Wat zijn de redenen waarom afstoting plaatsvindt?

Wat zijn de redenen waarom afstotingen plaatsvinden?

Bij financiering wordt afstoting of afstoting gedefinieerd als het afstoten van een actief door middel van verkoop, ruil of sluiting. Een afstoting is een belangrijk middel om waarde te creëren voor bedrijven in het fusies, overnames en het consolidatieproces. Een fusie kan bijvoorbeeld leiden tot overbodige activiteiten en bedrijven. Door afstoting kan het bedrijf de operationele efficiëntie verbeteren en de kosten verlagen. Er zijn echter veel redenen waarom bedrijven afstoten, en die hebben niet allemaal een positieve impact op het bedrijf.

Inzicht in de redenen voor afstotingen

Bedrijven die een deel van hun bedrijf afstoten, kunnen dit doen door een dochteronderneming of een afzonderlijk bedrijf te verkopen dat onder het moederbedrijf opereert. Afstotingen komen veel voor bij grote beursgenoteerde ondernemingen, aangezien zij doorgaans meer bedrijfseenheden hebben en eerder geneigd zijn om deel te nemen aan overnames van ondernemingen buiten hun bedrijfstak. Bij acquisities gaat het om de aankoop van een bedrijf of een specifiek bedrijfsonderdeel.

Hoewel er tal van redenen zijn waarom bedrijven activa of een deel van hun bedrijf afstoten, volgen hieronder enkele van de meest voorkomende scenario’s waarin bedrijven zich bezighouden met afstotingen.

Faillissement

Bedrijven gaan vaak failliet vanwege hun operationele en financiële problemen, en desinvestering maakt bijna altijd deel uit van dit proces. De afstoting kan het bedrijf helpen de kosten te verlagen, de cashflow te verbeteren en als een gezonder bedrijf uit het faillissement te komen. Zo heeft General Motors in 2009 faillissement aangevraagd en ten minste 11 ongewenste fabrieken gesloten. Het stootte enkele van zijn niet-winstgevende merken af, zoals Saturnus en Hummer, als onderdeel van zijn reorganisatieplan.

Geld inzamelen

Een andere veel voorkomende reden voor afstoting is het aantrekken van geld. Dit is vooral belangrijk voor bedrijven die in operationele en financiële moeilijkheden verkeren. Zo worstelde Sears Holdings, een consumentendetailhandel, met dalende verkopen en negatieve kasstromen. In 2014 kondigde het bedrijf, als onderdeel van zijn overlevingsplan, een afstoting aan van zijn vastgoedposities om fondsen te werven om zijn retailactiviteiten verder te reorganiseren. Sears, dat ook eigenaar is van Kmart, heeft het echter moeilijk sinds hij in 2019 uit het faillissement kwam, zelfs nadat hij honderden winkels had gesloten en het geld van zijn desinvesteringen had gebruikt om een ​​deel van zijn schulden af ​​te betalen.

Niet-kernactiviteiten

Bedrijven kunnen bedrijven afstoten die geen deel uitmaken van hun kernactiviteiten, zodat ze zich kunnen concentreren op hun primaire bedrijfsactiviteiten. In 1989 besloot Union Carbide, een bekende fabrikant van industriële chemicaliën en kunststoffen , zijn niet-kernactiviteiten van de consumentengroep af te splitsen, zodat het zich meer op zijn kernactiviteiten kon concentreren.

In 2020 had WeWork Corporation, dat kantoorruimten voor verhuur aanbiedt, financiële problemen. Als gevolg hiervan kondigde het managementteam afstotingen aan van zijn niet-kernactiviteiten, inclusief zijn contentmarketing- en softwarebedrijven.

Inkomsten

Bedrijven desinvesteren vaak om hun nettostabiliteit te verbeteren. Inkomsten zijn synoniem met nettowinst of winst. In 2006 besloot Philips, een Nederlands gediversifieerd technologiebedrijf, zijn chipdochteronderneming, NXP Semiconductors, af te stoten. De belangrijkste reden voor de verkoop van NXP was een hoge volatiliteit en onvoorspelbaarheid van de inkomsten voor de chipbusiness, die de aandelenwaarde van Philips nadelig beïnvloedden.

Versterk de balans

Wanneer het uitvoerend management van een bedrijf aangeeft maatregelen te nemen om de balans van het bedrijf te versterken, betekent dit doorgaans dat ze schulden willen afbetalen.

In 2020 kondigde General Electric Corporation (GE ) bijvoorbeeld de voltooiing aan van de afstoting van zijn BioPharma-divisie, waarin GE ongeveer $ 20 miljard in contanten ontving. Volgens het persbericht verklaarden de GE-voorzitter en CEO H. Lawrence Culp Jr. dat de verkoop hielp om “onze balans te verkleinen en onze financiële positie verder te verstevigen “.

Ontgrendel waarde

Een bedrijf valt vaak uiteen in twee of meer bedrijven om waarde te ontgrendelen die voor afzonderlijke entiteiten groter wordt geacht dan die van een geconsolideerd bedrijf. Dit is vooral belangrijk tijdens liquidatie. Investeerders zijn bijvoorbeeld bereid om veel meer te betalen voor verschillende onderdelen van het bedrijf afzonderlijk, zoals onroerend goed, apparatuur, handelsmerken, patenten en andere onderdelen, dan om één enkel bedrijf te kopen.

Ondermaatse prestaties

Bedrijven stoten vaak delen van hun bedrijf af die niet aan hun verwachtingen voldoen. Deze desinvesteringen kunnen betrekking hebben op het elimineren van dochterondernemingen of divisies die ondermaats presteren.

Een opmerkelijk voorbeeld van een dergelijke afstoting werd gedaan door Target, een grote consumentendetailhandel. De winkels van Target in Canada presteerden niet goed vanwege de gebrekkige vraag van Canadese klanten. In 2015 besloot Target haar Canadese activiteiten te verlaten door haar winkels te sluiten of door te verkopen aan geïnteresseerde partijen.

Regelgeving

Desinvesteringen vinden soms plaats om regelgevende redenen, zoals antitrustbezwaren door regelgevende instanties. Een prominent voorbeeld van desinvestering vereist door de regelgevende autoriteiten betrof Bell Systems in 1982. Vanwege Bell’s monopoliepositie in de telecommunicatie-industrie beval de Amerikaanse regering het uiteenvallen van het bedrijf, waardoor veel kleinere bedrijven ontstonden, waaronder AT&T.