Voorraadanalyse: omzet en groei voorspellen

Aandelenanalisten moeten omzet en groei voorspellen om te voorspellen wat de verwachte inkomsten zullen zijn. Voorspelde omzet- en groeiprognoses zijn belangrijke componenten van veiligheidsanalyse, die vaak leiden tot de toekomstige waarde van een aandeel. Als een bedrijf bijvoorbeeld een hoge groeisnelheid vertoont over verschillende perioden, zal het kwantitatieve gegevens en andere zijn subjectiever. De betrouwbaarheid en nauwkeurigheid van de gegevens bepalen de prognoses.

Omzet voorspellen

Gemodelleerde omzet en groei zullen het meest betrouwbaar zijn als de inputs die worden gebruikt om ze te bepalen zo nauwkeurig mogelijk zijn. Om inkomsten te voorspellen, verzamelen analisten gegevens van het bedrijf, de branche en consumenten. Doorgaans publiceren zowel bedrijven als industriële handelsgroepen gegevens over de potentiële omvang van de markt, het aantal concurrenten en de huidige marktaandelen. Deze informatie is te vinden in jaarverslagen  en via branchegroepen. Consumentengegevens die zijn verkregen uit enquêtes onder kopers, UPC-streepjescodes en soortgelijke verkooppunten geven een beeld van de huidige en toekomstige verwachte vraag. 

Verdere input is nodig om specifiek de omzetprognoses van een bedrijf te modelleren. Financiële overzichten, zoals de balans, informeren analisten over de huidige voorraad van een bedrijf en veranderingen in voorraadniveaus van de ene periode naar de andere. Bedrijven geven vaak ook updates over de voorraad, verzendingen en het verwachte aantal verkochte eenheden in de huidige periode.

De gemiddelde prijs per eenheid kan worden berekend aan de hand van de omzet in de resultatenrekening gedeeld door de voorraadwijziging (of het aantal verkochte eenheden). Voor transacties uit het verleden zijn deze gegevens te vinden in de rapporten van de Securities and Exchange Commission (SEC) van een Amerikaans bedrijf, maar voor toekomstige transacties zijn aannames vereist, zoals de impact van concurrentie op het prijszettingsvermogen en de verwachte vraag versus aanbod.

Op concurrerende markten dalen de prijzen meestal, hetzij direct door prijsverlagingen, hetzij indirect in de vorm van kortingen. Concurrentie komt in de vorm van vergelijkbare producten van verschillende fabrikanten, of nieuwe producten die binnenkomen en oude kannibaliseren. Wanneer het aanbod groter is dan de vraag, duwen bedrijven producten meestal naar de consument, wat doorgaans resulteert in lagere prijzen. De verwachte omzet wordt berekend door de gemiddelde verkoopprijs (ASP) voor toekomstige perioden te nemen en die te vermenigvuldigen met het aantal verwachte verkochte eenheden. Deze berekende prognoses kunnen worden “bevestigd” door het bedrijfsmanagement, dat de omzet en de groeiverwachtingen kan bespreken tijdens teleconferenties, meestal gepland rond de publicatie van het laatste jaar- of kwartaalrapport. Bovendien kan het bedrijfsmanagement deelnemen aan evenementen binnen een periode, zoals brancheconferenties, waar ze nieuwe informatie vrijgeven over inventaris, marktconcurrentie of prijzen om te bevestigen of te helpen bij het opbouwen van verdienmodellen.

Groei voorspellen

Zodra de omzet is bepaald, kan toekomstige groei worden gemodelleerd. Het toepassen van een groeipercentage op de omzet kan helpen bij het bepalen van de toekomstige winstgroei. Het bepalen van het juiste groeipercentage zal gebaseerd zijn op verwachtingen over de productprijs en toekomstige verkoop per eenheid. De penetratie in nieuwe en bestaande markten en het vermogen om marktaandeel te veroveren, zal van invloed zijn op toekomstige verkoop per eenheid. Vooruitzichten voor de industrie, het analyseren van de belangrijkste productkenmerken en de vraag zijn integrale componenten voor het voorspellen van groeipercentages.

Laten we naar een voorbeeld kijken. Bedrijf ABC begint met $ 100 aan inkomsten. Ze zullen naar verwachting in lijn met de markt groeien. ABC voorspelt dat het in staat zal zijn om marktaandeel te vergroten en prijzen vast te stellen. Hier is hun voorspelling:

Berekening van groeisnelheid

In jaar 3 en 4 nemen zowel het incrementele marktaandeel als het prijszettingsvermogen af, wat rechtstreeks van invloed is op de groeipercentages. 

Impact van prognoses op waardering

Het uiteindelijke doel van analisten bij het voorspellen van omzet en groei is het bepalen van de juiste waarde voor een aandeel. Na het modelleren van de verwachte inkomsten en de conclusie dat de kosten hetzelfde vaste percentage van de inkomsten zullen blijven, kunnen analisten de verwachte inkomsten voor elke toekomstige periode berekenen.

De volgende tabel toont de verwachte inkomsten voor bedrijf ABC:

Aan de hand van deze modellen kunnen analisten de winstgroei vergelijken met de omzetgroei om te zien hoe goed het bedrijf in staat is om de kosten te beheersen en omzetgroei naar het nettoresultaat te brengen. 

In elk van jaar 1, 2 en 3 overtreft de winstgroei van ABC de omzetgroei. De verandering in groeipercentages zal worden weerspiegeld in het waarderingsveelvoud dat de markt bereid is voor dit aandeel te betalen. Aandelen met duurzame of stijgende groeipercentages krijgen hogere veelvouden toegewezen, en aandelen met negatieve groei krijgen lagere veelvouden. Voor ABC zal een verhoogde groei van jaar 1 naar jaar 2 resulteren in een hoog veelvoud, terwijl de lage groei in jaar 4 (in feite negatieve winstgroei vergeleken met omzetgroei) zal worden weerspiegeld in een lager veelvoud. 

Het komt neer op

De prognoses van analisten zijn cruciaal voor het bepalen van de verwachte aandelenkoersen, die op hun beurt tot aanbevelingen leiden. Zonder de mogelijkheid om nauwkeurige voorspellingen te doen, kan de beslissing om een ​​aandeel te kopen of verkopen niet worden gemaakt. Hoewel voorraadprognoses de compilatie van veel kwantitatieve gegevenspunten uit verschillende bronnen vereisen, evenals subjectieve vaststellingen, zouden analisten in staat moeten zijn om een ​​redelijk nauwkeurig model te creëren om aanbevelingen te doen.