Wat zijn de kansen om een winnende transactie te scoren?
Als velen van ons aan waarschijnlijkheden denken, is de eerste gedachte die in ons opkomt het opgooien van een muntstuk – een kans van 50% om correct te zijn bij een bepaalde worp. Kan zoiets eenvoudigs als het opgooien van een munt worden toegepast op beleggen in financiële markten?
Waarschijnlijkheden, zoals bij een toss, kunnen ons inderdaad instrumenten verschaffen om de markten te benaderen, en de ideeën kunnen op meer manieren worden toegepast dan men zou verwachten. De mening van een handelaar over waarschijnlijkheid kan bijvoorbeeld volledig onjuist zijn, en dat kan de reden zijn waarom ze geen geld verdienen op de markten. Dit artikel is bedoeld om te helpen door een inleiding te geven over de handelskansen en statistieken.
Belangrijkste leerpunten
- Door meer te weten te komen over statistieken en waarschijnlijkheden, kan worden ingeschat of het rendement waarschijnlijk zal doorgaan of dat het resultaat toevallig het gevolg is van een willekeurige gebeurtenis.
- Een coinflip komt vaak voor de geest bij het nadenken over kansen, aangezien er een kans van 50% is dat een munt op de kop belandt en 50% dat hij op de munt valt.
- Het concept van kansen kan ook als hulpmiddel worden gebruikt bij het beleggen in financiële markten.
- Om te bepalen of superieure handel te danken is aan geluk of vaardigheid, is vaak jarenlange observatie vereist, vooral voor beleggingsstrategieën op langere termijn.
Inzicht in de Coin Toss
Laten we aannemen dat een aandeel op een bepaald moment net zo gemakkelijk omhoog als omlaag kan bewegen (zelfs binnen een bereik gaan aandelen omhoog en omlaag). Onze kans om winst te maken op een ( short of long ) positie is dus 50%, wat hetzelfde is als bij een coinflip.
Hoewel de meeste beleggers waarschijnlijk geen willekeurige kortetermijntransacties zouden starten, zullen we met dit scenario beginnen. Als we een gelijke kans hebben om snel winst te maken, geeft een reeks winsten of verliezen dan aan wat de toekomstige resultaten zullen zijn? Nee! Niet bij willekeurige transacties. Elk resultaat heeft nog steeds een kans van 50%, ongeacht welke uitkomsten er eerder waren. Hetzelfde geldt voor een toss – als de kop tien keer achter elkaar landt, is de kans dat hij bij de volgende worp op de munt terechtkomt nog steeds 50%.
Een opeenvolgende streak of een run kan voorkomen in willekeurige 50/50 evenementen. Een run verwijst naar een aantal identieke uitkomsten die zich op een rij voordoen. Hier is een tabel met de kansen van een dergelijke run; met andere woorden, de kans dat een bepaald aantal kop- of muntstukken achter elkaar wordt omgedraaid.
Hier komen we problemen tegen. Laten we zeggen dat we zojuist vijf winstgevende transacties op rij hebben gedaan. Volgens onze tabel, die ons de kans geeft om vijf keer achter elkaar gelijk (of ongelijk) te hebben op basis van een kans van 50%, hebben we al een aantal serieuze kansen overwonnen. De kansen om de zesde winstgevende transactie te krijgen, lijken extreem klein, maar dat is eigenlijk niet het geval. Onze kans op succes is nog steeds 50%.
Mensen verliezen duizenden dollars op de financiële markten (en in casino’s) door de willekeur van kansen niet te beseffen. De kansen van onze toss-tafel zijn gebaseerd op onzekere toekomstige gebeurtenissen en de waarschijnlijkheid dat ze zich zullen voordoen. Zodra we een serie van vijf succesvolle transacties hebben voltooid, zijn die transacties niet langer onzeker. Onze volgende transactie start een nieuwe potentiële run en nadat de resultaten voor elke transactie bekend zijn, beginnen we elke keer weer bovenaan de tafel. Dit betekent dat elke transactie een kans van 50% heeft om uit te werken.
De reden dat dit zo belangrijk is, is dat wanneer handelaren de markt betreden, ze een reeks winsten of verliezen vaak verwarren met vaardigheid of gebrek aan vaardigheid, wat simpelweg niet waar is. Of een kortetermijnhandelaar nu meerdere transacties uitvoert of een belegger slechts een paar transacties per jaar, we moeten de resultaten van hun transacties op een andere manier analyseren om te begrijpen of ze alleen maar “geluk” hebben of dat er feitelijke vaardigheid bij betrokken is. Het is belangrijk om te onthouden dat statistieken van toepassing zijn op alle tijdlijnen.
Resultaten op lange termijn
Het bovenstaande voorbeeld gaf een handelsvoorbeeld op korte termijn op basis van een kans van 50% om gelijk of ongelijk te hebben. Maar geldt dit voor de lange termijn? Heel erg. De reden is dat hoewel een handelaar alleen langetermijnposities mag innemen, hij of zij minder transacties zal uitvoeren. Het zal dus langer duren om gegevens van voldoende transacties te verkrijgen om te zien of het om geluk gaat of om vaardigheid. Een kortetermijnhandelaar kan 30 transacties per week uitvoeren en gedurende twee jaar elke maand winst maken. Heeft deze handelaar de kansen met echte vaardigheid overwonnen? Het lijkt zo, aangezien de kans op een run van 24 winstgevende maanden uiterst zeldzaam is, tenzij de kansen op de een of andere manier meer in het voordeel van de handelaar zijn verschoven.
Hoe zit het met een langetermijnbelegger die de afgelopen twee jaar drie transacties heeft uitgevoerd die winstgevend zijn geweest? Vertoont deze handelaar vaardigheid? Niet noodzakelijk. Momenteel heeft deze handelaar een serie van drie, en dat is niet moeilijk te bereiken, zelfs niet met volledig willekeurige resultaten. De les hier is dat vaardigheid niet alleen wordt weerspiegeld op de korte termijn (of dat nu een dag of een jaar is, het zal verschillen per handelsstrategie); het zal ook op de lange termijn worden weerspiegeld. We hebben voldoende handelsgegevens nodig om nauwkeurig te bepalen of een strategie effectief genoeg is om willekeurige kansen te overwinnen. En zelfs hiermee staan we voor een andere uitdaging: hoewel elke transactie een evenement is, is dat ook een maand en jaar waarin transacties werden geplaatst.
Een handelaar die 30 transacties per week plaatste, heeft de dagelijkse kansen en de maandelijkse kansen voor een groot aantal perioden overwonnen. Idealiter zou het bewijzen van de investeringsstrategie over een paar jaar alle twijfel wegnemen dat er geluk in het spel was vanwege een bepaalde marktomstandigheid. Voor onze langetermijnhandelaar die transacties uitvoert die meer dan een jaar duren, zal het nog een aantal jaren duren om te bewijzen dat de strategie winstgevend is over dit langere tijdsbestek en onder alle marktomstandigheden.
Als we alle tijdframes en alle marktomstandigheden in overweging nemen, beginnen we te zien hoe we in alle tijdframes winstgevend kunnen zijn en hoe we de kansen meer aan onze kant kunnen schuiven, waardoor we meer dan een willekeurige kans van 50% krijgen om gelijk te hebben. Het is vermeldenswaard dat als de winst groter is dan de verliezen, een handelaar minder dan 50% van de tijd gelijk kan hebben en toch winst kan maken.
Hoe winstgevende handelaren geld verdienen
Natuurlijk verdienen mensen geld op de markten, en dat is niet alleen omdat ze het goed hebben gedaan. Hoe krijgen we de kansen in ons voordeel? De winstgevende resultaten zijn afkomstig van twee concepten. De eerste is gebaseerd op wat hierboven werd besproken – winstgevend zijn in alle tijdsbestekken, of op zijn minst meer winnen in bepaalde periodes dan verloren gaat in andere.
1 op 13.983.816
De kans op het matchen en winnen van een loterijtrekking met zes cijfers.
Het tweede concept is het feit dat er trends bestaan in de markten, en dit maakt de markten niet langer een 50/50 gok zoals in ons voorbeeld van toss. Aandelenkoersen hebben de neiging om in de loop van de tijd in een bepaalde richting te lopen, en dat hebben ze in de geschiedenis van de markt herhaaldelijk gedaan. Voor degenen onder u die statistieken begrijpen, bewijst dit dat runs (trends) in voorraden voorkomen. Zo eindigen we met een kanscurve die niet normaal is (onthoud die belcurve waar je leraren het altijd over hadden) maar die scheef is en gewoonlijk een curve met een dikke staart wordt genoemd (zie de onderstaande tabel). Dit betekent dat handelaren op consistente basis winstgevend kunnen zijn als ze trends gebruiken, zelfs in een extreem kort tijdsbestek.
Het komt neer op
Waarom is het 50% -waarschijnlijkheidsvoorbeeld nuttig? De reden is dat de lessen nog steeds geldig zijn. Een handelaar mag de positiegrootte niet vergroten of meer risico nemen (in verhouding tot de positiegrootte) vanwege een reeks overwinningen, waarvan niet mag worden aangenomen dat ze plaatsvinden als gevolg van vaardigheid. Het betekent ook dat een handelaar zijn positie niet mag verkleinen na een lange, winstgevende run.
Nieuwe handelaren kunnen troost putten uit het feit dat hun onderzochte handelssysteem misschien niet defect is, maar dat de methode een willekeurige reeks slechte resultaten ervaart (of dat het misschien nog wat verfijning nodig heeft). Het zou ook druk moeten uitoefenen op degenen die winstgevend zijn geweest om hun strategieën voortdurend te volgen, zodat ze in de loop van de tijd winstgevend blijven.
Deze benadering kan investeerders ook helpen bij het analyseren van onderlinge fondsen of hedgefondsen. Er worden vaak handelsresultaten gepubliceerd die spectaculaire rendementen laten zien; Als we iets meer weten over statistieken, kunnen we inschatten of die rendementen waarschijnlijk zullen doorgaan of dat de rendementen toevallig een willekeurige gebeurtenis waren.