Herstructurering
Wat is herstructurering?
Herstructurering is een actie die door een bedrijf wordt ondernomen om de financiële en operationele aspecten van het bedrijf aanzienlijk te wijzigen, meestal wanneer het bedrijf onder financiële druk staat. Herstructurering is een soort ondernemingsactie die wordt ondernomen waarbij de schuld, de activiteiten of de structuur van een bedrijf aanzienlijk worden gewijzigd als een manier om financiële schade te beperken en het bedrijf te verbeteren.
Wanneer een bedrijf problemen heeft met het betalen van zijn schuld, zal het vaak de voorwaarden van de schuld consolideren en aanpassen bij een schuldherstructurering, waardoor een manier wordt gecreëerd om obligatiehouders af te betalen. Een bedrijf kan ook zijn activiteiten of structuur herstructureren door kosten te besparen, zoals loonadministratie, of door de verkoop van activa te verkleinen.
Belangrijkste leerpunten
- Herstructurering is wanneer een bedrijf belangrijke wijzigingen aanbrengt in zijn financiële of operationele structuur, meestal terwijl het onder financiële druk staat.
- Bedrijven kunnen ook herstructureren bij de voorbereiding op een verkoop, uitkoop, fusie, wijziging van algemene doelstellingen of eigendomsoverdracht.
- Na een herstructurering zou het bedrijf een vlottere, economisch gezondere bedrijfsvoering moeten hebben.
Inzicht in herstructurering
Er zijn tal van redenen waarom bedrijven zouden kunnen herstructureren, waaronder verslechterende financiële fundamentals, slechte winstprestaties, matige inkomsten uit verkopen, buitensporige schulden, en het bedrijf is niet langer concurrerend, of er is te veel concurrentie in de sector.
Een bedrijf kan herstructureren om zich voor te bereiden op een verkoop, uitkoop, fusie, wijziging van algemene doelstellingen of overdracht aan een familielid. Een bedrijf kan er bijvoorbeeld voor kiezen om te herstructureren nadat het er niet in is geslaagd een nieuw product of nieuwe dienst met succes te lanceren, waardoor het in een positie verkeert waarin het niet genoeg inkomsten kan genereren om de salarisadministratie en de afbetalingen van de schulden te dekken.
Als gevolg hiervan kan het bedrijf, afhankelijk van de overeenkomst tussen aandeelhouders en schuldeisers, zijn activa verkopen, zijn financiële regelingen herstructureren, eigen vermogen uitgeven om schulden te verminderen of een faillissement aanvragen terwijl het bedrijf zijn activiteiten voortzet.
Hoe herstructurering werkt
Wanneer een bedrijf intern herstructureert, kunnen de activiteiten, processen, afdelingen of eigendom veranderen, waardoor het bedrijf meer geïntegreerd en winstgevender kan worden. Voor het onderhandelen over herstructureringsplannen worden vaak financiële en juridische adviseurs ingehuurd. Delen van het bedrijf kunnen aan investeerders worden verkocht en er kan een nieuwe chief executive officer (CEO) worden ingehuurd om de veranderingen te helpen implementeren.
De resultaten kunnen wijzigingen in procedures, computersystemen, netwerken, locaties en juridische kwesties omvatten. Omdat functies elkaar kunnen overlappen, kunnen banen worden geschrapt en werknemers worden ontslagen.
Herstructurering kan een tumultueus, pijnlijk proces zijn als de interne en externe structuur van een bedrijf wordt aangepast en banen worden geschrapt. Maar als het eenmaal is voltooid, moet herstructurering resulteren in een vlottere, economisch gezondere bedrijfsvoering. Nadat medewerkers zich hebben aangepast aan de nieuwe omgeving, kan het bedrijf door een grotere efficiëntie in de productie in een betere positie verkeren om zijn doelen te bereiken.
Niet alle herstructureringen van bedrijven lopen echter goed af. Soms moet een bedrijf zijn nederlaag erkennen en activa gaan verkopen of liquideren om zijn schuldeisers af te betalen voordat het definitief wordt gesloten.
Een bedrijf voert een herstructurering uit om het financiële of operationele aspect van zijn bedrijf te wijzigen, meestal wanneer het met een financiële crisis wordt geconfronteerd.
Speciale overwegingen
Herstructureringskosten kunnen snel oplopen voor zaken als het verminderen of elimineren van product- of servicelijnen, het annuleren van contracten, het elimineren van divisies, het afschrijven van activa, het sluiten van faciliteiten en het verplaatsen van werknemers. Het betreden van een nieuwe markt, het toevoegen van producten of diensten, het opleiden van nieuwe medewerkers en het kopen van onroerend goed levert ook extra kosten op. Er ontstaan vaak nieuwe kenmerken en schulden, of een bedrijf nu uitbreidt of zijn activiteiten contracteert.
Voorbeelden van herstructurering
Hieronder staan twee voorbeelden van bedrijfsherstructureringen waarbij de ene een schuldherstructurering door middel van private equity betrof en de andere door middel van een faillissement.
Spaarders Inc.
Eind maart 2019 bereikte Savers Inc., de grootste kringloopwinkelketen met winstoogmerk in de Verenigde Staten, een herstructureringsovereenkomst waardoor de schuldenlast met 40% werd verminderd en werd het overgenomen door Ares Management Corp. en Crescent Capital Group LP, meldde Bloomberg..
De buitengerechtelijke herstructurering, die werd goedgekeurd door de raad van bestuur van het bedrijf, omvat de herfinanciering van een eerste pandrecht van $ 700 miljoen en het verlagen van de rentekosten van de winkelier. Volgens de deal worden de bestaande houders van een termijnlening volledig betaald, terwijl senior noteholders hun schuld hebben ingeruild voor eigen vermogen.
Van Arch Coal Inc.
In juli 2016 voltooide Arch Coal, Inc. een schikking met het Official Committee of Unsecured Creditors (UCC) waarbij enkele van haar senior gedekte kredietverstrekkers meer dan 66% van haar eerste pandrechtelijke lening in handen hadden. Als onderdeel van het herstructureringsplan van het bedrijf diende Arch een gewijzigd reorganisatieplan in met betrekking tot de schikking, en een bijbehorende openbaarmakingsverklaring bij de US Bankruptcy Court for the Eastern District of Missouri. Na de goedkeuring van de openbaarmakingsverklaring is Arch van plan om goedkeuring van de kredietverstrekker te krijgen en de faillissementsrechtbank om bevestiging van het plan te vragen, volgens het tijdschema dat is vermeld in de wereldwijde schikkingsovereenkomst.