Tijdgewogen rendement - TWR - KamilTaylan.blog
25 juni 2021 1:52

Tijdgewogen rendement – TWR

Wat is een tijdgewogen rendement – TWR?

Het tijdgewogen rendement (TWR) is een maatstaf voor het samengestelde groeipercentage van een portefeuille. De TWR-maatstaf wordt vaak gebruikt om het rendement van vermogensbeheerders te vergelijken , omdat hiermee de verstorende effecten op de groeipercentages door instroom en uitstroom van geld worden geëlimineerd. Het tijdgewogen rendement verdeelt het rendement op een beleggingsportefeuille in afzonderlijke intervallen op basis van het feit of er geld is toegevoegd of onttrokken aan het fonds.

De tijdgewogen retourmaat wordt ook wel het geometrisch gemiddelde rendement genoemd, wat een gecompliceerde manier is om te stellen dat de rendementen voor elke deelperiode met elkaar worden vermenigvuldigd.

Formule voor TWR

Gebruik deze formule om de samengestelde groei van uw portefeuilleposities te bepalen.

Hoe TWR te berekenen

  1. Bereken het rendement voor elke subperiode door het beginsaldo van de periode af te trekken van het eindsaldo van de periode en het resultaat te delen door het beginsaldo van de periode.
  2. Maak een nieuwe subperiode aan voor elke periode dat er een wijziging in de cashflow is, of het nu een opname of een storting is. U zult over meerdere periodes beschikken, elk met een rendement. Tel 1 op bij elk rendement, waardoor negatieve rendementen eenvoudig te berekenen zijn.
  3. Vermenigvuldig het rendement voor elke subperiode met elkaar. Trek het resultaat met 1 af om de TWR te bereiken.

Wat vertelt TWR u?

Het kan moeilijk zijn om te bepalen hoeveel geld er met een portefeuille is verdiend als er in de loop van de tijd meerdere stortingen en opnames zijn gemaakt. Beleggers kunnen het beginsaldo, na de eerste storting, niet eenvoudigweg aftrekken van het eindsaldo, aangezien het eindsaldo zowel het rendement op de beleggingen als eventuele stortingen of opnames gedurende de tijd die in het fonds is geïnvesteerd, weerspiegelt. Met andere woorden, stortingen en opnames verstoren de waarde van het rendement op de portefeuille.

Het tijdgewogen rendement verdeelt het rendement op een beleggingsportefeuille in afzonderlijke intervallen op basis van het feit of er geld is toegevoegd of onttrokken aan het fonds. De TWR geeft het rendement weer voor elke subperiode of elk interval met kasstroomveranderingen. Door de rendementen met kasstroomveranderingen te isoleren, is het resultaat nauwkeuriger dan simpelweg het beginsaldo en de eindsaldo te nemen van de tijd die in een fonds is geïnvesteerd. Het tijdgewogen rendement vermenigvuldigt het rendement voor elke subperiode of houdperiode, waardoor ze met elkaar worden verbonden en laat zien hoe het rendement in de loop van de tijd wordt samengesteld.

Bij de berekening van het tijdgewogen rendement wordt ervan uitgegaan dat alle uitkeringen in contanten worden herbelegd in de portefeuille. Daily portefeuille taxaties zijn nodig wanneer er externe cash flow, zoals een borg of een terugtrekking, die het begin van een nieuwe sub-periode zou duiden. Bovendien moeten de subperioden hetzelfde zijn om het rendement van verschillende portefeuilles of investeringen te kunnen vergelijken. Deze perioden worden vervolgens geometrisch gekoppeld om het tijdgewogen rendement te bepalen.

Omdat investeringsmanagers die handelen in  IRR ). die gevoeliger is voor kasstroombewegingen.

Belangrijkste leerpunten

  • Het tijdgewogen rendement (TWR) vermenigvuldigt het rendement voor elke subperiode of houdperiode, waardoor ze met elkaar worden verbonden en laat zien hoe het rendement in de loop van de tijd wordt samengesteld. 
  • Het tijdgewogen rendement (TWR) helpt bij het elimineren van de verstorende effecten op de groeipercentages die worden veroorzaakt door in- en uitstroom van geld.

Voorbeelden van het gebruik van de TWR

Zoals opgemerkt, elimineert het tijdgewogen rendement de effecten van kasstromen uit de portefeuille op het rendement. Overweeg de volgende twee beleggersscenario’s om te zien hoe het werkt:

Scenario 1

Investeerder 1 investeert op 31 december $ 1 miljoen in Mutual Fund A. Op 15 augustus van het volgende jaar wordt zijn portefeuille gewaardeerd op $ 1.162.484. Op dat moment (15 augustus) voegt hij $ 100.000 toe aan beleggingsfonds A, waarmee de totale waarde op $ 1.262.484 komt.

Tegen het einde van het jaar is de portefeuille in waarde gedaald tot $ 1.192.328. Het rendement van de bezitperiode voor de eerste periode, van 31 december tot 15 augustus, wordt berekend als:

  • Rendement = ($ 1.162.484 – $ 1.000.000) / $ 1.000.000 = 16,25%

Het rendement van de bezitperiode voor de tweede periode, van 15 augustus tot 31 december, wordt berekend als:

  • Rendement = ($ 1.192.328 – ($ 1.162.484 + $ 100.000)) / ($ 1.162.484 + $ 100.000) = -5,56%

De tweede subperiode wordt gecreëerd na de storting van $ 100.000, zodat het rendement wordt berekend op basis van die storting met het nieuwe beginsaldo van $ 1.262.484 of ($ 1.162.484 + $ 100.000).

Het tijdgewogen rendement voor de twee perioden wordt berekend door het rendement van elke subperiode met elkaar te vermenigvuldigen. De eerste periode is de periode voorafgaand aan de storting en de tweede periode is na de storting van $ 100.000.

  • Tijdgewogen rendement = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%

Scenario 2

Investeerder 2 investeert op 31 december $ 1 miljoen in Mutual Fund A. Op 15 augustus van het volgende jaar wordt haar portefeuille gewaardeerd op $ 1.162.484. Op dat moment (15 augustus) neemt ze $ 100.000 op uit beleggingsfonds A, waardoor de totale waarde daalt tot $ 1.062.484.

Tegen het einde van het jaar is de portefeuille in waarde gedaald tot $ 1.003.440. Het rendement van de bezitperiode voor de eerste periode, van 31 december tot 15 augustus, wordt berekend als:

  • Rendement = ($ 1.162.484 – $ 1.000.000) / $ 1.000.000 = 16,25%

Het rendement van de bezitperiode voor de tweede periode, van 15 augustus tot 31 december, wordt berekend als:

  • Rendement = ($ 1.003.440 – ($ 1.162.484 – $ 100.000)) / ($ 1.162.484 – $ 100.000) = -5,56%

Het tijdgewogen rendement over de twee tijdsperioden wordt berekend door deze twee rendementen te vermenigvuldigen of geometrisch te koppelen:

  • Tijdgewogen rendement = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%

Zoals verwacht ontvingen beide investeerders hetzelfde tijdsgewogen rendement van 9,79%, ook al voegde de een geld toe en de ander trok geld op. Het elimineren van de kasstroomeffecten is precies de reden waarom tijdgewogen rendement een belangrijk concept is waarmee beleggers het beleggingsrendement van hun portefeuilles en elk financieel product kunnen vergelijken.

Verschil tussen TWR en ROR

Een rendement (ROR) is de nettowinst of het nettoverlies op een investering gedurende een bepaalde periode, uitgedrukt als een percentage van de initiële kosten van de investering. Winsten op beleggingen worden gedefinieerd als ontvangen inkomsten plus eventuele  meerwaarden  gerealiseerd op de verkoop van de belegging.

De berekening van het rendement houdt echter geen rekening met de kasstroomverschillen in de portefeuille, terwijl de TWR rekening houdt met alle stortingen en opnames bij het bepalen van het rendement.

Beperkingen van de TWR

Doordat de kasstromen dagelijks in en uit fondsen veranderen, kan de TWR een uiterst omslachtige manier zijn om de kasstromen te berekenen en bij te houden. Het is het beste om een ​​online rekenmachine of computersoftware te gebruiken. Een andere vaak gebruikte berekening van het rendement is het naar geld gewogen rendement.

 

Related Posts