Rendement op staatsobligaties
Wat is het rendement op staatsobligaties?
Het rendement op staatsobligaties is het rentetarief dat aan de koper van de obligatie wordt betaald door de overheid, of een overheidsentiteit, die dat schuldinstrument uitgeeft.
Belangrijkste leerpunten
- Het rendement op staatsobligaties is het rentetarief dat aan de koper van de obligatie wordt betaald door de overheid, of de soevereine entiteit die dat schuldinstrument uitgeeft.
- Staatsobligaties worden uitgegeven door overheden om kapitaal aan te trekken en worden beschouwd als risicovrije activa.
- Het rendement op staatsobligaties wordt beïnvloed door de kredietrisicorating van de uitgevende overheid, het valutarisico en de lokale rentetarieven.
Inzicht in het rendement van staatsobligaties
Het rendement op staatsobligaties is de rentevoet waartegen een nationale overheid kan lenen. Staatsobligaties worden door regeringen aan investeerders verkocht om geld in te zamelen voor overheidsuitgaven, zoals het financieren van oorlogsinspanningen.
Staatsobligaties leveren, net als andere obligaties, de volledige nominale waarde op op de eindvervaldag. Staatsobligaties zijn de belangrijkste manier waarop regeringen in hun budgetbehoeften voorzien. Aangezien veel staatsobligaties als risicovrij worden beschouwd, zoals Amerikaanse staatsobligaties (T-Bond), is er geen kredietrisico ingebouwd in hun waardering, en daarom leveren ze een lagere rente op dan risicovollere obligaties.
Het verschil tussen het rendement op staatsobligaties en het rendement op bedrijfsobligaties met een hoge rating wordt vaak gebruikt als maatstaf voor de risicopremie die op bedrijven wordt geplaatst. Het is belangrijk om al deze factoren samen in overweging te nemen wanneer u een belegging in staatsobligaties of bedrijfsobligaties overweegt.
Technisch gezien worden staatsobligaties als risicovrij beschouwd omdat ze zijn gebaseerd op de valuta van de uitgevende overheid, en die overheid kan altijd meer valuta uitgeven om de obligatie op de vervaldag te betalen. Factoren die het rendement van een specifieke staatsobligatie beïnvloeden, zijn onder meer de kredietwaardigheid van de uitgevende overheid, de waarde van de uitgevende valuta op de valutamarkt en de stabiliteit van de uitgevende overheid.
Onthoud altijd dat er niet zoiets bestaat als “nulrisico” bij beleggen, en dit geldt ook voor staatsobligaties.
Speciale overwegingen
De kredietwaardigheid van staatsobligaties is doorgaans gebaseerd op de waargenomen financiële stabiliteit van de uitgevende overheid en haar vermogen om schulden terug te betalen. Internationale kredietbeoordelaars beoordelen vaak de kredietwaardigheid van staatsobligaties – met name Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) en Fitch. Deze beoordelingen zijn gebaseerd op factoren zoals:
- Groei van het bruto binnenlands product (bbp)
- De geschiedenis van het in gebreke blijven van de regering
- Inkomen per hoofd van de bevolking in de natie
- Het inflatiepercentage
- Externe schulden van de overheid
- Economische ontwikkeling binnen de natie
Wanneer een overheid politieke instabiliteit ervaart, of lijdt aan externe factoren die bijdragen aan instabiliteit, bestaat het risico dat de overheid haar schulden niet nakomt. Tijdens de staatsschuldencrises die zich in het verleden hebben voorgedaan, reageerden de markten door een kredietpremie in te prijzen en dit verhoogde de kosten van nieuwe leningen voor deze regeringen. Recente voorbeelden zijn de Europese schuldencrisis en crises in Rusland en Argentinië.
234%
De huidige schuldquote van Japan; veel landen hebben schulden die meer dan het dubbele zijn van hun BBP.
Zelfs zonder kredietrisico worden de rendementen op staatsobligaties beïnvloed door wisselkoersrisico’s en lokale rentetarieven. Dit geldt met name als regeringen in vreemde valuta lenen, zoals een land in Zuid-Amerika dat in dollars leent, omdat devaluatie van hun binnenlandse valuta het moeilijker zou kunnen maken om de schuld terug te betalen. Lenen in een andere valuta is typisch iets dat wordt gedaan door landen met valuta’s die op zichzelf niet erg sterk zijn.