Gezamenlijke obligatie
Wat is een gezamenlijke obligatie?
Een gezamenlijke obligatie wordt verkocht met een garantie van betaling van hoofdsom en rente door ten minste twee partijen. In het geval van wanbetaling door de emittent, hebben de obligatiehouders het recht om terugbetaling te eisen van alle uitgevende instellingen, bedrijven of individuen. Deze gedeelde verantwoordelijkheid verkleint het risico voor de investeerder, maar betekent doorgaans ook een lager rendement op de investering.
De joint bond is ook bekend als een joint-and-multiple-bond.
Een gezamenlijke obligatie begrijpen
Een gezamenlijke obligatie wordt meestal uitgegeven wanneer een moedermaatschappij van een vennootschap de verplichtingen van een dochteronderneming moet garanderen. Dergelijke gevallen zijn vergelijkbaar met de beslissing van een ouder om mede een autolening voor een kind te ondertekenen.
Belangrijkste leerpunten
- Een joint bond of joint bond wordt gegarandeerd door minimaal twee partijen.
- Net als de mede-ondertekenaar van een lening, garandeert de tweede partij betaling als de uitgevende instelling in gebreke blijft.
- Gezamenlijke obligaties zijn uiterst veilige beleggingen en bieden daarom een bescheidener rendement voor de belegger.
Moederbedrijven zijn doorgaans grotere bedrijven die een meerderheidsbelang hebben in een of meer kleinere dochterondernemingen in dezelfde bedrijfstak of complementaire bedrijfstakken.
Een dochteronderneming die geld wil inzamelen voor een kapitaalproject, kan dit misschien niet alleen doen of kan het alleen uitgeven tegen een hoge rente. Schuldbeleggers kunnen op hun hoede zijn voor een obligatie die is uitgegeven door een dochteronderneming, vooral als deze niet zo’n hoge kredietwaardigheid heeft als de moedermaatschappij.
De moedermaatschappij kan optreden als extra borgsteller voor de schuld.
Gezamenlijke obligaties met federale hypotheekleningen
Een ander voorbeeld van een gezamenlijke uitgever van obligaties is het Federal Home Loan Bank System (FHLB). De bank werd in 1932 door het Congres opgericht om het banksysteem van de gemeenschap te helpen financieren. Het FHLB Office of Finance geeft een gezamenlijke obligatie uit om de 11 Federal Home Loan Banks die deel uitmaken van zijn regionale netwerk te financieren. Deze financiering wordt vervolgens doorgegeven aan lokale financiële instellingen om de kredietverlening aan huizenkopers, boeren en eigenaren van kleine bedrijven te ondersteunen.
De organisatiestructuur van hoofdelijke aansprakelijkheid van de Federal Home Loan Bank maakt het uniek onder huisvestingsgerelateerde door de overheid gesponsorde ondernemingen en helpt het te dienen als een pijler van de financieringssystemen voor kleine bedrijven en woninghypotheken van het land.
Lessen uit Griekenland
Veel economen hebben betoogd dat de Europese Unie zou moeten overwegen om gezamenlijke obligaties uit te geven om de euromunt te versterken. Ze wijzen op de nasleep van de economische crisis van 2008-2009 om het punt te illustreren.
In 2014 zat Griekenland vast in een recessie en kon het geen onafhankelijke valutastimulerende maatregelen nemen om het te verlichten, omdat het de euro heeft aangenomen. Voorstanders van gezamenlijke obligaties voerden aan dat Griekenland de steun en het krediet van zijn medeleden uit de eurozone nodig had om zijn rekeningen te kunnen betalen totdat de groei weer op gang kwam.
Voorstellen voor een Europese gezamenlijke obligatie, of een Europese gemeenschappelijke obligatie, worden met tussenpozen ingediend. De laatste iteratie, een European Safe Bond genaamd, werd in 2018 voorgesteld door een commissie onder voorzitterschap van de Ierse gouverneur van de centrale bank Philip Lane.
Europese banken en veel regeringen binnen de eurozone zouden dergelijke voorstellen kunnen steunen, aangezien ze zouden voldoen aan de vraag naar veilige staatsschuld. Eerdere voorstellen werden echter geblokkeerd door Duitsland. Duitse vertegenwoordigers zijn op hun hoede dat een Europese gezamenlijke obligatie fiscale onverantwoordelijkheid in sommige van de armere landen van de eurozone zou aanmoedigen.