Kortlopend papier
Wat is kortlopend papier?
Kortlopend papier verwijst in grote lijnen naar vastrentende effecten die doorgaans een oorspronkelijke looptijd hebben van minder dan negen maanden. Kortlopend papier wordt meestal met korting uitgegeven en biedt een relatief laag risico financieringsalternatief voor bedrijven, overheden of andere organisaties om de normale bedrijfsvoering te financieren.
Belangrijkste leerpunten
- Kortlopend papier is een brede categorie van ongedekte, maar relatief veilige schulden met looptijden die variëren van 90 dagen tot negen maanden.
- Kortlopend papier wordt met korting verkocht en vervolgens tegen nominale waarde terugbetaald in plaats van de reguliere rente of een coupon te betalen.
- Voorbeelden van kortlopende papieren zijn commercial paper, kortlopende schatkistpapier en promessen.
- Beleggers vertrouwen erop dat geld in kortlopend papier wordt gestort, omdat dit een betere bron van rendement is dan contant geld, maar tegelijkertijd het mogelijk maakt dat fondsen indien nodig gemakkelijk toegankelijk zijn.
- Kortlopend papier wordt uitgegeven door overheden, bedrijven en financiële instellingen.
Inzicht in kortlopend papier
Kortlopende papieren zijn verhandelbare schuldinstrumenten die doorgaans niet door zekerheid zijn gedekt, maar die ook kunnen worden gedekt door activa zoals effecten of leningen die zijn uitgegeven door een onderneming. Deze financiële instrumenten worden soms beschouwd als onderdeel van de geldmarkt en worden bijna altijd uitgegeven met een discontering tot pari en vervolgens op de vervaldag tegen nominale waarde terugbetaald.
Het verschil tussen de aankoopprijs en de nominale waarde van het effect vertegenwoordigt het investeringsrendement voor de houders. Voor de emittent vertegenwoordigt dit verschil de financieringskosten van de lening. De schuldtitel kan ook worden uitgegeven als rentedragende zekerheid.
Voorbeelden van kortlopend papier zijn onder meer Amerikaans schatkistpapier en verhandelbare instrumenten die zijn uitgegeven door financiële en niet-financiële entiteiten, zoals commercial paper, promessen en wissels.
In het geval van Amerikaanse schatkistpapier worden de papieren ondersteund door het volledige vertrouwen en krediet van de Amerikaanse overheid en worden ze daarom als de veiligste investeringen beschouwd omdat de overheid niet in gebreke kan blijven.
Investeren en uitgeven van kortlopend papier
Papieren van korte duur worden meestal uitgegeven met een minimumwaarde van $ 25.000. Dit betekent dat de belangrijkste beleggers in deze effecten institutionele beleggers zijn die op zoek zijn naar kortetermijninstrumenten om hun contanten tijdelijk te deponeren.
Aangezien kortlopende papieren een beter alternatief zijn voor het aanhouden van contanten op een bankrekening, omdat ze een rendement opleverden in plaats van contanten, vinden beleggers ze een aantrekkelijke kans. Beleggingsfondsen beleggen bijvoorbeeld veel in kortlopend papier vanwege hun relatieve veiligheid en hoge liquiditeit.
De meeste financiële instellingen vertrouwen erop dat ze in staat zijn om kortlopend papier te kunnen gebruiken voor hun dagelijkse financieringsbehoeften. Tijdens de ineenstorting van de Amerikaanse financiële markten in 2008 stopten de instellingen in wezen met de uitgifte van kortlopend papier en moest de Amerikaanse regering tussenbeide komen om liquiditeit te verschaffen aan bedrijven die betrapt werden op de financiering van hun operaties.
Emittenten van kortlopend papier
Kortlopend papier wordt uitgegeven door een verscheidenheid aan entiteiten, waaronder regeringen, bedrijven en financiële instellingen, aangezien dit een veel voorkomende vorm van financiering is van de dagelijkse activiteiten van een entiteit. Het is een eenvoudigere financieringsvorm dan bijvoorbeeld een lening moeten krijgen bij een bank. Ze zijn ook eenvoudig in te stellen en vereisen niet veel informatie om openbaar te maken.
Het uitgegeven papier heeft een rating van een ratingbureau, zoals Standard & Poor’s, zodat beleggers het risico begrijpen van de entiteit van wie ze het kortlopend papier kopen.
Gestructureerde investeringsvehikels (SIV) die in langetermijnactiva investeren, financieren die activa door kortlopend papier met een gemiddelde looptijd van 90 dagen of minder te verkopen. Het papier kan worden gedekt door een pool van hypotheken of leningen die als onderpand worden gebruikt en wordt daarom kortlopend asset-backed paper genoemd. In geval van wanbetaling kunnen beleggers van het door activa gedekte papier beslag leggen op de onderliggende onderpandactiva en deze verkopen.
Commercieel papier is een veelgebruikt type ongedekt, kortlopend papier dat wordt uitgegeven door bedrijven, dat doorgaans wordt gebruikt voor de financiering van de salarisadministratie, de crediteurenadministratie en voorraden, en voor het voldoen aan andere verplichtingen op korte termijn. De looptijden op commercial paper duren doorgaans enkele dagen en variëren zelden langer dan 270 dagen. Handelspapier wordt meestal uitgegeven in grotere coupures, meestal $ 100.000.
Het is niet ongebruikelijk dat emittenten de bedragen en / of de looptijden van papier aanpassen aan de investeringsbehoeften van een bepaalde koper of groep kopers. Beleggers kunnen kortlopend papier rechtstreeks bij de uitgevende instelling kopen of via dealers die optreden als tussenpersoon tussen de uitgevende instelling en de kredietgever.