Verplicht converteerbaar

Wat is een verplichte cabriolet?

Een verplicht converteerbare obligatie is een soort converteerbare obligatie die een vereiste conversie- of aflossingsfunctie heeft, in plaats van dat de converteerbare functie een optie is. Voor deze obligaties moet de houder, hetzij op of vóór een contractuele conversiedatum, de verplichte converteerbare obligatie omzetten in de onderliggende gewone aandelen.

Verplichte converteerbare obligaties uitgelegd

Een verplichte converteerbare obligatie is een waardepapier dat automatisch wordt omgezet in gewone aandelen op of vóór een vooraf bepaalde datum. Deze hybride zekerheid garandeert een zeker rendement tot aan de conversiedatum, waarna er geen gegarandeerd rendement is maar de mogelijkheid van een veel hoger rendement. Dit verschilt van de standaard converteerbare obligatie waarin de houder de mogelijkheid heeft om zijn of haar recht om het vastrentende effect om te zetten in aandelen bij de uitgevende vennootschap uit te oefenen. Een normale houder van een converteerbare obligatie zou ervoor kunnen kiezen om de obligaties om te zetten of in zijn of haar portefeuille te laten, afhankelijk van de marktomstandigheden van de aandelen- en obligatiemarkt, wat een neerwaartse bescherming biedt voor de belegger in het geval dat de aandelenkoers van het bedrijf niet presteert. zoals verwacht.

Aangezien verplichte converteerbare obligaties de obligatiehouder ontdoen van conversieopties, krijgen beleggers hogere opbrengsten dan gewone converteerbare obligaties om houders te compenseren voor de verplichte conversiestructuur. De uitgifteprijs van de verplicht converteerbare obligatie op het moment van uitgifte is gelijk aan de prijs van de gewone aandelen. De trustovereenkomst vermeldt de conversieprijs, de prijs waartegen de schuldbewijzen in gewone aandelen kunnen worden omgezet tegen een premie ten opzichte van de uitgifteprijs op de vervaldag. In werkelijkheid worden er twee conversieprijzen vermeld met een verplichte converteerbare waarde – de eerste conversieprijs beperkt de prijs waarin de belegger het equivalent van zijn nominale waarde terug in aandelen zou ontvangen, de tweede zou de prijs begrenzen waarin de belegger meer zal verdienen dan par. Als de aandelenkoers lager is dan de eerste conversieprijs, zou de belegger een kapitaalverlies lijden in vergelijking met zijn of haar oorspronkelijke hoofdinvestering. In plaats van de conversieprijs zou in plaats daarvan de conversieratio kunnen worden bepaald; de conversieratio is het aantal aandelen waarin een belegger kan verwachten dat elke obligatie met nominale waarde wordt geconverteerd.

Deze verhouding verandert afhankelijk van de aandelenkoers van de uitgevende onderneming.

De toepassing van verplicht converteerbare obligaties is vergelijkbaar met die van verplicht converteerbare preferente aandelen, in welk geval preferente aandeelhouders hun aandelen op een bepaalde datum in gewone aandelen moeten converteren.

Andere Overwegingen

Er zijn twee veelgebruikte manieren waarop een bedrijf kapitaal kan aantrekken: uitgifte van eigen vermogen of uitgifte van schuldpapier. Wanneer een bedrijf eigen vermogen uitgeeft, zijn de kosten van het eigen vermogen dividenden aan aandeelhouders. Niet alle bedrijven betalen echter dividend. In dat geval verwachten aandeelhouders een investeringsrendement dat wordt bepaald door de waardestijging van de aandelenkoers. De kosten van schuld voor het uitgeven van schuld of obligaties zijn de periodieke rentebetalingen die aan obligatiehouders moeten worden gedaan. De beslissing van een bedrijf om geld in te zamelen om zijn kapitaalprojecten te financieren, hangt af van de toegankelijkheid of de kosten van elke uitgifte van effecten.

Soms dwalen bedrijven af ​​van pure schulden of pure aandelenkwesties om flexibiliteit te krijgen bij het aanpassen van de kapitaalstructuur of het verlagen van de kapitaalkosten. Een onderneming kan ervoor kiezen om schuld uit te geven als de algemene marktomstandigheden niet gunstig zijn voor een aandelenemissie of als een traditionele aandelenemissie anders een zware marktdruk zou uitoefenen op de prijs van de bestaande aandelen op de markt. Als dit het geval is, kan de uitgegeven schuld een verplichte converteerbare eigenschap hebben waardoor de schuld op een gunstiger moment in eigen vermogen kan worden omgezet. Een obligatie met een verplichte converteerbare eigenschap wordt op het moment van uitgifte gemarkeerd op de trustovereenkomst.