Troubled Asset Relief Program (TARP)
Wat was het Troubled Asset Relief Program (TARP)?
Het Troubled Asset Relief Program (TARP) was een initiatief van en beheerd door de Amerikaanse schatkist om het financiële systeem van het land te stabiliseren, de economische groei te herstellen en executieverkopen in de nasleep van de financiële crisis van 2008 te beperken. TARP probeerde deze doelen te bereiken door activa en aandelen van bedrijven in moeilijkheden te kopen.
Belangrijkste leerpunten
- Het Troubled Asset Relief Program (TARP) werd ingesteld door de Amerikaanse schatkist na de financiële crisis van 2008.
- TARP heeft het financiële systeem gestabiliseerd door de overheid door hypotheek gedekte effecten en bankaandelen te laten kopen.
- Van 2008 tot 2010 heeft TARP $ 426,4 miljard in bedrijven geïnvesteerd en in ruil daarvoor $ 441,7 miljard terugverdiend.
- TARP was destijds controversieel en de effectiviteit ervan wordt nog steeds besproken.
Hoe het Troubled Asset Relief Program (TARP) werkte
De wereldwijde kredietmarkten kwamen in september 2008 bijna tot stilstand doordat verschillende grote financiële instellingen, zoals Freddie Mac en American International Group (AIG), met ernstige financiële problemen te maken kregen. Lehman Brothers ging failliet en investeringsmaatschappijen Goldman Sachs en Morgan Stanley veranderden hun charters om commerciële banken te worden in een poging hun kapitaalsituatie te stabiliseren.
Om te voorkomen dat de situatie volledig uit de hand zou lopen, was minister van Financiën Henry Paulson een pionier in het Troubled Asset Relief Program (TARP). Het werd op 3 oktober 2008 in de wet ondertekend door president George W. Bush, met de goedkeuring van de Emergency Economic Stabilization Act.
Het oorspronkelijke doel van TARP was om de liquiditeit van de geldmarkten en secundaire hypotheekmarkten te vergroten door de hypotheekgedekte effecten (MBS) te kopen en daardoor de potentiële verliezen van de instellingen die er eigenaar van waren, te verminderen.
Later werd het doel van TARP enigszins gewijzigd om de overheid in staat te stellen eigen vermogen in banken en andere financiële instellingen te kopen. TARP gaf de Schatkist aanvankelijk een koopkracht van $ 700 miljard; de Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (eenvoudigweg Dodd-Frank genoemd ) verminderde later de autorisatie van $ 700 miljard tot $ 475 miljard.
TARP-fondsen werden gebruikt om aandelen te kopen bij banken, verzekeringsmaatschappijen en autofabrikanten, en om fondsen te lenen aan financiële instellingen en huiseigenaren.
De Amerikaanse overheid kocht preferente aandelen in acht banken: Bank of America / Merrill Lynch, Bank of New York Mellon, Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, State Street en Wells Fargo. De banken moesten de overheid een dividend van 5% geven dat in 2013 zou stijgen tot 9%, waardoor banken werden aangemoedigd de aandelen binnen vijf jaar terug te kopen.
Vanaf het begin van het programma tot 3 oktober 2010 (de deadline voor het verlengen van fondsen) werd $ 245 miljard gebruikt om banken te stabiliseren, $ 27 miljard ging naar programma’s om de beschikbaarheid van kredieten te vergroten, $ 80 miljard ging naar de Amerikaanse auto-industrie (met name GM en Chrysler) Werd $ 68 miljard gebruikt om AIG te stabiliseren, en $ 46 miljard ging naar programma’s ter voorkoming van afscherming, zoals Making Home Betaalbaar maken.
De bepalingen van TARP eisten dat de betrokken bedrijven bepaalde belastingvoordelen zouden verliezen en, in veel gevallen, limieten oplegden aan de beloning van bestuurders en het verbood ontvangers van fondsen bonussen toe te kennen aan hun top 25 best betaalde kaderleden. Toch betaalden reddingsbedrijven tegen 2009 ongeveer $ 20 miljard aan personeel op sleutelposities – sardonisch aangeduid als TARP-bonussen.
De erfenis van TARP
In december 2013 sloot de Schatkist TARP af en de regering concludeerde dat haar investeringen meer dan $ 11 miljard voor de belastingbetaler hadden opgebracht. Om specifieker te zijn: TARP heeft in totaal $ 441,7 miljard teruggevorderd van $ 426,4 miljard geïnvesteerd. De regering beweerde ook dat TARP voorkwam dat de Amerikaanse auto-industrie failliet ging en meer dan een miljoen banen redde, banken hielp stabiliseren en de beschikbaarheid van krediet voor particulieren en bedrijven herstelde.
TARP is nog steeds controversieel. Voorstanders zeggen dat het het Amerikaanse financiële systeem heeft gered en de financiële crisis heeft verkort, terwijl critici beweren dat het initiatief Wall Street een onnodige boost heeft gegeven.
Toch debatteren economen, politici en financiële professionals nog steeds over de verdiensten van TARP en vragen ze zich af of het nodig was geweest. Critici beweren dat het programma weinig heeft gedaan om de huizenmarkten te helpen, die jarenlang depressief bleven. Sommigen zeggen dat het niet ver genoeg ging – dat de regering had moeten aandringen op een aandelenbelang in de financiële bedrijven die ze wilde redden om hun toekomstige praktijken te beheersen.
In plaats daarvan zijn critici van mening dat de vrijblijvende leningen van TARP in wezen fungeerden als een beloning voor slecht gedrag, door de boodschap “onverantwoordelijk te handelen en we zullen je helpen” te sturen – en een gevaarlijk precedent van afhankelijkheid te scheppen.
TARP maakte de regering ook niet geliefd bij het Amerikaanse publiek, dat zag dat Wall Street voordelen plukte – inclusief die beruchte bonussen – en terugkeerde naar winstgevendheid, zelfs toen individuen worstelden met schulden, werkloosheid en gedwongen verkopen in de nasleep van de Grote Recessie.