Raider

Belangrijkste leerpunten

• Een raider is een investeerder die snel winst wil maken bij ondergewaardeerde bedrijven.
• Ze kopen er een aandeel in dat groot genoeg is om het bestaande management te dwingen veranderingen door te voeren die de aandeelhouderswaarde vergroten.
• Raiders, of activistische investeerders zoals ze tegenwoordig worden genoemd, zijn vaak meer bezig met het vullen van hun eigen portemonnee dan met het beschermen van de gezondheid van bedrijven op de lange termijn.
• Toch beweren sommigen dat ze een belangrijk doel dienen: het beste uit slecht beheerde bedrijven halen en helpen om de kapitaalmarkten efficiënter te maken.

Belangrijk

Raiders richten zich op bedrijven die slecht worden beheerd, buitensporige kosten hebben, winstgevender kunnen worden als privébedrijf of andere problemen ondervinden die kunnen worden opgelost om het waardevoller te maken.

Deze private-equityfirma’s, hedgefondsen en vermogende particulieren kopen een aandeel van de stemrechten van een bedrijf dat groot genoeg is om invloed uit te oefenen op de raad van bestuur (B of D) en zetten publieke druk op het management om de gewenste veranderingen door te voeren. Omdat de meeste van de bedrijven waarop ze zich richten ondermaats presteren, slagen raiders er vaak in om ook steun van andere aandeelhouders te krijgen, waardoor hun invloed toeneemt en de kans groter wordt dat aan hun eisen om snel de portemonnee van investeerders te vullen, zal worden vervuld.

Raider-methoden

Raiders kunnen verschillende tactieken gebruiken om de gewenste veranderingen te beïnvloeden en hebben meestal goed gedefinieerde  exitstrategieën. Spelplannen omvatten het gebruik van hun stemrecht om zorgvuldig geselecteerde leden in de B of D te installeren , het bedrijf te positioneren voor een verkoop of fusie, of het doelbedrijf op te splitsen en  zijn activa te verkopen.

Beschouw een bedrijf met een marktwaarde van $ 100 miljoen, geen schulden en $ 25 miljoen in contanten; of een  ondernemingswaarde  van $ 75 miljoen. Als de marktwaarde van de materiële activa van het bedrijf   $ 200 miljoen zou bedragen, zou een overvaller in de verleiding kunnen komen om een ​​vijandig bod uit te brengen om de enorme winst te vangen die kan worden behaald door de activa te verkopen.

Een andere benadering die af en toe wordt gebruikt om snel geld te verdienen, is de introductie van door schulden gefinancierde aandeleninkoop. Als alternatief kunnen overvallers uitstaande aandelen kopen onder het voorwendsel dat ze aandringen op veranderingen waar het huidige leiderschap niet vatbaar voor is. Op dat moment kunnen ze vervolgens aanbieden om die aandelen tegen een premiumprijs terug te verkopen om voor zichzelf winst te maken.

Geschiedenis van Raiders

Raiders waren vooral veel voor in de Verenigde Staten uit de jaren 1970 tot de jaren 1990, voor beursgenoteerde ondernemingen goedgekeurd beschermingsconstructies. In die tijd werden overvallers beroemd omdat ze bedrijven kochten en ze in stukken hakten, waardoor ze een mooie winst behaalden en tegelijkertijd veel arbeiders werkloos lieten.

Tegenwoordig hebben raiders, vermomd als activistische investeerders, geprobeerd hun reputatie op te schonen door andere tactieken te gebruiken dan hun voorgangers. Dat gezegd hebbende, is het nog steeds gebruikelijk dat sommige private-equityfirma’s zich bezighouden met asset stripping, een bedrijf privé nemen, het herkapitaliseren met extra schulden, zijn meest liquide activa verkopen en zijn schatkist overvallen om extra dividenden aan aandeelhouders te betalen..

Ondanks de voortdurende controverse die veel overvallers omringt, is hun rol in het Amerikaanse bedrijfsleven de afgelopen jaren herschikt als een noodzakelijk kwaad dat dient als tegenwicht voor slecht management bij beursgenoteerde bedrijven.