Spread-optie
Wat is een spreadoptie?
Een spreadoptie is een type optie dat zijn waarde ontleent aan het verschil of de spread tussen de prijzen van twee of meer activa. Behalve het unieke type onderliggende waarde – de spread – werken deze opties op dezelfde manier als elk ander type vanilleoptie.
Merk op dat een spreadoptie niet hetzelfde is als een optiespread. Dit laatste is een strategie die doorgaans bestaat uit twee of meer opties op dezelfde, enkele onderliggende waarde.
Belangrijkste leerpunten
- Een spread-optie functioneert als een vanille-optie, maar het onderliggende is een prijs-spread in plaats van een enkele prijs.
- Het gebruikte prijsverschil kan het verschil zijn tussen onder meer spot- en futures-prijzen (de basis), tussen rentetarieven of tussen valuta’s.
- Spreadopties worden doorgaans over-the-counter (OTC) verhandeld.
Hoe verspreidingsopties werken
Spreadopties kunnen worden geschreven op alle soorten financiële producten, inclusief aandelen, obligaties en valuta’s. Hoewel sommige soorten spreadopties op grote beurzen worden verhandeld, is hun belangrijkste handelsplatform over-the-counter (OTC).
Sommige soorten commodity spreads stellen de handelaar in staat om blootstelling te krijgen aan het productieproces van de grondstof, met name het verschil tussen de inputs en outputs. De meest opvallende voorbeelden van deze verwerkingsspreads zijn de crack, crush en sparkspreads, die de winsten op respectievelijk de olie, sojabonen- en elektriciteitsmarkten meten.
De onderliggende activa in de bovenstaande voorbeelden zijn verschillende grondstoffen. Spreadopties kunnen echter ook de verschillen dekken tussen prijzen van dezelfde grondstof die op twee verschillende locaties (locatiespreads) of van verschillende gradaties (kwaliteitsspreads) wordt verhandeld.
Evenzo kan de spread tussen prijzen van dezelfde grondstof liggen, maar op twee verschillende tijdstippen ( kalenderspreads ). Een goed voorbeeld is een optie op de spread van een futurescontract in maart en een futurescontract in juni met dezelfde onderliggende waarde.
Met behulp van een spread-optie
Op de energiemarkt is de crack spread het verschil tussen de waarde van de geraffineerde producten – stookolie en benzine – en de prijs van de input – ruwe olie. Wanneer een handelaar verwacht dat de crackverspreiding zal toenemen, denken ze dat de raffinagemarges zullen toenemen omdat de prijzen van ruwe olie zwak zijn en / of de vraag naar de geraffineerde producten sterk is. In plaats van de geraffineerde producten te kopen en ruwe olie te verkopen, kan de handelaar gewoon een calloptie kopen op de crack spread.
Evenzo is een handelaar van mening dat de relatie tussen tarwefutures op bijna een maand en later gedateerde tarwefutures momenteel aanzienlijk boven zijn historische bereik ligt. Dit kan te wijten zijn aan afwijkingen in de transportkosten, weerpatronen of vraag en / of aanbod. De handelaar kan de spread verkopen, in de hoop dat de waarde ervan snel weer normaal wordt. Of ze kunnen een put-spreadoptie kopen om hetzelfde doel te bereiken, maar tegen veel lagere initiële kosten.
Strategieën voor verspreidingsopties
Onthoud dat spread-opties, die specifieke derivatencontracten zijn, geen optiespreads zijn, dit zijn strategieën die worden gebruikt bij het verhandelen van opties. Omdat spread-opties echter werken als de meeste andere vanille-opties, kan een handelaar op zijn beurt een optiespreiding op spread-opties implementeren door verschillende opties te kopen en verkopen op basis van dezelfde onderliggende spread.
Alle opties geven de houder het recht, maar niet de verplichting, om een bepaalde onderliggende waarde tegen een bepaalde prijs op of tegen een bepaalde datum te kopen of verkopen. Hier is de onderliggende waarde het prijsverschil tussen twee of meer activa. Afgezien daarvan zijn alle strategieën, van bull call-spreads tot ijzeren condors, theoretisch mogelijk. Het voorbehoud is dat de markt voor deze exotische opties niet zo robuust is als voor vanille-opties. De belangrijkste uitzonderingen zijn de opties voor crack and crush spread, die worden verhandeld op de CME Group, zodat de markten daar betrouwbaarder zijn. Daarom zijn deze optiestrategieën gemakkelijker beschikbaar.