Wat forexhandelaren moeten weten over de yen

De valutamarkt is enorm, gecompliceerd en meedogenloos concurrerend. Grote banken, handelshuizen en fondsen domineren de markt en verwerken snel nieuwe informatie in de prijzen.

Daarom is forex trading geen markt voor onvoorbereiden. Om effectief in forex te handelen op een fundamentele basis, moeten handelaren goed geïnformeerd zijn over de belangrijkste vreemde valuta. Deze kennis moet niet alleen de huidige economische statistieken voor een land omvatten, maar ook de onderbouwing van de respectieve economieën en de speciale factoren die de valuta’s kunnen beïnvloeden, zoals bewegingen van goederen of renteveranderingen.

Inleiding tot de yen

Slechts zeven valuta’s zijn goed voor 83% van de  forexmarkt en de Japanse yen is een van de grootste valuta’s in termen van BBP’s  van alle landen;het is ook een van de grootste exporteurs, uitgedrukt in dollars.3

Alle centrale banken achter zich. In het geval van de Japanse yen is dat de Bank of Japan (BoJ). Net als de meeste centrale banken van ontwikkelde landen heeft de Bank of Japan een mandaat om te handelen op een manier die groei aanmoedigt en inflatie tot een minimum beperkt.

In het geval van Japan is  deflatie echter  al jaren een aanhoudende dreiging, en de BOJ heeft een beleid gevoerd van zeer lage tarieven in de hoop de vraag en de economische groei te stimuleren ;op verschillende momenten in de jaren 2010 was de reële rente in Japan zelfs licht negatief.

De economie achter de yen

De Japanse economie heeft een aantal bijzondere en eigenaardige eigenschappen die yentraders moeten begrijpen. In de eerste plaats, ondanks zijn grootte, Japan is met name een gebrek aan groei sinds de ineenstorting van de aandelen en vastgoed bubbels in 1990. De schrijvers verwijzen vaak naar de daaropvolgende jaren als een ” verloren decennium ” in Japan als gevolg van deze reden.  Sindsdien is de groei in inflatie, of beter gezegd, de bijna afwezigheid ervan;Japan heeft het grootstedeel van de afgelopen 20 jaar te makengehad met deflatie.

Ten tweede is Japan ook een van de oudste grote economieën ter wereld en heeft het een van de laagste vruchtbaarheidscijfers.  Dat suggereert een steeds ouder wordende beroepsbevolking met steeds minder jongere werknemers om de economie te ondersteunen door middel van belastingen en consumptie. Daarom is Japan, ooit vrij gesloten voor immigratie, onlangs begonnen met het openen van zijn grenzen voor buitenlandse werknemers om het tekort aan arbeidskrachten aan te pakken.

Ten slotte is Japan ook een geavanceerde economie met goed opgeleide arbeidskrachten. Hoewel industrieën zoals de scheepsbouw enigszins zijn gemigreerd naar landen als Zuid-Korea en China, is Japan nog steeds een toonaangevende fabrikant van consumentenelektronica, auto’s en technologische componenten. Hierdoor heeft Japan een aanzienlijke blootstelling aan de wereldeconomie.

Bestuurders van de Yen

Er zijn verschillende theorieën die de wisselkoersen proberen te verklaren. rentepariteit, het  Fisher-effect  en betalingsbalansmodellen bieden allemaal verklaringen voor de “juiste” wisselkoers, gebaseerd op factoren als relatieve rentetarieven, prijsniveaus enzovoort. In de praktijk werken deze modellen niet bijzonder goed in de echte markt – de reële wisselkoersen op de markt worden bepaald door vraag en aanbod, waaronder een verscheidenheid aan  marktpsychologische factoren.

Belangrijke economische gegevens omvatten de vrijgave van het bbp, detailhandel, industriële productie, inflatie en handelsbalansen. Beleggers dienen ook kennis te nemen van de informatie over werkgelegenheid, rentetarieven (inclusief geplande vergaderingen van de centrale bank) en de dagelijkse nieuwsstroom; natuurrampen, verkiezingen en nieuw overheidsbeleid kunnen allemaal aanzienlijke gevolgen hebben voor de wisselkoersen.

In het geval van handelaren in Japan en yen is de  Tankan-enquête  bijzonder opmerkelijk. Veel landen rapporteren informatie over het ondernemersvertrouwen en de Tankan is een kwartaalrapport dat wordt gepubliceerd door de Bank of Japan. De Tankan wordt gezien als een zeer belangrijk rapport en beweegt vaak in Japanse aandelen en valuta.

In veel opzichten voeren BoJ-beleidsdrijfveren transacties  over de hele wereld. Carry trading verwijst naar het lenen van geld in een omgeving met een lage rente en dat geld vervolgens investeren in activa met een hogere opbrengst uit andere landen. Met een uitgesproken beleid van bijna nul rentetarieven, is Japan lange tijd een belangrijke bron van kapitaal voor die handel geweest.  Dat betekent echter ook dat gepraat over hogere koersen in Japan rimpelingen op de valutamarkten kan veroorzaken.

Unieke factoren voor de Japanse yen

Hoewel de BoJ zijn lage rente heeft gehandhaafd sinds de Japanse vastgoedzeepbel, is de bank ook betrokken geweest bij  valuta-interventie door de yen te verkopen om de Japanse export concurrerender te houden. Deze interventie heeft in het verleden echter politieke gevolgen gehad, waardoor de bank relatief terughoudend is om in te grijpen op de forexmarkten.

De handelsbalans van Japan heeft ook invloed op het BoJ-beleid en de wisselkoersen. Japan heeft historisch gezien grote handelsoverschotten, maar een zeer grote overheidsschuld en een vergrijzende bevolking.210  Een groot percentage van die schuld wordt echter in eigen land aangehouden, en Japanse investeerders lijken bereid te zijn met lage rendementen.

Terwijl Japan een zeer hoge schuld heeft, voelen traders zich doorgaans meer op hun gemak met de Japanse schuldsaldo. Bovendien, handelaren balanceren vaak de hoge schuldgraad van Japan met zijn gebruikelijke hoge handel overschot, maar de devaluatie van de dollar en de ” veilige haven status” van de yen de Japanse munt heeft geleid tot zo sterk geworden dat het een bedreiging voor de zeer handelsoverschotten dat maakt het aantrekkelijk.16  Inderdaad, in de afgelopen tien jaar hebben ze ongebruikelijk een toenemend aantal tekorten gehad.