Netto contante waarde vs. intern rendement - KamilTaylan.blog
24 juni 2021 20:45

Netto contante waarde vs. intern rendement

Wat zijn NPV en IRR?

Netto contante waarde (NPV) is het verschil tussen de contante waarde van de instroom van kasmiddelen en de contante waarde van de uitstroom van kasmiddelen gedurende een bepaalde periode. Het interne rendement (IRR) daarentegen is een berekening die wordt gebruikt om de winstgevendheid van potentiële investeringen te schatten.

Beide metingen worden voornamelijk gebruikt bij kapitaalbudgettering, het proces waarmee bedrijven bepalen of een nieuwe investering of uitbreidingsmogelijkheid de moeite waard is. Gegeven een investeringsmogelijkheid, moet een bedrijf beslissen of het aangaan van de investering netto economische winsten of verliezen voor het bedrijf zal genereren.

Belangrijkste leerpunten

  • NPV en IRR zijn twee contante geldstroommethoden die worden gebruikt voor het evalueren van investeringen of kapitaalprojecten.
  • NPV is het verschil in dollar tussen de contante waarde van de verdisconteerde instroom van contanten min de uitstroom gedurende een bepaalde periode. Als de NCW van een project hoger is dan nul, wordt het als financieel de moeite waard beschouwd. 
  • IRR schat de winstgevendheid van potentiële investeringen met behulp van een procentuele waarde in plaats van een bedrag in dollars.
  • Elke benadering heeft zijn eigen voor- en nadelen. 

NPV bepalen

Om dit te doen, maakt het bedrijf een schatting van de toekomstige kasstromen van het project en verdisconteert ze deze in contante waarde met behulp van een disconteringsvoet die de kapitaalkosten van het project en het risico ervan weergeeft. Vervolgens worden alle toekomstige positieve kasstromen van de investering teruggebracht tot één contant waardegetal. Door dit aantal af te trekken van de initiële uitgave die nodig is voor de investering, wordt de netto contante waarde van de investering verkregen.

Laten we dit illustreren met een voorbeeld: stel dat JKL Media Company een kleine uitgeverij wil kopen. JKL stelt vast dat de toekomstige kasstromen die door de uitgever worden gegenereerd, wanneer ze worden verdisconteerd tegen een jaarlijks tarief van 12 procent, een contante waarde van $ 23,5 miljoen oplevert. Als de eigenaar van de uitgeverij bereid is te verkopen voor $ 20 miljoen, dan zou de NCW van het project $ 3,5 miljoen bedragen ($ 23,5 – $ 20 = $ 3,5). De NPV van $ 3,5 miljoen vertegenwoordigt de intrinsieke waarde die zal worden toegevoegd aan JKL Media als het deze acquisitie uitvoert.

IRR bepalen

Het project van JKL Media heeft dus een positieve NPV, maar vanuit een zakelijk perspectief moet het bedrijf ook weten welk rendement deze investering oplevert. Om dit te doen, zou het bedrijf eenvoudig de NPV-vergelijking herberekenen, deze keer de NPV-factor op nul instellen en de nu onbekende discontovoet oplossen. Het tarief dat door de oplossing wordt geproduceerd, is het interne rendement (IRR) van het project.

Voor dit voorbeeld zou de IRR van het project – afhankelijk van de timing en de verhoudingen van de kasstroomverdelingen – gelijk kunnen zijn aan 17,15%. Zo heeft JKL Media, gezien de verwachte kasstromen, een project met een rendement van 17,15%. Als er een project was dat JKL zou kunnen ondernemen met een hogere IRR, zou het waarschijnlijk in plaats daarvan het project met hogere opbrengsten voortzetten.

U kunt dus zien dat het nut van de IRR-meting ligt in het vermogen om het mogelijke rendement van een investeringsmogelijkheid weer te geven en te vergelijken met andere alternatieve investeringen.

Voorbeeld: IRR versus NPV bij kapitaalbudgettering

Laten we ons een nieuw project voorstellen met de volgende jaarlijkse geldstromen:

  • Jaar 1 = – $ 50.000 (initiële kapitaaluitgave) 
  • Jaar 2 = $ 115.000 retour
  • Jaar 3 = – $ 66.000 aan nieuwe marketingkosten om het uiterlijk van het project te herzien.

In dit geval kan geen enkele IRR worden gebruikt. Bedenk dat IRR de disconteringsvoet of de rente is die nodig is om het project break-even te laten draaien, gegeven de initiële investering. Als de marktomstandigheden in de loop van de jaren veranderen, kan dit project meerdere IRR’s hebben. Met andere woorden, lange projecten met fluctuerende kasstromen en extra kapitaalinvesteringen kunnen meerdere verschillende IRR-waarden hebben.

Een andere situatie die problemen veroorzaakt voor mensen die de IRR-methode prefereren, is wanneer de discontovoet van een project niet bekend is. Om ervoor te zorgen dat de IRR als een geldige manier wordt beschouwd om een ​​project te evalueren, moet deze worden vergeleken met een disconteringsvoet. Als de IRR hoger is dan de disconteringsvoet, is het project haalbaar. Als het hieronder staat, wordt het project als niet uitvoerbaar beschouwd. Als een disconteringsvoet niet bekend is, of om wat voor reden dan ook niet kan worden toegepast op een specifiek project, heeft de IRR een beperkte waarde. In dit soort gevallen is de NPV-methode superieur. Als de NCW van een project hoger is dan nul, wordt het als financieel de moeite waard beschouwd. 

Het komt neer op

Zowel IRR als NPV kunnen worden gebruikt om te bepalen hoe wenselijk een project zal zijn en of het waarde toevoegt aan het bedrijf. Terwijl de ene een percentage gebruikt, wordt de andere uitgedrukt in een dollarcijfer. Hoewel sommigen liever IRR gebruiken als een maatstaf voor kapitaalbudgettering, brengt het problemen met zich mee omdat het geen rekening houdt met veranderende factoren, zoals verschillende disconteringsvoeten. In deze gevallen zou het voordeliger zijn om de netto contante waarde te gebruiken.

Related Posts