen bekijken.
Andere factoren die van invloed zijn op de prijsstelling van opties zijn de onderliggende prijs, uitoefenprijs, tijd tot expiratie, rentetarieven en dividenden.
Impliciete vluchtigheid
Volatiliteit, in relatie tot de optiemarkt, verwijst naar schommelingen in de marktprijs van de onderliggende waarde. Het is een maatstaf voor de snelheid en hoeveelheid beweging voor onderliggende activaprijzen. Het besef van volatiliteit stelt beleggers in staat beter te begrijpen waarom optieprijzen zich op een bepaalde manier gedragen.
Twee veel voorkomende soorten volatiliteit zijn van invloed op de optieprijzen. Impliciete volatiliteit is een concept dat specifiek is voor opties en is een voorspelling door marktdeelnemers van de mate waarin onderliggende effecten in de toekomst bewegen. Impliciete volatiliteit is in wezen de realtime schatting van de prijs van een actief tijdens het handelen. Dit biedt de voorspelde volatiliteit van de onderliggende waarde van een optie gedurende de gehele looptijd van de optie, met behulp van formules die de verwachtingen van de optiemarkt meten.
Wanneer optiemarkten een neerwaartse trend ervaren, neemt de impliciete volatiliteit over het algemeen toe. Omgekeerd zorgen opwaartse trends in de markt er meestal voor dat de impliciete volatiliteit afneemt. Een hogere impliciete volatiliteit geeft aan dat er in de toekomst een grotere beweging van de optieprijs wordt verwacht.
Een andere vorm van volatiliteit die opties beïnvloedt, is historische volatiliteit, ook wel statistische volatiliteit genoemd. Dit meet de snelheid waarmee de onderliggende activaprijzen gedurende een bepaalde periode veranderen. De historische vluchtigheid wordt vaak jaarlijks berekend, maar omdat deze constant verandert, kan deze ook dagelijks en voor kortere tijdsbestekken worden berekend. Het is belangrijk voor beleggers om te weten voor welke periode de historische volatiliteit van een optie wordt berekend. Over het algemeen vertaalt een hoger historisch volatiliteitspercentage zich in een hogere optiewaarde.
Optie Skew
Een andere dynamiek van prijsopties, met name relevant in meer volatiele markten, is de optie skew. Het concept van option skew is enigszins gecompliceerd, maar het essentiële idee erachter is dat opties met verschillende uitoefenprijzen en vervaldata worden verhandeld tegen verschillende impliciete volatiliteit – de mate van volatiliteit is uniform. Niveaus van hogere volatiliteit worden eerder scheefgetrokken om vaker voor te komen bij bepaalde uitoefenprijzen of vervaldata.
Elke optie heeft een bijbehorend volatiliteitsrisico, en volatiliteitsrisicoprofielen kunnen sterk variëren tussen opties. Handelaren brengen soms het risico van volatiliteit in evenwicht door de ene optie met de andere af te dekken.