Wijnoogst
Wat is vintage?
Vintage is een jargonterm die wordt gebruikt door handelaren en beleggers met hypotheekgedekte effecten (MBS) om te verwijzen naar een MBS die gedurende een bepaalde periode is doorgewinterd. Een MBS heeft doorgaans een looptijd van ongeveer 30 jaar, en de “vintage” van een bepaalde uitgifte stelt de houder bloot aan minder risico op vervroegde aflossing en wanbetaling, hoewel dit verminderde risico ook de prijsstijging beperkt.
Belangrijkste leerpunten
- Vintage is een informele term die wordt gebruikt om door hypotheek gedekte effecten (MBS) te beschrijven die ‘doorgewinterd’ zijn.
- Dat wil zeggen, ze zijn lang genoeg uitgegeven en er zijn voldoende tijdige betalingen gedaan, zodat het risico op wanbetaling kleiner is.
- Vintage is de leeftijd van een item in relatie tot het jaar waarin het is gemaakt. Het is een manier om het inherente risico van een MBS te beoordelen.
- Twee MBS met dezelfde vintage kunnen echter verschillende niveaus van aangenomen risico hebben, en als gevolg daarvan verschillende waargenomen waarden.
Hoe Vintage werkt
De onderliggende leningen van bepaalde vintage MBS hebben unieke kenmerken, zoals burn-out, waardoor vintage tegen een premium prijs wordt verhandeld. Deze unieke kenmerken zijn het resultaat van de manier waarop onderliggende activa in MBS worden gepoold. De onderliggende activa van MBS zijn over het algemeen gegroepeerd over bepaalde geografische regio’s met vergelijkbare looptijden en rentetarieven. Dit maakt het voorspellen van betalingsplannen voorspelbaarder.
MBS zijn investeringsvehikels die voornamelijk worden uitgegeven door een door de Amerikaanse overheid gesponsorde onderneming (GSE). De beleggingen bestaan uit de schuldverplichtingen die verband houden met groepen hypotheekleningen, voornamelijk woningkredieten. De zekerheid, die een bepaalde claim vertegenwoordigt op de hoofdsom en rentebetalingen verschuldigd door leners, wordt vervolgens uitgegeven door de creërende entiteit.
Vintage zoals toegepast op MBS
De term vintage heeft betrekking op de leeftijd van een item in relatie tot het jaar waarin het is gemaakt. Als een item in 2012 is gemaakt, is het vintagejaar 2012 en kan de leeftijd worden bepaald door het vintagejaar af te trekken van het huidige jaar.
De variatie in de jaargangen van bepaalde MBS kan verschillende risiconiveaus voor beleggers vertegenwoordigen. Met de Amerikaanse subprime-hypotheekcrisis die in 2007 begon, begonnen kredietverstrekkers tussen 2004 en 2007 bijvoorbeeld grote aantallen risicovolle hypotheken te verstrekken. Leningen uit die vintage jaren vertoonden hogere wanbetalingspercentages en waren daarom riskanter dan leningen. gemaakt voor en na.
Speciale overwegingen
Hoewel de vintage een factor kan zijn die wordt gebruikt om het inherente risico van een bepaalde MBS te bepalen, worden ook andere factoren in overweging genomen. In dit geval kunnen twee MBS met dezelfde vintage verschillende niveaus van aangenomen risico hebben en kunnen daarom verschillende waargenomen waarden hebben. Enkele aanvullende factoren zijn de resterende waarde van de hypotheekpool, de huidige marktwaarde van de eigendommen die de hypotheken dekken en de opgebouwde rente.
Een MBS- uitbetalingsschema verschilt van veel andere investeringsvehikels. Hoewel obligaties halfjaarlijks, jaarlijks of op de eerder overeengekomen vervaldatum kunnen worden uitbetaald, wordt een MBS maandelijks aan beleggers uitbetaald. Hoewel een obligatiebetaling mogelijk alleen de verdiende rente tot de vervaldatum omvat, waarbij een forfaitair bedrag van de oorspronkelijke hoofdsom wordt terugbetaald, biedt MBS maandelijkse betalingen van zowel rente als een deel van de hoofdsom. De vereiste maandelijkse betaling komt overeen met het traditionele betalingsschema van hypotheekschuldenaren.