Roofdier
Wat is een roofdier?
Een roofdier is een financieel sterk bedrijf dat een ander bedrijf opeet bij een fusie of overname. Het bedrijf dat de overname doet – of het roofdier – zou over voldoende financiële middelen beschikken om de risico ’s van de overname te dragen.
Belangrijkste leerpunten
- Een roofdier is een solvabel, financieel sterk bedrijf dat een zwakker bedrijf zoekt om over te nemen of om mee te fuseren.
- Het zwakkere bedrijf in de vergelijking wordt gezien als de prooi, waarbij de zakenwereld de taal van evolutie in de echte wereld toepast op die van bedrijfsovernames.
- Hoewel het woord predator een vijandige overname lijkt te suggereren, worden de deals vaak tussen de twee bedrijven onderhandeld.
- Het roofdierenbedrijf in de combinatie neemt financieel risico door het zwakkere bedrijf te kopen, maar de afweging is de capaciteit voor uitbreiding en een groter marktaandeel.
- De prooi verliest zijn autonomie wanneer hij door het roofdier wordt gekocht, maar dat is misschien een beter alternatief dan waar de prooi anders mee te maken had, namelijk uitsterven.
Een roofdier begrijpen
Er wordt gezegd dat roofdieren zeer machtige bedrijven zijn die financieel sterk zijn. Zij zijn doorgaans degenen die een fusie- of overnameactiviteit initiëren. Daarentegen worden degenen aan de andere kant van het spectrum – of degenen die de zwakkere doelwitten van de roofdieren zijn – de prooi genoemd. Dat komt omdat ze gemakkelijk kunnen worden weggerukt door bedrijven die machtiger zijn.
De term roofdier kan een negatieve bijklank hebben, vooral bij vijandige overnames. Maar in sommige gevallen kan een roofdier ook de redding zijn voor een kleiner bedrijf dat het moeilijk heeft en misschien geen andere keus heeft dan fuseren of verworven worden.
Roofdieren maken slechts deel uit van het zakelijke landschap
Net als in de echte wereld is big business evolutionair. Het is dus logisch dat het concept van roofdieren en prooien in de zakenwereld zou bestaan. Elk bedrijf maakt een soort van evolutionaire fase door – of dat nu is om te groeien en te versterken om een roofdier te worden, of om de prooi te worden en opgegeten te worden door de concurrentie. Hoewel het het einde van het kleinere, zwakkere bedrijf kan betekenen, leidt een fusie of overname tot de uitbreiding van het roofdierenbedrijf.
De stappen van de roofdier berekenen
Hoewel strategische acquisities een geweldige manier kunnen zijn om uit te breiden, kunnen er aanzienlijke financiële risico’s aan verbonden zijn. Het roofdier moet een zorgvuldige analyse maken om ervoor te zorgen dat het niet te veel betaalt voor het doelwit of de prooi. Het moet ook zijn due diligence doen om ervoor te zorgen dat er geen verrassingen op de loer liggen in het doelbedrijf.
Ten slotte kan er aanzienlijk financieel kapitaal nodig zijn om de twee bedrijven te herstructureren en samen te voegen tot één samenhangende eenheid zodra de overname is voltooid.
Roofdieren in de baai houden
Alleen omdat een bedrijf een aantrekkelijk doelwit kan zijn voor een roofdier, wil dat nog niet zeggen dat het altijd wordt opgeslokt. Er zijn zelfs manieren waarop de prooi roofdierbedrijven op afstand kan houden. Het managementteam van de prooi kan bijvoorbeeld allemaal dreigen een mensenpil te laten vallen, of beloven massaal af te treden als het bedrijf wordt overgenomen.
Een andere manier waarop een prooi zichzelf kan beschermen tegen een roofdier, is door de gifpilstrategie te gebruiken door zijn voorraad minder aantrekkelijk te maken voor het bedrijf dat het wil verwerven. De prooi kan ook overnames afweren door middel van een gouden parachute, of door grote voordelen aan te bieden zoals aandelenopties of ontslagvergoedingen aan topmanagers in het geval dat het door een ander bedrijf wordt overgenomen. Door deze aanbiedingen te doen, zou het overnemende bedrijf dan een financiële klap moeten krijgen door ze uit te betalen.
Voorbeeld van een roofdier
In juni 2018 kreeg AT&T de goedkeuring van de rechtbank om Time Warner over te nemen voor $ 85,4 miljard. De gesprekken tussen de twee bedrijven begonnen in 2016. Door Time Warner over te nemen, zou AT&T zijn eigen kabel, draadloze en telefoondiensten kunnen versterken door deze te bundelen met televisie-inhoud van Time Warner. Maar de deal werd geblokkeerd door het Amerikaanse ministerie van Justitie, dat aanklaagde wegens antitrustkwesties.
De afdeling, samen met antitrust-experts, riep de bedrijven op om enkele van de belangrijkste delen van hun bedrijven te verkopen voordat ze fuseerden. Dit was uit angst dat een dergelijke fusie zou leiden tot meer consolidatie van de industrie en uiteindelijk de consumenten zou schaden. Maar leidinggevenden van de twee bedrijven weigerden, wat leidde tot een rechtszaak. De voorzitter besloot de fusie door te laten gaan.