Aan de slag met beleggen in buitenlandse aandelen

De VS zijn momenteel goed voor ongeveer 40% van de totale beurswaarde van de wereld, maar dat zal de komende jaren waarschijnlijk afnemen naarmate meer beleggers naaropkomende markten zoals China en India kijken.

Tegenwoordig zouden beleggingen in buitenlandse aandelen deel moeten uitmaken van elke portefeuille. Het diversifieert uw posities en biedt kansen om te profiteren van trends en ontwikkelingen buiten uw eigen land.

Daarom is de handel in certificaten van aandelen (DR’s) zoals ADR’s en GDR’s de laatste jaren populair geworden. Ze zijn ontworpen om het voor beleggers gemakkelijker te maken buitenlandse aandelen te kopen.

Hieronder vindt u een overzicht van de gemakkelijkste manieren om in buitenlandse aandelen te beleggen, of u nu in de VS woont of in een ander land.  

Certificaten (Certificaten)

Een certificaat is een verhandelbaar financieel instrument dat door een bank wordt uitgegeven om openbaar verhandelde effecten van een buitenlands bedrijf te vertegenwoordigen. Het certificaat wordt verhandeld op een lokale effectenbeurs, zoals de New York Stock Exchange (NYSE) in de VS, maar vertegenwoordigt een belang in een bedrijf met hoofdkantoor buiten de Verenigde Staten. Een in Duitsland verhandeld certificaat zou een niet-Duitse onderneming vertegenwoordigen.

Een DR kan al dan niet worden gesponsord. Het gesponsorde ras wordt uitgegeven met medewerking van het onderliggende buitenlandse bedrijf. De overeenkomst geeft de buitenlandse eigenaren van gesponsorde certificaten over het algemeen dezelfde rechten, zoals stemrecht, als aandeelhouders in het thuisland. Een niet-gesponsorde DR heeft mogelijk niet minder rechten.

Wanneer een in het buitenland genoteerde onderneming een certificaat in het buitenland wil creëren, huurt het doorgaans een  financieel adviseur  in om te helpen bij het navigeren door lokale regelgeving en een binnenlandse bank die optreedt als bewaarder en makelaar in het doelland.

American Depositary Receipts (ADR’s)

Een Amerikaans certificaat (ADR) is een verhandelbaar certificaat dat is uitgegeven door een Amerikaanse bank en dat een aantal aandelen vertegenwoordigt in een buitenlands aandeel dat wordt verhandeld op een Amerikaanse beurs. ADR’s luiden in Amerikaanse dollars, waarbij de onderliggende waarde wordt aangehouden door een Amerikaanse financiële instelling in het buitenland.

ADR’s helpen de administratie- en invoerrechten te verminderen die anders bij elke transactie zouden worden geheven. 

Het is belangrijk op te merken dat elke ADR die u kiest, moet worden gesponsord door het onderliggende bedrijf. Als dit niet het geval is, wordt het effect waarschijnlijk over-the-counter  (OTC)verhandeld, wat als riskanter wordt beschouwd omdat er minder wettelijke vereisten zijn.

Hier leest u hoe u het verschil kunt zien: in de meeste gevallen heeft een buitenlandse firma die OTC verhandelt een vijfletterig ticker-symbool. Airbus SE handelt bijvoorbeeld onder de Amerikaanse ticker ‘EADSF’.  Een ADR kan worden verhandeld met het gebruikelijke drieletterige ticker-symbool op de NYSE. Het in Zwitserland gevestigde ABB Ltd. handelt met het symbool “ABB ” op de NYSE.

De 4 niveaus van bijwerkingen

De onderstaande tabel verduidelijkt het verschil tussen gesponsorde en niet-gesponsorde ADR’s, evenals verschillende niveaus van gesponsorde ADR’s en rapportagevereisten van deAmerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC).

U kunt zien dat de niet-gesponsorde variëteit over de toonbank wordt verhandeld, wat meer werk aan de investeerder overlaat om te bepalen of de stemrechten hetzelfde zijn. Deze aandelen hebben mogelijk ook minder liquiditeit.

Om te bepalen op welk niveau een bedrijf handelt, kan een belegger nagaan welke formulieren zijn ingediend bij de SEC op zijn site,sec.gov. Als alternatief, de website van een bewaarder kan bank of ADR.com worden gebruikt om een bedrijf te controleren indienen status.

Bron:  Deutsche Bank Depositary Receipt Services

ADR’s moeten, net als binnenlandse Amerikaanse aandelen, voldoen aan bepaalde SEC-deponeringsvereisten. Het jaarverslag van een ADRstaat bekend als een 20-F-aanvraag en is vergelijkbaar met de 10-K aanvraag die in de VS gevestigde bedrijven elk jaar indienen.

Een 20-F biedt gedetailleerde en nuttige informatie over een bedrijf, inclusief hoe de financiële overzichten in het thuisland kunnen verschillen op basis van de USGAAP-boekhouding.  Het zorgt voor een vergelijking van appels met appels in plaats van appels met sinaasappels.

Een buitenlands bedrijf dat handelt in de OTC-status hoeft normaal gesproken geen aanvraag in te dienen bij de SEC, maar financiële gegevens van het thuisland zullen beschikbaar zijn voor analyse. De bovenstaande grafiek helpt om de rapportagevereisten te verduidelijken.

Een bewaarder verwijst doorgaans naar een bedrijf, bank of instelling die effecten bezit en de uitwisseling van effecten faciliteert. Als het gaat om ADR’s, omvatten grote bewaarinstellingen JPMorgan Chase ( JPM ) en BNY Mellon ( BK ).

JPMorgan bezit en beheert de website ADR.com, die een schat aan informatie over ADR’s bevat.

U moet weten dat de term American Depository Share (ADS) vaak in combinatie met de term ADR wordt gebruikt. De ADS wordt uitgegeven door een depositobank in de VS onder een overeenkomst met de uitgevende buitenlandse onderneming. De volledige uitgifte wordt een American Depositary Receipt (ADR) genoemd en het individuele aandeel wordt een ADS genoemd.

Wereldwijde certificaten (GDR’s)

Een wereldwijd certificaat (DDR) is een tweede categorie van DR. Het vertegenwoordigt een bankcertificaat dat in meer dan één land is uitgegeven voor aandelen in een buitenlands bedrijf.

In dat geval worden de aandelen gehouden door een buitenlands bijkantoor van een internationale bank. De aandelen worden verhandeld als binnenlandse aandelen, maar worden via de bankfilialen wereldwijd te koop aangeboden.

De term DDR wordt over de hele wereld gebruikt en duidt elk buitenlands bedrijf aan dat handelt op een beurs buiten zijn thuisland.

DDR-transacties op de internationale markt hebben doorgaans lagere bijbehorende kosten dan sommige andere mechanismen die kunnen worden gebruikt om in buitenlandse effecten te handelen.

Andere soorten DR’s

Er zijn andere soorten DDR’s die nauwkeuriger zijn gedefinieerd. Een Chinese Depositary Receipt (CDR) wordt bijvoorbeeld verhandeld op de Chinese beurzen.

Meer in het algemeen wordt een internationaal certificaat van ontvangst (IDR) uitgegeven door een depositobank en vertegenwoordigt het eigendom van de aandelen van een buitenlands bedrijf dat door de bank in vertrouwen wordt gehouden. Een IDR wordt in de Verenigde Staten een ADR genoemd.

Hoe te investeren in certificaten

Een DR is bedoeld om het voor een buitenlandse investeerder gemakkelijk te maken om in een ander land te investeren.

De gesponsorde ADR kan een investeerder dezelfde economische en stemgerechtigde belangen geven als een binnenlandse investeerder. Hieronder staan ​​enkele manieren om DR’s te kopen.

• Powershares : deze op de beurs verhandelde fondsen bieden meerdere baskets met beursgenoteerde certificaten van aandelen (BLDRS). Een voorbeeld is BLDRS Asia 50 ADR Index Fund (ADRA ), een naar kapitalisatie gewogen ETF die is ontworpen om de prestaties van 50 Aziatische marktgebaseerde certificaten te volgen. Het biedt brede diversificatie naar een deel van de wereld dat naar verwachting krachtig zal groeien. Het BLDRS Developed Markets ADR Index Fund (ADRD ) en het BLDRS Emerging Markets 50 ADR Index Fund (ADRE ) zijn vergelijkbaar.
• U kunt rechtstreeks beleggen in buitenlandse bedrijven die op Amerikaanse beurzen handelen, zoals Sony Corporation ( SNE ) en Toyota Motor Corporation ( TM ).
• Hoewel over-the-counter (OTC) -aandelen zoals Samsung (SSNLF) de mogelijkheid bieden om over de grenzen heen te investeren, zijn ze niet zo openhartig met hun inkomstenrapporten als ADR’s.