Door hypotheek gedekte beveiliging (RMBS)

Wat is een door hypotheek gedekte woning (RMBS)?

Door woninghypotheken gedekte effecten (RMBS) zijn op schuld gebaseerde effecten (vergelijkbaar met een obligatie), gedekt door de rente die wordt betaald over leningen voor woningen. De rente op leningen zoals hypotheken, home-equity leningen en subprime hypotheken wordt beschouwd als iets met een relatief lage kans op wanbetaling en een relatief hoge rente te zijn, want er is een grote vraag naar de eigendom van een persoonlijke of familiale residentie. Investeerders voelen zich aangetrokken tot dit soort zekerheden en willen ook worden beschermd tegen het risico van wanbetaling dat inherent is aan dit soort individuele leningen. Dit risico wordt beperkt door veel van dergelijke leningen samen te voegen om het risico van individuele wanbetaling te minimaliseren.

Hoe een door woninghypotheken gedekte beveiliging (RMBS) werkt

Een door een woninghypotheek gedekt waardepapier wordt geconstrueerd door een van de twee bronnen: een overheidsinstantie zoals de Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) en de Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), of door een niet-agentschap investeringsbank.. Deze entiteiten verkopen of controleren eerst een groot aantal woningkredieten. Vervolgens bundelen ze een groot aantal van hen samen in één pool van leningen. Ten slotte verkopen deze entiteiten in wezen obligaties die worden gedekt door deze pool van leningen.

De betalingen op deze leningen lopen door naar de investeerders die zich in deze pool hebben gekocht, en de rentetarieven die ze ontvangen zijn beter dan die van typische Amerikaanse staatsobligaties. De uitgevende instellingen houden een vergoeding in voor het beheer van de pool, en de risico’s van wanbetaling op deze hypotheken worden gedeeld door zowel de uitgevende instellingen als de investeerders. Omdat elk van deze leningen een klein deel uitmaakt van de grotere, verzamelde pool van leningen, heeft het in gebreke blijven van een van deze leningen minder impact op de investeerders dan wanneer ze afzonderlijk in een van deze leningen zouden investeren.

Voordelen en nadelen van een RMBS

De constructie van een RMBS heeft het voordeel dat het minder risico en een grotere winstgevendheid voor de investeerders oplevert. Het stelt de uitgevende entiteiten ook in staat meer contanten op te halen voor reserves, waartegen ze meer leningen kunnen verstrekken. Hierdoor komt er weer meer investeringskapitaal beschikbaar voor ondernemers en ondernemers.

Als indicator van hun efficiëntie en voordeel kan worden opgemerkt dat de grootste categorie van RMBS-investeerders levensverzekeringsmaatschappijen zijn. Deze instellingen profiteren van een efficiënte manier om miljarden dollars te investeren in beleggingen met een hogere rente dan staatsobligaties, terwijl ze toch aanvaardbare risico’s nemen.

Een RMBS kan een hele reeks verschillende soorten hypotheken bevatten. De effecten kunnen allemaal van één type hypotheek zijn of een combinatie van verschillende typen. Het kan gaan om hypotheken met vaste rente, variabele rente, aanpasbare rente en hypotheken van verschillende kredietkwaliteit, waaronder prime en subprime. Deze variëteit helpt het risico van wanbetaling te verkleinen.

De complexiteit van alle RMBS, als investeringstype, brengt een aantal moeilijk te kwantificeren nadelen met zich mee. Het eerste is systeemrisico, of het risico dat stress in het financiële systeem op uniforme wijze alle investeringen binnen de pool die aan de RMBS ten grondslag ligt, zou kunnen beïnvloeden. Dit risico was duidelijk tijdens de financiële crisis van 2008. De tweede is dat omdat beleggers meer afstand nemen van individuele hypotheekhouders, ze minder belang hebben bij hun succes. Terwijl de historische wanbetalingsratio’s rond de twee procent schommelden, lag dit percentage in 2009 in de buurt van vijf procent. Tien jaar later lijkt dit risico voor beleggers weinig zorgen te baren, aangezien het wanbetalingspercentage onder de één procent daalde.

Investeren in door hypotheek gedekte effecten

Investeren in een door een woninghypotheek gedekt effect kan de belegger blootstellen aan vooruitbetalingsrisico en kredietrisico. Risico van vervroegde aflossing is het risico dat de hypotheekhouder de hypotheek terugbetaalt vóór de vervaldatum, waardoor de belegger minder rente zou hebben ontvangen. Vooruitbetaling is in deze zin een betaling die de geplande hoofdbetaling overschrijdt. Deze situatie kan zich voordoen als de huidige marktrente onder de rente van de hypotheek daalt, omdat de huiseigenaar de hypotheek eerder zal herfinancieren. Kredietrisico voor RMBS-investeerders ontstaat wanneer de lener stopt met het betalen van zijn hypotheek

Door woninghypotheken gedekte effecten worden gebruikt door financiële instellingen zoals verzekeringsmaatschappijen vanwege hun kasstroomkenmerken en hun relatief lange levensduur, die langlopende verplichtingen kunnen compenseren die door verzekeringsmaatschappijen zijn aangegaan. Bovendien hebben kopers van door woninghypotheken gedekte effecten vaak input over de manier waarop ze worden geconstrueerd, zodat ze op een unieke manier kunnen worden aangepast om een ​​verplichting te compenseren of om te voldoen aan de voorkeuren van andere beleggers voor risico, rendement en timing van kasstromen.