Ondergeschikte financiering
Wat is ondergeschikte financiering
Ondergeschikte financiering is de schuld financiering, dat is gerangschikt achter die in het bezit van beveiligde geldschieters in termen van de volgorde waarin de schuld wordt afgelost. “Ondergeschikte” financiering houdt in dat de schuld achter de eerste gedekte geldschieter komt te staan, en betekent dat de gedekte geldschieters zullen worden terugbetaald vóór de houders van achtergestelde schulden.
UITBREIDING van ondergeschikte financiering
Het risico van de geldverstrekker bij achtergestelde financiering is hoger dan dat van de senior kredietverstrekkers omdat de claim op activa lager is. Als gevolg hiervan kan achtergestelde financiering bestaan uit een mix van schuld- en eigen vermogen. Hierdoor kan de betrokken kredietverstrekker op zoek gaan naar een eigenvermogenscomponent, zoals warrants of opties, om extra rendement op te leveren en het hogere risico te compenseren.
Risico’s van ondergeschikte financiering
Als een bedrijf faillissement moet aanvragen of wordt geliquideerd met zowel achtergestelde financiering als senior schuld in de boeken, dan wordt de niet-achtergestelde schuld eerst terugbetaald vóór de achtergestelde schuld. Zodra de niet-achtergestelde schuld volledig is terugbetaald, betaalt het bedrijf de achtergestelde schuld terug.
Stel bijvoorbeeld dat een bedrijf een senior schuld van $ 60 miljoen heeft veiliggesteld en een achtergestelde financiering van in totaal $ 40 miljoen. Als een bedrijf al zijn activa in een faillissement voor $ 80 miljoen liquideert, moet het eerst het bedrag van $ 60 miljoen van zijn schuld afbetalen dat in handen is van gedekte geldschieters. De resterende achtergestelde schuld is slechts voor de helft afgelost voor $ 20 miljoen vanwege het gebrek aan geliquideerde middelen.
Het is belangrijk voor potentiële kredietverstrekkers of schuldinvesteerders om op de hoogte te zijn van de vooruitzichten van een bedrijf voor de solvabiliteit, andere schuldverplichtingen en totale activa bij het beoordelen van een uitgegeven obligatie. Hoewel dit soort schulden riskanter is voor kredietverstrekkers, wordt het nog steeds uitbetaald ten opzichte van houders van eigenvermogensinstrumenten. Achtergestelde financiering biedt doorgaans hogere rentetarieven om het potentiële risico van wanbetaling te compenseren.
Soorten ondergeschikte financiering
Achtergestelde obligaties zijn grotendeels te vinden in obligaties die zijn uitgegeven door grote banken.
Door activa gedekte effecten zijn een ander type achtergestelde schuld. Deze soorten effecten met onderpand worden meestal uitgegeven in verschillende soorten klassen, ook wel tranches genoemd, elk met verschillende risiconiveaus, rentetarieven en looptijden.
Een ander type achtergestelde financiering is een mezzanine-schuld. Deze worden vaak uitgegeven als preferente aandelen of als ongedekte schuld en zijn over het algemeen alleen senior voor gewone aandelen. Mezzanine-schuld fungeert als een hybride zekerheid.