L Bond

Wat is een L-obligatie?

Een L-obligatie, geclassificeerd als een alternatieve belegging, is een obligatie die de aankoop van levensverzekeringspolissen op de secundaire markt financiert.

L Bond begrijpen

Een L-obligatie heeft geen rating en tracht de obligatiehouder een hoog rendement te bieden in ruil voor het risico dat verzekeringspremies of -voordelen niet worden betaald. De emittent gebruikt de fondsen om levensverzekeringscontracten aan te kopen die op de secundaire markt worden genoteerd, meestal als gevolg van een levensverzekeringsregeling, en neemt de verantwoordelijkheid voor de bijbehorende premiebetalingen op zich.

Een levensverzekering die bij een verzekeringsmaatschappij is gekocht, is bedoeld om de begunstigden van de verzekeringnemer te beschermen in geval van overlijden van de verzekeringnemer. Een verzekerde met een levensverzekeringscontract kan de polis ook verkopen op de secundaire verzekeringsmarkt. De meest voorkomende redenen hiervoor zijn als ze de premiebetalingen niet kunnen betalen, contant geld nodig hebben of geen dekking meer nodig hebben. De belegger die de levensverzekeringspolis koopt, wordt de begunstigde nadat de transactie is afgewikkeld. De koper is verantwoordelijk voor het doen van de premiebetalingen aan de verzekeringsmaatschappij en wanneer de oorspronkelijke verzekeringnemer overlijdt, ontvangt de koper de uitkering van de verzekeraar.

Beleggers in levensverzekeringen kopen levensverzekeringspolissen voor meer dan hun afkoopwaarde, maar minder dan de uitkering bij overlijden van de polissen, een strategie die bekend staat als virtuele schikking. Deze investeerders streven ernaar om winst te maken door hun verwachte rendement af te stemmen op de levensverwachting van de verkoper. Als de verkoper overlijdt vóór de verwachte periode, maakt de belegger een hoger rendement omdat hij geen premiebetalingen meer hoeft te doen. Als de verkoper echter langer leeft dan verwacht, verdient de belegger een lager rendement. De meeste beleggers die in deze levensverzekeringsactiva beleggen, zijn institutionele beleggers.

Investeerders die levensverzekeringen aanschaffen, financieren soms de eerste aankopen en de bijbehorende premiebetalingen met L-obligaties. Bedrijven geven obligaties uit om geld veilig te stellen om een ​​aantal projecten uit te voeren. Kredietverstrekkers die obligaties kopen, krijgen normaal gesproken een couponrente (halfjaarlijks of jaarlijks) voor de duur van de looptijd van de obligatie. Op de vervaldag wordt de nominale waarde van de obligatie uitbetaald aan de obligatiehouder door de uitgevende onderneming. In termen van afwikkelingstransacties voor levensverzekeringen wordt het geld dat wordt opgehaald bij de uitgifte van de L-obligatie gebruikt om de vereiste premiebetalingen te doen aan de verkoper van de levensverzekeringspolis.

GWG Holdings L Bond

De L-obligatie is een speciale hoogrentende obligatie uitgegeven door GWG Holdings (GWGH ), gevestigd in Dallas.  De onderneming koopt levensverzekeringscontracten van senioren tegen een korting op hun uitkeringswaarde. In een virtuele schikking zou het bedrijf bijvoorbeeld een senior $ 250.000 kunnen betalen voor hun levensverzekeringspolis van $ 1 miljoen en premiebetalingen van $ 30.000 per jaar kunnen overnemen. Wanneer de senior overlijdt, betaalt de verzekeringsmaatschappij GWG de uitkering van $ 1 miljoen. Het geld dat met de L-obligatie wordt opgehaald, wordt gebruikt om aanvullende levensverzekeringsactiva aan te kopen en te financieren.

Op 30 juni 2020 had de portefeuille van het bedrijf meer dan 1.100 polissen ter waarde van $ 1,96 miljard aan verzekeringsuitkeringen. Daarvan was ongeveer $ 883 miljoen bestemd voor polissen voor mensen van 85 jaar en ouder.

Op 3 juni 2020 bood GWG een obligatielening van $ 2 miljard aan met een looptijd tussen twee en zeven jaar. De rentetarieven zijn respectievelijk 5,50%, 6,25%, 7,50% en 8,50% voor de twee, drie, vijf- en zevenjarige obligaties.

Andere kenmerken van de obligatie zijn onder meer:

• De obligaties worden verkocht in coupures van $ 1.000 en de minimale investeringswaarde voor elke belegger is $ 25.000.
• De obligaties kunnen rechtstreeks van GWG Holdings of een deelnemer van de Depository Trust Company (DTC) worden gekocht.
• Een L-obligatiehouder heeft dezelfde rentevoet voor de gehele looptijd van de obligatie. Als GWG zijn rentetarief voor de obligatie wijzigt, zou de belegger het nieuwe tarief op zijn obligatie laten toepassen als hij ervoor kiest om de obligatie op de vervaldag te verlengen.
• Wanneer de L-obligatie vervalt, wordt de obligatie automatisch verlengd voor een vergelijkbaar aanbod, tenzij de belegger of de emittent ervoor kiest om de obligatie af te lossen.
• De obligaties zijn opvraagbaar. De firma behoudt zich het recht voor om op elk moment een of alle L-obligaties zonder boete op te vragen en terug te kopen.
• Obligatiehouders kunnen de obligatie niet terugbetalen vóór de vervaldag, tenzij in geval van overlijden, insolventie of arbeidsongeschiktheid. Om andere redenen dan de hierboven genoemde barre omstandigheden, zal, als GWG ermee instemt om een ​​obligatie af te lossen, een boete van 6% in rekening worden gebracht en afgetrokken van het terugbetaalde bedrag.
• L-obligaties zijn illiquide beleggingen. Er is geen secundaire openbare markt voor deze aanbiedingen. Daarom is de mogelijkheid om deze obligaties door te verkopen hoogst onwaarschijnlijk.
• L-obligaties zijn niet gecorreleerd met de markt. Daarom heeft de volatiliteit van de financiële markt doorgaans geen invloed op de waarde van de obligatie.
• In geval van wanbetaling zullen betalingsvorderingen tussen de houders van L-obligaties en andere houders van gedekte schuld gelijk en zonder voorkeur worden behandeld.