Definitie van parallelle lening
Wat is een parallelle lening?
Een parallelle lening is een vierpartijenovereenkomst waarbij twee moedermaatschappijen in verschillende landen geld lenen in hun lokale valuta en dat geld vervolgens uitlenen aan de lokale dochteronderneming van de ander.
Het doel van een parallelle lening is om te voorkomen dat er over de landsgrenzen heen geld wordt geleend met mogelijke beperkingen en kosten. Elk bedrijf kan zeker rechtstreeks naar de valutamarkt (forex) gaan om hun fondsen in de juiste valuta te beveiligen, maar ze lopen dan het valutarisico.
De eerste parallelle leningen werden in de jaren zeventig in het Verenigd Koninkrijk geïmplementeerd om belastingen te omzeilen die werden opgelegd om buitenlandse investeringen duurder te maken. Tegenwoordig hebben valutaswaps grotendeels deze strategie vervangen, die vergelijkbaar is met een back-to-back-lening.
Hoe een parallelle lening werkt
Stel dat een Indiase onderneming een dochteronderneming heeft in het Verenigd Koninkrijk en een Britse onderneming een dochteronderneming heeft in India. De dochteronderneming van elk bedrijf heeft het equivalent van 10 miljoen Britse ponden nodig om zijn activiteiten en investeringen te financieren. In plaats van dat elk bedrijf in zijn eigen valuta leent en het geld vervolgens omzet in de andere valuta, gaan de twee moederbedrijven een parallelle leningsovereenkomst aan.
Het Indiase bedrijf leent 909.758.269 roepies (het equivalent van 10 miljoen pond) van een lokale bank. Tegelijkertijd leent het Britse bedrijf 10 miljoen pond van zijn lokale bank. Vervolgens lenen ze het geld elk uit aan de dochterondernemingen van de ander, waarbij ze een bepaalde periode en rentevoet overeenkomen (de meeste leningen van dit type vervallen binnen 10 jaar). Aan het einde van de looptijd van de leningen wordt het geld met rente terugbetaald en betalen de moedermaatschappijen dat geld terug aan hun thuisbank. Er was geen omwisseling van de ene valuta naar de andere nodig en daarom waren noch de twee dochterondernemingen, noch hun moedermaatschappijen blootgesteld aan valutarisico’s als gevolg van schommelingen in de wisselkoers van de roepie / pond.
Bedrijven kunnen ook rechtstreeks aan elkaar leningen verstrekken, waarbij ze het gebruik van banken helemaal overslaan. Wanneer de looptijd van de lening afloopt, betaalt het bedrijf de lening terug tegen de vaste rente die aan het begin van de looptijd van de lening is overeengekomen, waardoor valutarisico’s tijdens de looptijd van de lening worden voorkomen.
[ Belangrijk: door elke partij geld te laten lenen in de eigen valuta, tracht een parallelle lening het wisselkoersrisico te vermijden – een ongunstige verandering in de wisselkoersen tussen twee valuta’s.]
Voors en tegens van een parallelle lening
Zoals vermeld, vermijden parallelle leningen valutarisico’s en mogelijk wettelijke beperkingen van grensoverschrijdende kredietverlening. Ze laten ook lagere rentetarieven toe, aangezien elk lokaal bedrijf een voordeel kan hebben bij het lenen op zijn eigen terrein, in tegenstelling tot lenen als de lokale dochteronderneming van een buitenlands bedrijf. De kredietwaardigheid van de dochteronderneming is mogelijk niet zo hoog en kan als risicovoller worden beschouwd als een buitenlandse onderneming.
Bij het aangaan van parallelle leningen is het grootste probleem waarmee bedrijven worden geconfronteerd, het vinden van tegenpartijen met vergelijkbare financieringsbehoeften. En zelfs als ze geschikte partners vinden, komen de door beiden gewenste voorwaarden mogelijk niet overeen. Sommige partijen zullen een beroep doen op een makelaar, maar dan moeten er courtage worden opgeteld bij de financieringskosten.
Ook het wanbetalingsrisico is een probleem, aangezien het niet tijdig terugbetalen van de lening door de ene partij de verplichtingen van de andere partij niet vrijgeeft. Dit risico wordt doorgaans gecompenseerd door een andere financiële overeenkomst of door een noodclausule die in de oorspronkelijke leningsovereenkomst wordt gedekt.
Bijzondere overwegingen voor een parallelle lening
Bedrijven zouden dezelfde afdekkingsstrategie kunnen bereiken door op de valutamarkten te handelen, hetzij in contanten, hetzij in futures. En inderdaad, aangezien de forex-handel in de afgelopen twee decennia is uitgebreid, met digitale platforms die het mogelijk maken om vrijwel de klok rond te handelen, zijn parallelle leningen minder gebruikelijk geworden. Toch kunnen ze handiger zijn, vooral als de twee partijen van plan zijn rechtstreeks aan elkaar te lenen.