Beperkingen bij het gebruik van een terugverdientijd voor analyse
De terugverdientijd verwijst naar de hoeveelheid tijd die nodig is om de kosten van een investering terug te verdienen. Bovendien is het hoe lang het duurt voordat de cashflow van inkomsten uit de investering gelijk is aan de initiële kosten. Dit wordt meestal uitgedrukt in jaren.
Het meeste van wat er in corporate finance gebeurt, heeft te maken met kapitaalbudgettering – vooral als het gaat om de waarde van investeringen. De meeste bedrijven zullen een analyse van de terugverdientijd gebruiken om te bepalen of ze een bepaalde investering moeten doen. Maar er zijn nadelen aan het gebruik van de terugverdientijd bij kapitaalbudgettering.
Analyse van de terugverdientijd
De analyse van de terugverdientijd geniet de voorkeur vanwege zijn eenvoud en kan worden berekend met behulp van deze eenvoudige formule:
Terugverdientijd = initiële investering ÷ geschatte jaarlijkse cashflow
Deze analysemethode is met name handig voor kleinere bedrijven die de liquiditeit nodig hebben die wordt geboden door een kapitaalinvestering met een korte terugverdientijd. Hoe eerder geld dat voor kapitaalinvesteringen wordt gebruikt, wordt vervangen, hoe eerder het kan worden aangewend voor andere kapitaalinvesteringen. Een snellere terugverdientijd verkleint ook het risico van verlies als gevolg van mogelijke veranderingen in economische of marktomstandigheden over een langere periode.
Bij het overwegen van twee vergelijkbare kapitaalinvesteringen, zal een bedrijf geneigd zijn om degene te kiezen met de kortste terugverdientijd. De terugverdientijd wordt bepaald door de kosten van de kapitaalinvestering te delen door de verwachte jaarlijkse kasinstroom als gevolg van de investering.
Sommige bedrijven zijn sterk afhankelijk van de analyse van de terugverdientijd en nemen alleen investeringen in overweging waarvan de terugverdientijd een bepaald aantal jaren niet overschrijdt. Dus langere investeringsperiodes zijn doorgaans niet gewenst.
Beperkingen van de analyse van de terugverdientijd
Ondanks zijn aantrekkingskracht heeft de analysemethode van de terugverdientijd enkele belangrijke nadelen. Het eerste is dat het geen rekening houdt met de tijdswaarde van geld (TVM) en de kasinstroom dienovereenkomstig aanpast. De TVM is het idee dat de waarde van contant geld vandaag de dag meer waard zal zijn dan in de toekomst vanwege het huidige verdienpotentieel.
Dus een instroomrendement van $ 15.000 van een investering die plaatsvindt in het vijfde jaar na de investering wordt beschouwd als dezelfde waarde als een $ 15.000 uitgaande kasstroom die plaatsvond in het jaar waarin de investering werd gedaan, ondanks het feit dat de koopkracht van $ 15.000 waarschijnlijk is. beduidend lager na vijf jaar.
Bovendien houdt de analyse van de terugverdientijd geen rekening met de instroom van contant geld die plaatsvindt na de terugverdientijd, waardoor de algehele winstgevendheid van het ene project niet wordt vergeleken met het andere. Twee voorgestelde investeringen kunnen bijvoorbeeld vergelijkbare terugverdientijden hebben. Maar de instroom van kasmiddelen uit het ene project kan gestaag afnemen na het einde van de terugverdientijd, terwijl de instroom van kasmiddelen uit het andere project gedurende enkele jaren na het einde van de terugverdientijd gestaag kan toenemen. Aangezien veel kapitaalinvesteringen over een periode van vele jaren beleggingsrendementen opleveren, kan dit een belangrijke overweging zijn.
De eenvoud van de terugverdientijdanalyse schiet tekort door geen rekening te houden met de complexiteit van kasstromen die kunnen optreden bij kapitaalinvesteringen. In werkelijkheid zijn kapitaalinvesteringen niet slechts een kwestie van één grote uitgaande kasstroom, gevolgd door een gestage instroom van kasmiddelen. Er kunnen in de loop van de tijd extra kasstromen nodig zijn, en de instroom kan fluctueren in overeenstemming met de omzet en inkomsten.
Bij deze methode wordt ook geen rekening gehouden met andere factoren zoals risico, financiering of andere overwegingen die bij bepaalde investeringen een rol spelen.
Vanwege de beperkingen wordt de analyse van de terugverdientijd soms gebruikt als een voorlopige evaluatie en vervolgens aangevuld met andere evaluaties, zoals analyse van de netto contante waarde (NPV) of de interne rentabiliteit (IRR).
Het komt neer op
De terugverdientijd kan een waardevol analyse-instrument zijn wanneer het op de juiste manier wordt gebruikt om te bepalen of een bedrijf een bepaalde investering moet doen. Bij deze methode wordt echter geen rekening gehouden met verschillende sleutelfactoren, waaronder de tijdswaarde van geld en eventuele risico’s die met de investering of financiering gepaard gaan. Om deze reden wordt gesuggereerd dat bedrijven deze methode in combinatie met anderen gebruiken om goede beslissingen te nemen over hun investeringen.