Impliciete vluchtigheid (IV)
Wat is impliciete vluchtigheid (IV)?
Impliciete volatiliteit is een maatstaf die de mening van de markt weergeeft over de waarschijnlijkheid van veranderingen in de prijs van een bepaald effect. Beleggers kunnen het gebruiken om toekomstige bewegingen en vraag en aanbod te projecteren, en vaak gebruiken ze het om prijsoptiecontracten te prijzen.
Impliciete volatiliteit is niet hetzelfde als historische volatiliteit, ook wel gerealiseerde volatiliteit of statistische volatiliteit genoemd. Het historische volatiliteitscijfer zal marktveranderingen uit het verleden en hun werkelijke resultaten meten.
Belangrijkste leerpunten
- Impliciete volatiliteit is de prognose van de markt van een waarschijnlijke beweging in de prijs van een effect.
- Impliciete volatiliteit wordt vaak gebruikt om de prijs van optiecontracten te bepalen: Hoge impliciete volatiliteit resulteert in opties met hogere premies en vice versa.
- Vraag / aanbod en tijdswaarde zijn belangrijke bepalende factoren voor het berekenen van de impliciete volatiliteit.
- Impliciete volatiliteit neemt gewoonlijk toe op bearish markten en neemt af wanneer de markt bullish is.
Inzicht in impliciete volatiliteit
Impliciete volatiliteit is de prognose van de markt van een waarschijnlijke beweging in de prijs van een effect. Het is een maatstaf die door beleggers wordt gebruikt om toekomstige fluctuaties (volatiliteit) van de prijs van een effect te schatten op basis van bepaalde voorspellende factoren. Impliciete volatiliteit, aangeduid met het symbool σ (sigma), kan vaak worden beschouwd als een indicatie van het marktrisico. Het wordt gewoonlijk uitgedrukt met percentages en standaarddeviaties over een bepaalde tijdshorizon.
Wanneer toegepast op de aandelenmarkt, neemt de impliciete volatiliteit over het algemeen toe op bearish markten, wanneer beleggers denken dat de aandelenkoersen in de loop van de tijd zullen dalen. IV neemt af als de markt bullish is en beleggers denken dat de prijzen in de loop van de tijd zullen stijgen. Bearish-markten worden voor de meeste aandelenbeleggers als onwenselijk en dus risicovoller beschouwd.
Impliciete volatiliteit voorspelt niet de richting waarin de prijswijziging zal plaatsvinden. Een hoge volatiliteit betekent bijvoorbeeld een grote prijsschommeling, maar de prijs kan opwaarts – zeer hoog – neerwaarts – zeer laag – of fluctueren tussen de twee richtingen. Een lage volatiliteit betekent dat de prijs waarschijnlijk geen brede, onvoorspelbare veranderingen zal aanbrengen.
Impliciete volatiliteit en opties
opties. Door optiecontracten te kopen, kan de houder een actief kopen of verkopen tegen een specifieke prijs gedurende een vooraf bepaalde periode. De impliciete volatiliteit benadert de toekomstige waarde van de optie en er wordt ook rekening gehouden met de huidige waarde van de optie. Opties met een hoge impliciete volatiliteit hebben hogere premies en vice versa.
Het is belangrijk om te onthouden dat de impliciete volatiliteit is gebaseerd op waarschijnlijkheid. Het is slechts een schatting van toekomstige prijzen en niet een indicatie ervan. Hoewel beleggers bij het nemen van investeringsbeslissingen rekening houden met de impliciete volatiliteit, heeft deze afhankelijkheid onvermijdelijk enige invloed op de prijzen zelf.
Er is geen garantie dat de prijs van een optie het voorspelde patroon zal volgen. Bij het overwegen van een investering helpt het echter om rekening te houden met de acties die andere investeerders met de optie ondernemen, en de impliciete volatiliteit is direct gecorreleerd met de mening van de markt, wat op zijn beurt de prijsstelling van opties beïnvloedt.
Impliciete volatiliteit heeft ook invloed op de prijsstelling van niet-optie financiële instrumenten, zoals een rentecap, die het bedrag beperkt dat een rentetarief op een product kan worden verhoogd.
Optieprijsmodellen en IV
De impliciete volatiliteit kan worden bepaald met behulp van een optieprijsmodel. Het is de enige factor in het model die niet direct in de markt waarneembaar is. In plaats daarvan gebruikt het wiskundige prijsmodel voor opties andere factoren om de impliciete volatiliteit en de premie van de optie te bepalen .
Het Black-Scholes-model, een veelgebruikt en bekend prijsmodel voor opties, factoren in de huidige aandelenkoers, de uitoefenprijs van opties, de tijd tot de vervaldatum (uitgedrukt als een percentage van een jaar) en risicovrije rentetarieven. Het Black-Scholes-model berekent snel een willekeurig aantal optieprijzen. Het kan Amerikaanse opties echter niet nauwkeurig berekenen, aangezien het alleen rekening houdt met de prijs op de vervaldatum van een optie. Amerikaanse opties zijn opties die de eigenaar op elk moment kan uitoefenen tot en met de vervaldag.
Het binominale model daarentegen gebruikt een boomdiagram met volatiliteit die op elk niveau is meegerekend om alle mogelijke paden te tonen die de prijs van een optie kan nemen, en werkt vervolgens achteruit om één prijs te bepalen. Het voordeel van dit model is dat u het op elk moment opnieuw kunt bezoeken voor de mogelijkheid van vroege training. Vroege oefening is het uitvoeren van de acties van het contract tegen de uitoefenprijs voordat het contract afloopt. Vroege lichaamsbeweging gebeurt alleen in opties in Amerikaanse stijl. De berekeningen in dit model duren echter lang om te bepalen, dus dit model is niet het beste in haastige situaties.
Factoren die de impliciete volatiliteit beïnvloeden
Net als bij de markt als geheel, is de impliciete volatiliteit onderhevig aan onvoorspelbare veranderingen. Vraag en aanbod zijn belangrijke bepalende factoren voor impliciete volatiliteit. Wanneer er veel vraag is naar een actief, heeft de prijs de neiging om te stijgen. Dat geldt ook voor de impliciete volatiliteit, die leidt tot een hogere optiepremie vanwege het risicovolle karakter van de optie.
Het tegendeel is ook waar. Als er voldoende aanbod is, maar niet genoeg marktvraag, neemt de impliciete volatiliteit af en wordt de optieprijs goedkoper.
Een andere factor die de premie beïnvloedt, is de tijdswaarde van de optie, of de hoeveelheid tijd tot de optie vervalt. Een kortlopende optie resulteert vaak in een lage impliciete volatiliteit, terwijl een langlopende optie vaak resulteert in een hoge impliciete volatiliteit. Het verschil zit in de hoeveelheid tijd die nog rest voordat het contract afloopt. Omdat er een langere tijd is, heeft de prijs een langere periode om naar een gunstig prijsniveau te gaan in vergelijking met de uitoefenprijs.
Voors en tegens van het gebruik van impliciete volatiliteit
Impliciete volatiliteit helpt om het marktsentiment te kwantificeren. Het schat de omvang van de beweging die een activum kan nemen. Zoals eerder vermeld, geeft het echter niet de richting van de beweging aan. Schrijvers van opties zullen berekeningen gebruiken, inclusief de impliciete volatiliteit van prijsoptiecontracten. Ook zullen veel investeerders naar de IV kijken wanneer ze een investering kiezen. Tijdens perioden van hoge volatiliteit kunnen ze ervoor kiezen om te beleggen in veiligere sectoren of producten.
Impliciete volatiliteit heeft geen basis op de fundamentele waarden die ten grondslag liggen aan de marktactiva, maar is uitsluitend gebaseerd op de prijs. Ook ongunstig nieuws of gebeurtenissen zoals oorlogen of natuurrampen kunnen de impliciete vluchtigheid beïnvloeden.
Voordelen
-
Kwantificeert marktsentiment, onzekerheid
-
Helpt bij het bepalen van de prijzen van opties
-
Bepaalt de handelsstrategie
Nadelen
-
Uitsluitend gebaseerd op prijzen, niet op basisprincipes
-
Gevoelig voor onverwachte factoren, nieuwsgebeurtenissen
-
Voorspelt beweging, maar geen richting