Beleggingsfondsen versus hedgefondsen: wat is het verschil?
Beleggingsfondsen versus hedgefondsen: een overzicht
Zowel onderlinge fondsen als hedgefondsen zijn beheerde portefeuilles die zijn opgebouwd uit gepoolde fondsen met als doel rendement te behalen door middel van diversificatie. Deze bundeling van fondsen houdt in dat een manager – of een groep managers – investeringskapitaal van meerdere investeerders gebruikt om te investeren in effecten die passen bij een specifieke strategie.
Beleggingsfondsen worden aangeboden door institutionele fondsbeheerders met een verscheidenheid aan opties voor particuliere en institutionele beleggers. Hedgefondsen richten zich op vermogende beleggers. Deze fondsen vereisen dat beleggers voldoen aan specifieke geaccrediteerde kenmerken.
Belangrijkste leerpunten
- Beleggingsfondsen zijn gereguleerde beleggingsproducten die aan het publiek worden aangeboden en die dagelijks kunnen worden verhandeld.
- Hedgefondsen zijn privébeleggingen die alleen beschikbaar zijn voor geaccrediteerde beleggers.
- Hedgefondsen staan erom bekend dat ze beleggingsstrategieën met een hoger risico gebruiken met als doel een hoger rendement voor hun beleggers te behalen.
Beleggingsfondsen
Beleggingsfondsen zijn algemeen bekend in de beleggingssector. Het eerste beleggingsfonds werd in 1924 opgericht en aangeboden door MFS Investment Management. Sindsdien zijn onderlinge fondsen sterk geëvolueerd om beleggers een breed scala aan keuzes te bieden in zowel passieve als actief beheerde beleggingen.
Passieve fondsen bieden beleggers de mogelijkheid om tegen lage kosten in een index te beleggen voor gerichte marktblootstelling. Actieve fondsen bieden een beleggingsproduct dat het voordeel biedt van professioneel portefeuillebeheer. Onderzoeksgigant, Investment Company Institute (ICI), stelt dat er op 31 december 2019 7.945 beleggingsfondsen waren die goed waren voor US $ 21,3 biljoen aan beheerd vermogen (AUM).
De Securities and Exchange Commission reguleert op uitgebreide schaal onderlinge fondsen door middel van twee regelgevende richtlijnen: de Securities Act van 1933 en de Investment Company Act van 1940. Dewet van1933 vereist een gedocumenteerd prospectus voor beleggerseducatie en transparantie.
De wet uit 1940 biedt het kader voor de structurering van onderlinge fondsen die onder een open-end of closed-end fonds kunnen vallen.
Zowel open-end als closed-end onderlinge fondsen worden dagelijks verhandeld op de beurzen van de financiële markten. Een open-end fonds biedt verschillende aandelenklassen met verschillende vergoedingen en verkooplasten. Deze fondsen koersen dagelijks, aan het einde van de handel, tegen hun intrinsieke waarde (NAV).
Closed-end fondsen bieden een vast aantal aandelen in een initial public offering (IPO). Ze worden de hele handelsdag als aandelen verhandeld. Beleggingsfondsen zijn beschikbaar voor alle soorten beleggers. Voor sommige fondsen gelden echter minimale investeringsvereisten die kunnen variëren van $ 250 tot $ 3.000 of meer, afhankelijk van het fonds.
Over het algemeen worden onderlinge fondsen beheerd om effecten te verhandelen op basis van een specifieke strategie. Hoewel de complexiteit van de strategie kan variëren, zijn de meeste beleggingsfondsen niet sterk afhankelijk van alternatieve beleggingen of derivaten. Door het gebruik van deze risicovolle beleggingen te beperken, worden ze beter geschikt voor het grote publiek.
Volgens InvestmentNews waren vanaf 7 maart 2021 de drie grootste vermogensbeheerders van beleggingsfondsen onder meer:
- Vanguard, totale activa van beleggingsfondsen van $ 3,4 biljoen
- Fidelity, totale activa van beleggingsfondsen van $ 1,9 biljoen
- American Funds, totale activa van beleggingsfondsen van $ 1,6 biljoen
Hedgefondsen
Hedgefondsen hebben dezelfde basisstructuur van gepoolde fondsen als onderlinge fondsen. Hedgefondsen worden echter alleen privé aangeboden. Meestal staan ze bekend om het nemen van hogere risicoposities met als doel een hoger rendement voor de belegger. Als zodanig kunnen ze opties, hefboomwerking, short-selling en andere alternatieve strategieën gebruiken.
Over het algemeen worden hedgefondsen meestal veel agressiever beheerd dan hun tegenhangers in beleggingsfondsen. Velen streven ernaar wereldwijd cyclische posities in te nemen of rendement te behalen op dalende markten.
Hoewel hedgefondsen zijn opgebouwd rond dezelfde concepten voor beleggen als het beleggingsfonds, zijn ze veel anders gestructureerd en gereguleerd. Aangezien hedgefondsen hun beleggingen privé aanbieden, moeten ze alleen geaccrediteerde beleggers opnemen en kunnen ze hun fondsstructuur opbouwen. Voorschrift D van de wet van 1933 verplicht investeringen van geaccrediteerde investeerders in particuliere hedgefondsen.
Geaccrediteerde beleggers worden geacht te beschikken over een gevorderde kennis van beleggen op de financiële markten, met doorgaans een hogere risicotolerantie dan standaardbeleggers. Deze beleggers zijn bereid de standaardbescherming die wordt geboden aan beleggers in beleggingsfondsen te omzeilen om zo mogelijk een hoger rendement te behalen. Als particuliere fondsen verschillen hedgefondsen ook doordat ze meestal een gelaagde partnerschapsstructuur inzetten die een algemene partner en commanditaire vennoten omvat.
Het private karakter van hedgefondsen geeft hen een grote mate van flexibiliteit in hun investeringsvoorzieningen en investeerdersvoorwaarden. Als zodanig brengen hedgefondsen vaak veel hogere kosten in rekening dan beleggingsfondsen. Ze kunnen ook minder liquiditeit bieden met verschillende blokkeringsperioden en aflossingsvergoedingen.
Sommige fondsen kunnen zelfs aflossingen sluiten tijdens volatiele marktperiodes om beleggers te beschermen tegen een mogelijke uitverkoop in de portefeuille van het fonds. Over het algemeen is het van vitaal belang dat beleggers in hedgefondsen de strategische risico’s en de geldende voorwaarden van een fonds volledig begrijpen. Deze voorwaarden worden niet openbaar gemaakt zoals een prospectus voor beleggingsfondsen. In plaats daarvan vertrouwen hedgefondsen op onderhandse plaatsingsmemoranda, een commanditaire vennootschap of operationele overeenkomst en inschrijvingsdocumenten om hun activiteiten te regelen.
Volgens “BusinessInsider.com” waren vanaf mei 2018 de drie grootste hedgefondsbeheerders:
- Bridgewater Associates
- AQR Capital Management
- Renaissance Technologies