Benchmarks gebruiken bij beleggen
Een benchmark is een standaard of maatstaf die kan worden gebruikt om de allocatie, het risico en het rendement van een bepaalde portefeuille te analyseren. Individuele fondsen en beleggingsportefeuilles hebben doorgaans vastgestelde benchmarks voor standaardanalyse. Er kunnen ook verschillende benchmarks worden gebruikt om te begrijpen hoe een portefeuille presteert ten opzichte van verschillende marktsegmenten.
Beleggers gebruiken de S&P 500 index vaak als een prestatiebenchmark voor aandelen, aangezien de S&P 500 van de grootste Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven bevat. Er zijn echter veel soorten benchmarks die beleggers kunnen gebruiken, afhankelijk van de beleggingen, risicotolerantie en tijdshorizon.
Belangrijkste leerpunten
- Een benchmark is een standaard of maatstaf die kan worden gebruikt om de allocatie, het risico en het rendement van een bepaalde portefeuille te analyseren.
- Er kunnen ook verschillende benchmarks worden gebruikt om te begrijpen hoe een portefeuille presteert ten opzichte van verschillende marktsegmenten.
- De S&P 500-index wordt vaak gebruikt als maatstaf voor aandelen, terwijl Amerikaanse staatsobligaties worden gebruikt voor het meten van obligatierendementen en -risico’s.
Benchmarks begrijpen
Benchmarks omvatten een portefeuille van onbeheerde effecten die een bepaald marktsegment vertegenwoordigen. Instellingen beheren deze portefeuilles, ook wel indexen genoemd. Enkele van de meest voorkomende instellingen die bekend staan om indexbeheer zijn Standard & Poor’s (S&P), Russell en MSCI.
Indexen vertegenwoordigen verschillende beleggingscategorieën. Een benchmark kan brede maatstaven omvatten, zoals de Russell 1000 of specifieke activaklassen zoals Amerikaanse small-cap groeiaandelen, hoogrentende obligaties of opkomende markten.
Veel onderlinge fondsen in de beleggingssector gebruiken indexen als basis voor een replicatiestrategie. Beleggingsfondsen bevatten een pool van beleggingsfondsen die actief worden beheerd door portefeuillebeheerders en die worden belegd in verschillende effecten, zoals aandelen, obligaties en geldmarktinstrumenten. Fonds geld managers proberen om meerwaarden of inkomsten voor de investeerders van het fonds te produceren.
Exchange-traded funds (ETF’s) gebruiken ook indexen als basis voor een passieve replicatiestrategie. ETF’s volgen doorgaans een index, zoals de S&P 500 voor aandelen-ETF’s. ETF’s beleggen in alle effecten van de onderliggende index, en daarom worden ze beschouwd als passief beheerde fondsen.
Investeren in een passief fonds is in de eerste plaats de enige manier waarop een particuliere belegger in een index kan beleggen. De evolutie van ETF’s heeft echter geleid tot de introductie van slimme bèta indexen, die op maat gemaakte indexen bieden die wedijveren met de capaciteiten van actieve beheerders. Slimme bèta-indexen gebruiken geavanceerde methodologieën en een op regels gebaseerd systeem voor het selecteren van investeringen die in een portefeuille worden gehouden. Slimme bètafondsen vertegenwoordigen in wezen het midden tussen een beleggingsfonds en een ETF.
Er kunnen ook verschillende benchmarks worden gebruikt om te begrijpen hoe een portefeuille presteert ten opzichte van verschillende marktsegmenten.
Risicobeheer
Om risico’s te helpen beheersen, beleggen de meeste mensen in een gediversifieerde portefeuille die tal van activaklassen omvat, waarbij doorgaans gebruik wordt gemaakt van aandelen en obligaties. Risicomaatstaven kunnen worden gebruikt om de risico’s van deze beleggingen te helpen begrijpen. Risico wordt meestal gekenmerkt door variabiliteit en volatiliteit. De omvang van de verandering in de waarde van de portefeuille meet de volatiliteit. Beleggingsfondsen die grondstoffen bevatten, die grotere bewegingen op en neer in waarde hebben, hebben een grotere mate van volatiliteit. Variabiliteit meet daarentegen de frequentie van de waardeverandering. Over het algemeen geldt: hoe meer variabiliteit, hoe groter het risico.
Er worden verschillende maatstaven gebruikt om het risico en de beloning van de portefeuille te evalueren, waaronder de volgende:
Standaardafwijking
Standaarddeviatie is een statistische maatstaf voor de volatiliteit door de variantie in prijsbewegingen van een investering ten opzichte van het gemiddelde of gemiddelde rendement over een bepaalde periode te berekenen. Hoe groter het verschil tussen elke prijs van de investering en het gemiddelde; hoe groter het prijsbereik of de standaarddeviatie. Met andere woorden, een hogere standaarddeviatie duidt op meer volatiliteit en een groter risico.
Bèta
Beta wordt gebruikt om de volatiliteit te meten ten opzichte van een benchmark. Een portefeuille met een bèta van 1,2 zal bijvoorbeeld naar verwachting 120% omhoog of omlaag bewegen voor elke verandering in de benchmark. Een portefeuille met een lagere bèta zou naar verwachting minder op en neer bewegen dan de benchmark. Beta wordt meestal berekend met de S&P 500 als benchmark.
Sharpe-verhouding
De Sharpe-ratio is een veelgebruikte maatstaf voor voor risico gecorrigeerd rendement. De Sharpe-ratio is het gemiddelde rendement dat meer is verdiend dan een risicovrije belegging, zoals een Amerikaanse staatsobligatie. Een hogere Sharpe-ratio duidt op een superieur algemeen voor risico gecorrigeerd rendement.
Deze maatregelen worden vaak gerapporteerd bij beheerde beleggingsfondsen en ook door indexaanbieders.
Portefeuilles en benchmarking
Fondsbedrijven gebruiken benchmarks als maatstaf voor de prestatie van een portefeuille ten opzichte van het beleggingsuniversum. Portefeuillemanagers zullen doorgaans een benchmark kiezen die is afgestemd op hun beleggingsuniversum. Actieve beheerders proberen beter te presteren dan hun benchmarks, wat betekent dat ze een rendement willen creëren dat hoger is dan het rendement van de benchmark. Het is echter belangrijk om in gedachten te houden dat een belegger niet noodzakelijkerwijs in alle effecten van een index kan beleggen en dat alle beleggingen daarom gepaard gaan met een aantal bijbehorende kosten die het rendement van een index nadelig beïnvloeden.
Beleggers kunnen ook individuele indexen gebruiken in combinatie met risicomaatstaven om hun portefeuilles te analyseren en portefeuilletoewijzingen te kiezen. Hieronder staan drie van de meest voorkomende benchmarks voor het analyseren en begrijpen van de marktomgeving en verschillende investeringsmogelijkheden.
De S&P 500
Over het algemeen kan een belegger de S&P 500 als benchmark voor aandelen willen gebruiken, aangezien dit de beste graadmeter is voor grote Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven. De S&P is de meest gebruikte benchmark voor aandelen en is doorgaans de lakmoesproef voor de prestaties van een portefeuille of fonds
De Barclays Agg
De Agg of de Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index is een index die de prestaties meet van verschillende vastrentende effecten, waaronder bedrijfsobligaties, Amerikaanse staatsobligaties, door vermogen gedekte effecten en door commerciële hypotheken gedekte effecten die worden verhandeld in de Verenigde Staten. De Agg wordt gebruikt door obligatiehandelaren, onderlinge fondsen en ETF’s als een benchmark om de relatieve prestaties van de obligatiemarkt of de vastrentende markt te meten.
Amerikaanse staatsobligaties
Amerikaanse staatsobligaties zijn obligaties die doorgaans een vast rendement betalen en worden gedekt door de Amerikaanse schatkist. Treasuries worden als een zo veilig mogelijke belegging beschouwd. Veel beleggingsfondsen en portefeuillebeheerders gebruiken kortlopende staatsobligaties, zoals schatkistpapier met een looptijd van één of twee jaar, als maatstaf voor het risicovrije rendement. Met andere woorden, als een beleggingsportefeuille niet minimaal het tarief verdient dat gelijk is aan een eenjarig schatkistpapier, is de investering het risico voor beleggers niet waard.
Om een geschikte beleggingsbenchmark te helpen bepalen, moet een belegger eerst zijn risico in overweging nemen. Als u bijvoorbeeld bereid bent om een gematigd risico te nemen (uw profiel is een zes op een schaal van 1-10), kan een geschikte benchmark een toewijzing van 60-40% zijn die het volgende omvat:
- 60% in een Russell 3000 Index-belegging, gericht op een marktkapitalisatie-gewogen indexuniversum dat Amerikaanse large, mid- en small-capaandelen omvat.
- 40% in een Barclays Aggregate Bond Index-belegging, die een universum van Amerikaanse staatsobligaties en bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit omvat.
In dit scenario zou een belegger de Russell 3000 Index gebruiken als benchmark voor aandelen en de Barclays Agg als benchmark voor vastrentende waarden. Mogelijk willen ze ook de Sharpe-ratio gebruiken om ervoor te zorgen dat ze optimaal gediversifieerd zijn en bij elke allocatie de grootste beloning voor hun risico behalen.
Uitgebreide risico-overwegingen
Risico is een centraal onderdeel van alle investeringsbeslissingen. Door simpelweg de prestatie- en risicomaatstaven van een index te gebruiken in vergelijking met beleggingen, kan een belegger beter begrijpen hoe hij zijn beleggingen het meest voorzichtig kan toewijzen. De risiconiveaus variëren meestal tussen aandelen, vastrentende waarden en spaarbeleggingen. In de regel zijn de meeste beleggers met een langere tijdshorizon bereid zwaarder te investeren in beleggingen met een hoger risico. Een kortere tijdshorizon of een grotere behoefte aan liquiditeit – of het vermogen om in contanten om te zetten – zal leiden tot minder risicovolle beleggingen in vastrentende en spaarproducten.
Met deze allocaties als richtlijn kunnen beleggers ook indexen en risicomaatstaven gebruiken om hun portefeuilles binnen de macro-investeringsomgeving te volgen. Markten kunnen hun risiconiveaus geleidelijk verschuiven, afhankelijk van verschillende factoren. Economische cycli en monetair beleid kunnen leidende variabelen zijn die de risiconiveaus beïnvloeden. Actieve beleggers die geschikte benchmarkinganalysetechnieken gebruiken, kunnen vaak gemakkelijker profiteren van investeringsopportuniteiten naarmate ze evolueren. Het vergelijken van de prestaties en het risico van verschillende benchmarks over een hele portefeuille of specifiek met mandaten voor beleggingsfondsen kan ook belangrijk zijn om optimaal te kunnen beleggen.
Het komt neer op
Benchmarks zijn instrumenten die door beleggers op verschillende manieren kunnen worden gebruikt. Alle beheerde fondsen zullen een gevestigde benchmark hebben om de prestaties van het fonds te meten.
Beleggers kunnen ook verder gaan dan het standaardgebruik van benchmarking. Het gebruik van indexen om beleggingen toe te wijzen aan passieve fondsen met specifieke portefeuilletoewijzingen kan een geavanceerd gebruik van benchmarking zijn. Actieve beleggers kunnen er ook voor kiezen om een reeks benchmarks over het hele risicospectrum te volgen en deze benchmarks samen met risicokenmerken te analyseren om ervoor te zorgen dat hun beleggingen optimaal worden geplaatst met het laagst mogelijke risico en het hoogst mogelijke rendement. Benchmark- en risicometrische monitoring stelt beleggers ook in staat om mogelijk kansen te identificeren voor het verschuiven van portefeuille-investeringen om te profiteren van marktkansen.
Over het algemeen kan het beschouwen van verschillende benchmarks en hun risicokenmerken een eenvoudige techniek zijn voor alle soorten beleggers. Het gebruik van benchmarks kan erg waardevol zijn bij het analyseren van huidige en potentiële investeringen. Het kan ook een effectieve manier zijn om ervoor te zorgen dat de portefeuille van een belegger optimaal gediversifieerd is en afgestemd is op zijn doelstellingen.