Hoe wordt de prijs van een derivaat bepaald?

Verschillende soorten derivaten hebben verschillende prijsmechanismen. Een derivaat is gewoon een financieel contract met een waarde die is gebaseerd op een onderliggend actief (bijvoorbeeld de prijs van een aandeel, obligatie of grondstof). De meest voorkomende soorten derivaten zijn termijncontracten, termijncontracten, opties en swaps. Meer exotische derivaten kunnen zijn gebaseerd op factoren zoals het weer of koolstofemissies.

Basisprincipes van Futures-prijzen

Futurescontracten zijn gestandaardiseerde financiële contracten waarmee houders een onderliggend actief of grondstof kunnen kopen of verkopen tegen een bepaalde prijs in de toekomst, die vandaag is vergrendeld. Daarom is de waarde van het futurescontract gebaseerd op de contante prijs van de grondstof.

Futures-prijzen zullen vaak enigszins afwijken van de cash- of spotprijs van de onderliggende waarde. Het verschil tussen de contante prijs van de grondstof en de termijnprijs is de basis. Het is een cruciaal concept voor portefeuillebeheerders en handelaren, omdat deze relatie tussen contanten en futures-prijzen de waarde van de contracten die bij hedging worden gebruikt, beïnvloedt. Aangezien er tot het verstrijken van het dichtstbijzijnde contract verschillen zijn tussen de spotprijs en de relatieve prijs, is de basis niet noodzakelijk nauwkeurig.

Naast de afwijkingen die ontstaan ​​door het tijdsverloop tussen het verstrijken van het futurescontract en de spotgrondstof, kunnen de productkwaliteit, de leveringslocatie en de werkelijke waarden ook variëren. Over het algemeen wordt de basis gebruikt door investeerders om de winstgevendheid van de levering van contant geld of de werkelijke waarde te meten, en wordt ook gebruikt om te zoeken naar arbitragemogelijkheden.

Neem bijvoorbeeld een futurescontract voor maïs dat 5.000 schepels maïs vertegenwoordigt. Als maïs wordt verhandeld tegen $ 5 per bushel, is de waarde van het contract $ 25.000. Futurescontracten zijn gestandaardiseerd om een ​​bepaald bedrag en een bepaalde kwaliteit van de onderliggende grondstof te bevatten, zodat ze kunnen worden verhandeld op een gecentraliseerde beurs. De prijs van de futures beweegt ten opzichte van de spotprijs voor de grondstof op basis van vraag en aanbod van die grondstof.

Forwards worden op dezelfde manier geprijsd als futures, maar forwards zijn niet-gestandaardiseerde contracten die in plaats daarvan tussen twee tegenpartijen worden afgesloten en over-the-counter worden verhandeld met meer voorwaarden.

Opties Basisprincipes van prijzen

uitoefenprijs, voordat het contract afloopt.

Het primaire doel van de optieprijsstellingstheorie is om de kans te berekenen dat een optie wordt uitgeoefend, of  in-the-money  (ITM) is, op de vervaldag. Onderliggende activaprijs ( uitoefenprijs,  volatiliteit,  rentevoet en tijd tot expiratie, het aantal dagen tussen de berekeningsdatum en de uitoefeningsdatum van de optie, zijn veelgebruikte variabelen die in wiskundige modellen worden ingevoerd om een de theoretische reële waarde van de optie.

Afgezien van de aandelen- en uitoefenprijzen van een bedrijf   , zijn tijd, volatiliteit en rentetarieven ook een integraal onderdeel van het nauwkeurig prijzen van een optie. Hoe langer een belegger de optie moet uitoefenen, hoe groter de kans dat het bij expiratie ITG zal zijn. Evenzo, hoe volatieler het onderliggende actief, hoe groter de kans dat het ITG vervalt. Hogere rentetarieven zouden zich moeten vertalen in hogere optieprijzen.

Het bekendste prijsmodel voor opties is de Black-Scholes methode. Deze methode houdt rekening met de onderliggende aandelenkoers, de uitoefenprijs van de optie, de tijd tot de optie vervalt, de onderliggende volatiliteit van de aandelen en de risicovrije rente om een ​​waarde voor de optie te bieden. Er zijn andere populaire modellen, zoals de prijsmodellen voor de binominale boom en de trinominale boom.

Swaps Basisprincipes van prijzen

Swaps  zijn afgeleide instrumenten die een overeenkomst vertegenwoordigen tussen twee partijen om een ​​reeks kasstromen  over een bepaalde periode uit te wisselen . Swaps bieden een grote flexibiliteit bij het ontwerpen en structureren van contracten op basis van wederzijdse overeenstemming. Deze flexibiliteit genereert veel wisselvariaties, die elk een specifiek doel dienen. Een partij kan bijvoorbeeld een vaste kasstroom ruilen om een ​​kasstroom van variabelen te ontvangen die fluctueert naarmate de rentetarieven veranderen. Anderen kunnen kasstromen die verband houden met de rentetarieven in het ene land ruilen voor die van een ander.

Het meest basale type swap is een  gewone  renteswap. Bij dit type swap komen partijen overeen rentebetalingen uit te wisselen. Stel dat Bank A ermee instemt betalingen aan Bank B te doen op basis van een vaste rentevoet, terwijl Bank B ermee instemt betalingen aan Bank A te doen op basis van een variabele rentevoet.

De waarde van de swap op de startdatum is voor beide partijen nul. Wil deze stelling waar zijn, dan moeten de waarden van de cashflows die de swappartijen gaan uitwisselen gelijk zijn. Dit concept wordt geïllustreerd met een hypothetisch voorbeeld waarin de waarde van het vaste been en het zwevende been van de swap   respectievelijk V fix  en  V fl zullen zijn. Dus bij inwijding:

In renteswaps worden notionele bedragen niet uitgewisseld omdat deze bedragen gelijk zijn en het niet zinvol is om ze om te wisselen. Als wordt aangenomen dat partijen ook besluiten om het nominale bedrag aan het einde van de periode om te wisselen, zal het proces vergelijkbaar zijn met het omwisselen van een  obligatie  met vaste rente in een  obligatie  met variabele rente met hetzelfde nominale bedrag. Daarom kunnen dergelijke swapcontracten worden gewaardeerd in termen van obligaties met vaste en variabele rente.