Impliciete volatiliteit: koop laag en verkoop hoog
Opties, of ze nu worden gebruikt om een portefeuille te verzekeren, inkomsten te genereren of om te profiteren van schommelingen in aandelenkoersen, bieden voordelen ten opzichte van andere financiële instrumenten. Verschillende variabelen zijn van invloed op de prijs of premie van een optie . Impliciete volatiliteit is een essentieel ingrediënt voor de optieprijsvergelijking en het succes van een optiehandel kan aanzienlijk worden vergroot door aan de goede kant te staan van impliciete veranderingen in volatiliteit.
Om een beter begrip te krijgen van de impliciete volatiliteit en hoe deze de prijs van opties drijft, gaan we eerst de basisprincipes van de prijsstelling van opties bekijken.
Option Pricing Basics
Optiepremies worden vervaardigd uit twee hoofdingrediënten: intrinsieke waarde en tijdswaarde. Intrinsieke waarde is de inherente waarde van een optie of het eigen vermogen van een optie. Als u een calloptie van $ 50 bezit op een aandeel dat wordt verhandeld tegen $ 60, betekent dit dat u de aandelen kunt kopen tegen de uitoefenprijs van $ 50 en deze onmiddellijk op de markt kunt verkopen voor $ 60. De intrinsieke waarde of het eigen vermogen van deze optie is $ 10 ($ 60 – $ 50 = $ 10). De enige factor die de intrinsieke waarde van een optie beïnvloedt, is de prijs van het onderliggende aandeel versus de uitoefenprijs van de optie. Geen enkele andere factor kan de intrinsieke waarde van een optie beïnvloeden.
Laten we aan de hand van hetzelfde voorbeeld zeggen dat deze optie $ 14 kost. Dit betekent dat de optiepremie $ 4 meer kost dan de intrinsieke waarde. Dit is waar de tijdswaarde in het spel komt.
Tijdswaarde is de extra premie die in een optie wordt geprijsd, die de resterende tijd tot de vervaldatum vertegenwoordigt. De prijs van tijd wordt beïnvloed door verschillende factoren, zoals de tijd tot de vervaldatum, aandelenkoers, uitoefenprijs en rentetarieven. Toch is geen van deze zo belangrijk als de impliciete volatiliteit.
De invloed van impliciete volatiliteit op opties
Impliciete volatiliteit vertegenwoordigt de verwachte volatiliteit van een aandeel gedurende de looptijd van de optie. Naarmate de verwachtingen veranderen, reageren optiepremies op gepaste wijze. Impliciete volatiliteit wordt rechtstreeks beïnvloed door vraag en aanbod van de onderliggende opties en door de verwachting van de markt wat betreft de koers van het aandeel. Als de verwachtingen stijgen, of als de vraag naar een optie toeneemt, zal de impliciete volatiliteit toenemen. Opties met een hoge impliciete volatiliteit zullen resulteren in dure optiepremies.
Omgekeerd, als de verwachtingen van de markt afnemen of de vraag naar een optie afneemt, zal de impliciete volatiliteit afnemen. Opties met een lagere impliciete volatiliteit zullen resulteren in goedkopere optieprijzen. Dit is belangrijk omdat de opkomst en afname van de impliciete volatiliteit bepalen hoe duur of goedkoop de tijdswaarde is voor de optie, wat op zijn beurt het succes van een optiehandel kan beïnvloeden.
Als u bijvoorbeeld opties bezit wanneer de impliciete volatiliteit toeneemt, stijgt de prijs van deze opties hoger. Een verslechtering van de impliciete volatiliteit kan echter verliezen veroorzaken, zelfs als u gelijk heeft over de richting van het aandeel.
Elke beursgenoteerde optie heeft een unieke gevoeligheid voor impliciete volatiliteitsveranderingen. Kortlopende opties zullen bijvoorbeeld minder gevoelig zijn voor impliciete volatiliteit, terwijl langlopende opties gevoeliger zullen zijn. Dit is gebaseerd op het feit dat langlopende opties meer tijdswaarde hebben, terwijl kortlopende opties minder hebben.
Elke uitoefenprijs zal ook anders reageren op impliciete veranderingen in volatiliteit. Opties met uitoefenprijzen die in de buurt van het geld liggen, zijn het meest gevoelig voor impliciete veranderingen in volatiliteit, terwijl opties die verder in het geld of uit het geld liggen, minder gevoelig zijn voor impliciete veranderingen in volatiliteit. Vega – een optie Grieks kan de gevoeligheid van een optie voor impliciete volatiliteitsveranderingen bepalen. Houd er rekening mee dat naarmate de prijs van het aandeel fluctueert en naarmate de tijd tot de vervaldatum verstrijkt, de vega-waarden toenemen of afnemen, afhankelijk van deze wijzigingen. Dit betekent dat een optie meer of minder gevoelig kan worden voor impliciete veranderingen in de volatiliteit.
Hoe u impliciete volatiliteit in uw voordeel kunt gebruiken
Een effectieve manier om impliciete volatiliteit te analyseren, is door een grafiek te onderzoeken. Veel kaartplatforms bieden manieren om de gemiddelde impliciete volatiliteit van een onderliggende optie in kaart te brengen, waarbij meerdere impliciete volatiliteitswaarden worden opgeteld en samen worden gemiddeld. De CBOE Volatility Index (VIX) wordt bijvoorbeeld op dezelfde manier berekend. Impliciete volatiliteitswaarden van bijna-gedateerde, bijna-geld-S&P 500-indexopties worden gemiddeld om de waarde van de VIX te bepalen. Hetzelfde kan worden bereikt met elk aandeel dat opties biedt.
De bovenstaande afbeelding is een voorbeeld van hoe u een relatief impliciete volatiliteitsbereik kunt bepalen. Kijk naar de pieken om te bepalen wanneer de impliciete volatiliteit relatief hoog is, en onderzoek de dieptepunten om te concluderen wanneer de impliciete volatiliteit relatief laag is. Hiermee bepaal je wanneer de onderliggende opties relatief goedkoop of duur zijn. Als u kunt zien waar de relatieve hoogtepunten zijn, kunt u een toekomstige daling van de impliciete volatiliteit voorspellen of op zijn minst een terugkeer naar het gemiddelde. Omgekeerd, als u bepaalt waar de impliciete volatiliteit relatief laag is, kunt u een mogelijke stijging van de impliciete volatiliteit of een terugkeer naar het gemiddelde ervan voorspellen.
Impliciete vluchtigheid beweegt zich, net als al het andere, in cycli. Perioden met hoge volatiliteit worden gevolgd door perioden met lage volatiliteit en vice versa. Het gebruik van relatieve impliciete volatiliteitsbereiken, gecombineerd met prognosetechnieken, helpt beleggers bij het selecteren van de best mogelijke transactie. Bij het bepalen van een geschikte strategie zijn deze concepten van cruciaal belang voor het vinden van een grote kans op succes, waardoor u het rendement kunt maximaliseren en het risico kunt minimaliseren.
Impliciete volatiliteit gebruiken om strategie te bepalen
U hebt waarschijnlijk gehoord dat u ondergewaardeerde opties moet kopen en overgewaardeerde opties moet verkopen. Hoewel dit proces niet zo eenvoudig is als het klinkt, is het een geweldige methodologie om te volgen bij het selecteren van een geschikte optiestrategie. Uw vermogen om de impliciete volatiliteit goed te evalueren en te voorspellen, zal het proces van het kopen van goedkope opties en het verkopen van dure opties een stuk eenvoudiger maken.
Vier dingen om rekening mee te houden bij het voorspellen van impliciete volatiliteit
1. Zorg ervoor dat u kunt bepalen of de impliciete volatiliteit hoog of laag is en of deze stijgt of daalt. Onthoud dat naarmate de impliciete volatiliteit toeneemt, optiepremies duurder worden. Naarmate de impliciete volatiliteit afneemt, worden opties goedkoper. Aangezien de impliciete volatiliteit extreme hoogte- of dieptepunten bereikt, zal deze waarschijnlijk terugkeren naar zijn gemiddelde waarde.
2. Als u opties tegenkomt die dure premies opleveren vanwege de hoge impliciete volatiliteit, begrijp dan dat daar een reden voor is. Bekijk het nieuws om te zien wat de oorzaak was van zulke hoge bedrijfsverwachtingen en een grote vraag naar de opties. Het is niet ongebruikelijk om een impliciete volatiliteit te zien vóór aankondigingen van inkomsten, geruchten over fusies en overnames, productgoedkeuringen en andere nieuwsgebeurtenissen. Omdat er dan veel prijsbewegingen plaatsvinden, zal de vraag om deel te nemen aan dergelijke evenementen de optieprijzen opdrijven. Houd er rekening mee dat nadat de op de markt geanticipeerde gebeurtenis zich heeft voorgedaan, de impliciete volatiliteit zal instorten en terugkeren naar zijn gemiddelde waarde.
3. Overweeg verkoopstrategieën als u handel in opties met hoge impliciete volatiliteitsniveaus ziet. Aangezien optiepremies relatief duur worden, zijn ze minder aantrekkelijk om te kopen en wenselijker om te verkopen. Dergelijke strategieën omvatten gedekte calls, naked putten, short straddles en creditspreads.
4. Als u opties ontdekt die worden verhandeld met lage impliciete volatiliteitsniveaus, overweeg dan om strategieën te kopen. Dergelijke strategieën omvatten het kopen van calls, putten, long straddles en debetspreads. Met relatief goedkope tijdpremies zijn opties aantrekkelijker om aan te schaffen en minder wenselijk om te verkopen. Veel optiebeleggers maken van deze mogelijkheid gebruik om langlopende opties te kopen en proberen deze vast te houden tijdens een voorspelde volatiliteitstoename.
Het komt neer op
Bij het selecteren van optiestrategieën, vervalmaanden of uitoefenprijzen moet u de impact van de impliciete volatiliteit op deze handelsbeslissingen inschatten om betere keuzes te maken. U moet ook gebruik maken van een paar eenvoudige concepten voor vluchtigheidsvoorspelling. Met deze kennis kunt u voorkomen dat u te dure opties koopt en niet te dure opties verkoopt.