Voorlopig prospectus
Wat is een voorlopig prospectus?
Een voorlopig prospectus is een eerste conceptregistratieverklaring die een bedrijf indient voordat het overgaat tot een beursintroductie (IPO) van hun effecten. Het document, ingediend bij de Securities and Exchange Commission (SEC), is bedoeld om relevante informatie te verstrekken aan potentiële aandeelhouders over de zaken, managers, strategische initiatieven, financiële verklaringen en eigendomsstructuur van het bedrijf. Het voorlopige prospectus vraagt om blijken van belangstelling voor de nieuwe uitgifte.
Belangrijkste leerpunten
- Een voorlopig prospectus – ook wel rode haring genoemd – biedt potentiële investeerders essentiële informatie over een bedrijf of product voorafgaand aan de beursintroductie van dat bedrijf of product.
- Een voorlopig prospectus wordt vrijgegeven voordat een officieel bod van kracht wordt.
- De informatie in een voorlopig prospectus kan het plan van een bedrijf, het beoogde gebruik van fondsen, financiële overzichten en details met betrekking tot het management omvatten.
- Het voorlopige prospectus gaat vooraf aan het definitieve prospectus, dat een prijsvork en uitgiftegrootte voor de IPO biedt.
- Een voorlopig prospectus gaat vaak gepaard met een roadshow, waarin een bedrijf interesse in hun aanbod probeert op te bouwen.
Hoe een voorlopig prospectus werkt
De SEC vereist dat bedrijven hun voorlopige prospectus met rode inkt op de linkerkant van de omslag afdrukken. Als gevolg hiervan heeft het document de bijnaam ” rode haring ” gekregen. Een voorlopig prospectus heeft een vetgedrukte disclaimer op het voorblad waarin staat dat de registratie nog niet van kracht is geworden. De informatie in het prospectus is daarom onvolledig en aan verandering onderhevig. Totdat de registratie van kracht wordt, mogen de effecten niet worden verkocht en mag de emittent geen aanbiedingen om te kopen accepteren.
Het voorlopige prospectus bevat informatie over het bedrijf en het beoogde gebruik van de opbrengsten van het aanbod. Het bedrijf geeft details over de producten en diensten die het aanbiedt, het marktpotentieel voor die aanbiedingen, zijn jaarrekening en details over het management van het bedrijf en de belangrijkste aandeelhouders. Het prospectus bevat ook een juridisch oordeel en informatie over de risico’s van de uitgifte.
Zodra de registratieverklaring van kracht wordt, verspreidt het bedrijf een definitief prospectus dat de IPO-prijsvork en de omvang van de uitgifte bevat. Uitingen van belangstelling worden vervolgens omgezet in orders voor de uitgifte naar keuze van de koper. De minimale periode tussen het indienen van een registratieverklaring en de ingangsdatum is 20 dagen.
Een roadshow kan een essentiële aanvulling zijn op een voorlopige prospectus en dient als educatief hulpmiddel voor degenen die het bedrijf misschien niet kennen.
Speciale overwegingen
Het voorlopige prospectus komt samen met de IPO-roadshow van de uitgevende instelling. In een roadshow reizen het senior management van het bedrijf en de verzekeraars door het land om te presenteren aan analisten en fondsmanagers om opwinding te genereren over de effecten van het bedrijf. Roadshows zijn cruciaal voor het succes van eerste aanbiedingen.
Een roadshow kan beperkt zijn tot een enkel land of kan internationale stops bevatten, afhankelijk van het type, de grootte en de hype rond het bedrijf. In 2012 startte Facebook bijvoorbeeld zijn roadshow in New York City en stopte het in Boston, Chicago, Denver en acht andere steden. Dit zijn relatief standaard stops voor roadshows in de Verenigde Staten. Underwriters runnen vaak de roadshows, gebruikmakend van hun financiële expertise en het maken van deals.
Facebook begon zijn roadshowpresentatie met een video, die in veel opzichten verschilde van andere bedrijfspresentaties. In tegenstelling tot een traditionele powerpoint-presentatie, had de video van Facebook hogere productiewaarden en een soundtrack. Het legde het bedrijf, de missie en het proefschrift van Facebook uit over sociale connectiviteit en technologische verandering voor iemand zonder achtergrond in de branche.
Na wat tegenslag van investeerders dat de video te veel tijd in beslag nam in de presentatie, liet Facebook het uit de tweede helft van zijn roadshow vallen en liet in plaats daarvan het senior management aan het woord. In combinatie met een voorlopig prospectus hielp deze informatie de investeerders van Facebook bij het nemen van hun definitieve beslissingen.