Mountain Range-opties

Wat zijn bergketenopties?

Bergketenopties zijn een familie van exotische opties die zijn gebaseerd op meerdere onderliggende effecten. Bergketenopties werden voor het eerst op de markt gebracht door de Franse effectenfirma Société Générale in 1998.  Deze opties combineren enkele van de belangrijkste kenmerken van mandachtige of regenboogopties die beide meer dan één onderliggend effect of activum hebben – en een reeks opties met meerjarige tijdbereiken.

Inzicht in Mountain Range-opties

Opties zijn derivaten. Hun waarden zijn gebaseerd op de waarde van de onderliggende waarde die ze vertegenwoordigen, zoals aandelen. Met een optiecontract heeft de belegger de mogelijkheid – maar niet de verplichting – om de onderliggende waarde op of voor een vooraf bepaalde datum te kopen of verkopen.

De opties kunnen variëren, van vanille tot exotische opties. Vanille-opties zijn gebruikelijk bij verschillende soorten beleggers die hun weddenschappen willen afdekken als het gaat om bepaalde activa. Exotische opties kunnen ingewikkelder zijn omdat hun vervaldatums, prijzen en andere kenmerken verschillen en vaak veel gecompliceerder zijn dan traditionele opties.

Bergketenopties zijn exotische opties. Terwijl een reguliere optie betrekking heeft op één onderliggend actief, combineert een optie uit de bergketen talrijke onderliggende activa tot één optie. Handel gebeurt doorgaans over-the-counter (OTC) door financiële instellingen en particuliere, institutionele beleggers. Bergketenopties nemen kenmerken over van zowel mandopties als bereikopties – de eerste vertegenwoordigt een mand of een groep activa, terwijl de laatste handelaren in staat stelt te profiteren van het verschil tussen het hoge en lage niveau van de optie. De prestaties van de onderliggende activa spelen een grote rol bij de uitbetaling die een belegger ontvangt.

De prijs van een bergketenoptie is gebaseerd op meerdere variabelen, waarvan de belangrijkste de correlaties zijn tussen de individuele effecten in de korf. Sommige opties hebben discrete uitbetaling niveaus, zoals het dubbele van de investering of drievoudige van de investering, als bepaalde prestatie metrics worden getroffen door de onderliggende effecten, terwijl de optie van kracht is.

Bergketenopties kunnen niet worden geprijsd met standaard benaderingen met gesloten vorm. Deze exotische instrumenten vereisen in plaats daarvan Monte Carlo-simulatiemethoden. Effecten zoals de scheefheid van de vluchtigheid, die bij de meeste opties wordt aangetroffen, kunnen zelfs nog meer uitgesproken zijn binnen bergketenopties.

Speciale overwegingen

Het kan vaak moeilijk zijn om de reële marktwaarde (FMV) van deze exotische opties te bepalen. Dat komt omdat het toepassen van standaardformules bijna onmogelijk is. Bepaalde soorten bergketenopties hebben herberekenings- of bemonsteringsdata, waarop de best of slechtst presterende aandelen uit de mand worden verwijderd. Daarom moeten optiehouders de parameters die van invloed zijn op hun huidige of huidige waarde (PV) voortdurend opnieuw evalueren.

Hoe kunnen bergketenopties, gezien hun esoterische aard, worden verhandeld? Een goed voorbeeld kan een scenario zijn waarin een hedger er de voorkeur aan geeft om niet meerdere opties te monitoren die op individuele activa zijn geschreven. Een korfoptie kan dezelfde bescherming bieden door meerdere posities af te dekken met één derivaat.

De gecombineerde volatiliteit van deze benadering kan lager zijn dan de netto volatiliteit van individuele activa, wat resulteert in een anderszins lagere optieprijs, wat duur kan zijn voor een nogal geavanceerde positie. Deze kenmerken hielpen bij het maken van bergketenopties een aantrekkelijke optie voor handelaren die op zoek waren naar een redelijk geprijsde strategie die minimale kapitaalgaranties vereist.

Soorten bergketens

Bergketenopties zijn genoemd naar een reeks bergen, die elk een ander type contract vertegenwoordigen. Enkele van de meest voorkomende zijn:

• Altiplano-opties: Altiplano-opties bieden beleggers de kenmerken van zowel een traditionele vanille-optie als een couponbetaling.
• Annapurna-opties: Couponpercentages worden bepaald door de prestatie van de slechtst presterende beveiliging van de korf wanneer deze onder een bepaald bereik valt.
• Everest-opties: Everest-opties stellen een langetermijnlimiet op de optie van een belegger terwijl ze een uitbetaling bieden op basis van de achterblijvende presteerders in de korf.
• Atlas-opties: dit type optie elimineert zowel de best als de slechtst presterende aandelen in een mandje met effecten.
• Himalaya-opties: Handelaren ontvangen een uitbetaling op basis van de best presterende aandelen van de korf. Uitbetalingen worden op meerdere datums gedaan.