Hoe de financiële positie van een bedrijf te analyseren
Wat is financiële analyse?
Om een bedrijf te begrijpen en te waarderen, onderzoeken investeerders de financiële positie door de jaarrekening te bestuderen en bepaalde ratio’s te berekenen. Gelukkig is het niet zo moeilijk als het klinkt om een financiële analyse van een bedrijf uit te voeren. Het proces maakt vaak deel uit van elke programma-evaluatiebeoordelingstechniek (PERT), een projectmanagementtool die een grafische weergave geeft van de tijdlijn van een project.
Belangrijkste leerpunten:
- Beleggers waarderen een bedrijf door zijn financiële positie te onderzoeken op basis van zijn jaarrekening en door bepaalde ratio’s te berekenen.
- De waarde van een bedrijf is gebaseerd op zijn marktwaarde.
- Om de marktwaarde te bepalen, worden de financiële ratio’s van een bedrijf vergeleken met zijn concurrenten en industriële benchmarks.
Inzicht in een analyse van de financiële positie van een bedrijf
Als u geld leent bij een bank, moet u de waarde van al uw aanzienlijke activa vermelden, evenals al uw aanzienlijke verplichtingen. Uw bank gebruikt deze informatie om de sterkte van uw financiële positie te beoordelen; het kijkt naar de kwaliteit van de activa, zoals uw auto en uw huis, en plaatst er een conservatieve waardering op. De bank zorgt er ook voor dat alle verplichtingen, zoals hypotheek- en creditcardschulden, naar behoren worden vermeld en volledig worden gewaardeerd. De totale waarde van alle activa min de totale waarde van alle passiva geeft uw nettowaarde of eigen vermogen.
Het evalueren van de financiële positie van een beursgenoteerd bedrijf is vergelijkbaar, behalve dat investeerders nog een stap moeten zetten en die financiële positie moeten beschouwen in relatie tot marktwaarde. Laten we kijken.
De balans
Net als uw financiële positie wordt de financiële situatie van een bedrijf bepaald door zijn activa en passiva. De financiële positie van een bedrijf omvat ook het eigen vermogen. Al deze informatie wordt in de balans aan de aandeelhouders gepresenteerd.
Stel dat we de jaarrekening van de fictieve beursgenoteerde winkelier The Outlet onderzoeken om zijn financiële positie te beoordelen. Om dit te doen, bekijken we het jaarverslag van het bedrijf, dat vaak kan worden gedownload van de website van een bedrijf. Het standaardformaat voor de balans is activa, gevolgd door passiva en vervolgens eigen vermogen.
Vlottende activa en passiva
Op de balans worden activa en passiva opgesplitst in kortlopende en langlopende posten. Vlottende activa of kortlopende verplichtingen zijn activa met een verwachte levensduur van minder dan 12 maanden. Stel dat de voorraden die The Outlet op 31 december 2018 rapporteerde, naar verwachting binnen het volgende jaar zullen worden verkocht, op welk punt het voorraadniveau zal dalen en het bedrag aan contanten zal stijgen.
Net als de meeste andere detailhandelaren vertegenwoordigt de voorraad van The Outlet een aanzienlijk deel van de huidige activa en moet daarom zorgvuldig worden onderzocht. Aangezien voorraad een echte investering van kostbaar kapitaal vereist, zullen bedrijven proberen de waarde van een aandeel voor een bepaald verkoopniveau te minimaliseren of het verkoopniveau voor een bepaald voorraadniveau te maximaliseren. Dus als The Outlet een daling van 20% in voorraadwaarde ziet samen met een verkoopstijging van 23% ten opzichte van het voorgaande jaar, is dit een teken dat ze hun voorraad relatief goed beheren. Deze verlaging levert een positieve bijdrage aan de operationele kasstromen van de onderneming.
Kortlopende schulden zijn de verplichtingen die het bedrijf het komende jaar moet betalen en omvatten bestaande (of opgebouwde) verplichtingen aan leveranciers, werknemers, de belastingdienst en verstrekkers van kortetermijnfinanciering. Bedrijven proberen de cashflow te beheren om ervoor te zorgen dat er fondsen beschikbaar zijn om aan deze kortlopende verplichtingen te voldoen wanneer ze vervallen.
De huidige verhouding
De huidige ratio – de totale vlottende activa gedeeld door de totale kortlopende verplichtingen – wordt gewoonlijk door analisten gebruikt om het vermogen van een bedrijf om aan zijn kortetermijnverplichtingen te voldoen, te beoordelen. Een aanvaardbare huidige ratio verschilt per bedrijfstak, maar mag niet zo laag zijn dat dit een dreigende insolventie suggereert, of zo hoog dat het duidt op een onnodige opbouw van contanten, vorderingen of voorraden. Zoals elke vorm van ratio-analyse, moet de evaluatie van de huidige ratio van een bedrijf plaatsvinden in relatie tot het verleden.
Vaste activa en verplichtingen
Vaste activa of passiva zijn activa met een verwachte levensduur na het volgende jaar. Voor een bedrijf als The Outlet is het grootste vast actief waarschijnlijk de eigendommen, installaties en apparatuur die het bedrijf nodig heeft om zijn bedrijf te runnen.
Langlopende verplichtingen kunnen verband houden met verplichtingen uit hoofde van leasecontracten voor materiële vaste activa, samen met andere leningen.
Financiële positie: boekwaarde
Als we de totale verplichtingen van activa aftrekken, houden we eigen vermogen over. In wezen is dit de boekwaarde of boekwaarde van het aandeel van de aandeelhouders in het bedrijf. Het bestaat voornamelijk uit het kapitaal dat in de loop van de tijd door aandeelhouders is ingebracht en winsten die door het bedrijf zijn verdiend en ingehouden, inclusief dat deel van enige winst dat niet als dividend aan aandeelhouders wordt uitgekeerd.
Market-to-Book meerdere
Door de marktwaarde van het bedrijf te vergelijken met de boekwaarde, kunnen beleggers gedeeltelijk bepalen of een aandeel te laag of te hoog geprijsd is. De market-to-book multiple heeft weliswaar tekortkomingen, maar blijft eencruciaal instrument voor waardebeleggers. Uitgebreid academisch bewijs toont aan dat bedrijven met lage market-to-book-aandelen het beter doen dan bedrijven met hoge multiples. Dit is logisch, aangezien een lage market-to-book-multiple aantoont dat het bedrijf een sterke financiële positie heeft in verhouding tot het prijskaartje.
Het bepalen van wat kan worden gedefinieerd als een hoge of lage markt / boekwaarde-ratio hangt ook af van vergelijkingen. Om een idee te krijgen of het book-to-market-multiple van The Outlet hoog of laag is, moet het worden vergeleken met de veelvouden van andere beursgenoteerde retailers.
Samenvattend vertelt de financiële positie van een bedrijf investeerders over zijn algemene welzijn. Een financiële analyse van de financiële overzichten van een bedrijf – samen met de voetnoten in het jaarverslag – is essentieel voor elke serieuze investeerder die een bedrijf op de juiste manier wil begrijpen en waarderen.