Doorlopende rendementen

Wat zijn doorlopende retouren?

Doorlopende rendementen, ook wel bekend als ‘voortschrijdende perioderendementen’ of ‘lopende periodes’, zijn gemiddelde rendementen op jaarbasis voor een periode die eindigt met het vermelde jaar. Voortschrijdende rendementen zijn nuttig om het gedrag van rendementen voor perioden van bezit te onderzoeken, vergelijkbaar met die welke feitelijk door beleggers worden ervaren.

Als u naar het voortschrijdende rendement van een portefeuille of fonds kijkt, krijgt u prestatieresultaten die over verschillende perioden in de geschiedenis worden afgevlakt. Dergelijke informatie schetst vaak een nauwkeuriger beeld voor een belegger dan een enkele momentopname van één periode.

Inzicht in Rolling Returns

Een van de doelen van doorlopende rendementen is om de frequentie en omvang van de sterkere en slechtere periodes van prestaties van een belegging te benadrukken. Doorlopende rendementen kunnen een beter inzicht bieden in de uitgebreidere rendementsgeschiedenis van een fonds, niet vertekend door de meest recente gegevens (maand- of kwartaaleinde).

Het voortschrijdend rendement over vijf jaar voor 2015 betreft bijvoorbeeld 1 januari 2011 tot en met 31 december 2015. Het voortschrijdend rendement over vijf jaar voor 2016 is het gemiddelde jaarlijkse rendement voor 2012 tot en met 2016. Sommige beleggingsanalisten zullen een overzicht geven van een een periode van meerdere jaren in een reeks van voortschrijdende periodes van 12 maanden.

Door naar voortschrijdende rendementen te kijken, kunnen beleggers begrijpen hoe de rendementen van een fonds op een bepaald moment in de tijd zijn gestapeld. Als een belegging een rendement van 9% op jaarbasis over een periode van 10 jaar laat zien, geeft dit aan dat als u op 1 januari in jaar 0 investeerde en uw belegging op 31 december aan het einde van jaar 10 verkocht, u het equivalent van 9% per jaar. Maar gedurende die 10 jaar hadden de opbrengsten drastisch kunnen variëren.

In jaar 4 had de investering met 35% kunnen stijgen, terwijl deze in jaar 8 met 17% had kunnen dalen. Gemiddeld verdiende u 9% per jaar (het “gemiddelde geannualiseerde” rendement), maar deze 9% kan de prestatie van de investering verkeerd weergeven.

Het analyseren van voortschrijdende rendementen zou in plaats daarvan de jaarlijkse prestaties kunnen aantonen, niet alleen vanaf 1 januari en eindigend op 31 december, maar ook vanaf 1 februari en eindigend op 31 januari van het volgende jaar, dan 1 maart tot en met 28 februari van het volgende jaar, enzovoort.. Een voortschrijdend rendement over 10 jaar zou de beste en slechtste decennia van een investering in deze vorm kunnen benadrukken.

In het kader van aandelenonderzoek en waardering worden financiële resultaten voor beursgenoteerde bedrijven alleen op kwartaalbasis gepubliceerd in deponeringen van effecten in overeenstemming met algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP). Minder vaak verstrekken bedrijven maandelijkse overzichten met verkoopvolumes of key performance indicators.

Voortschrijdend rendement van 12 maanden (TTM)

Een gebruikelijke doorlopende retourperiode loopt na 12 maanden (TTM). Na 12 maanden is de termijn voor de gegevens van de afgelopen 12 opeenvolgende maanden die worden gebruikt voor het rapporteren van financiële cijfers. De achterblijvende 12 maanden van een bedrijf vertegenwoordigt zijn financiële prestaties over een periode van 12 maanden; het vertegenwoordigt doorgaans geen  eindperiode van het fiscale jaar.

Het gebruik van achterblijvende 12-maands (TTM) -rendementen is een effectieve manier om de meest recente financiële gegevens op jaarbasis te analyseren. Gegevens op jaarbasis zijn belangrijk omdat ze de effecten van seizoensinvloeden helpen neutraliseren   en de impact van eenmalige afwijkingen in financiële resultaten, zoals tijdelijke veranderingen in de vraag, kosten of cashflow, verminderen.

Door TTM te gebruiken, kunnen analisten de meest recente maandelijkse of driemaandelijkse gegevens evalueren in plaats van te kijken naar oudere informatie die volledige fiscale of kalenderjaarinformatie bevat. TTM-grafieken zijn minder nuttig voor het identificeren van kortetermijnveranderingen en nuttiger voor  prognoses.

Bedrijven die interne financiële planning en analyse uitvoeren, hebben toegang tot gedetailleerde en zeer recente financiële gegevens. Ze gebruiken het TTM-formaat om Key Performance Indicators (KPI), omzetgroei, marges, werkkapitaalbeheer en andere statistieken te evalueren  die per seizoen kunnen variëren of tijdelijke volatiliteit vertonen.

In de context van aandelenonderzoek en waardering worden financiële resultaten voor beursgenoteerde bedrijven alleen op kwartaalbasis gepubliceerd in effecten deponeringen in overeenstemming met GAAP. Minder vaak verstrekken bedrijven maandelijkse overzichten met verkoopvolumes of key performance indicators. De deponeringen van de Securities and Exchange Commission (SEC) tonen over het algemeen financiële resultaten op kwartaal- of year-to-date-basis in plaats van TTM.

Om een ​​duidelijk beeld te krijgen van de prestaties van het afgelopen jaar, moeten analisten en investeerders vaak hun eigen TTM-cijfers berekenen op basis van huidige en eerdere financiële overzichten. Beschouw de recente financiële resultaten van General Electric (GE). In Q1 2020 GE heeft $ 20,5 miljard aan inkomsten tegenover $ 27 miljard in Q1 2019.1  GE ingelogd $ goed voor 95 miljard van de omzet voor het volledige jaar 2019.  Door het aftrekken van de Q1 2019 figuur uit het volledige jaar 2019 figuur en het toevoegen In de omzet van Q1 2020 komt u uit op $ 88,5 miljard aan TTM-inkomsten.