Verhogen hoofdsomruil
Wat is een groeiende hoofdsomruil?
Een aangroeiende hoofdswap is een derivatencontract waarbij twee tegenpartijen overeenkomen om kasstromen uit te wisselen – meestal een vaste rente voor een variabele rente, zoals bij de meeste andere soorten rentevoet- of valutaswapcontracten. In dit geval neemt de nominale hoofdsom echter in de loop van de tijd toe volgens een schema waarmee beide partijen van tevoren zijn overeengekomen. Swaps worden over-the-counter (OTC) verhandeld, zodat de voorwaarden kunnen worden afgestemd op de betrokken partijen.
Het product kan ook een aangroeiende swap, accumulatieswap, constructieleningenruil, drawdown-swap en step-up swap worden genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Een aangroeiende hoofdsomruil is hetzelfde als een vanilleswap, behalve dat het nominale bedrag van de swap in de loop van de tijd toeneemt.
- Overlopende swaps zijn handig als de kasstromen in de loop van de tijd groeien. Op deze manier sluit de swap aan bij de cashflow.
- De voorwaarden van een aangroeiende swap worden vooraf door de twee partijen overeengekomen, inclusief het schema van hoeveel en wanneer het nominale bedrag zal toenemen.
Inzicht in een groeiende hoofdsomruil
Vooral bedrijven en financiële instellingen, samen met een aantal grote beleggers, kan een aangroeiende principal gebruiken swap.
Bij een gewone of gewone vanilleruil vermindert de ene partij de blootstelling aan risico, terwijl de andere dat risico accepteert voor het potentieel van een hoger rendement. Doorgaans blijft de nominale hoofdsom van het swapcontract constant. Bij een aangroeiende hoofdsomswap groeit de fictieve hoofdsom echter in de loop van de tijd totdat het swapcontract vervalt.
Partijen in een vanilla swap kunnen de betalingen van een vastrentende belegging, zoals een schatkistpapier, inruilen voor de betalingen van een belegging met variabele rente, zoals een hypotheek, waarbij de rente op en neer gaat. De hypotheek kan worden gebaseerd op de prime rate plus 2%, dus als de prime rate varieert, geldt dat ook voor de hypotheekbetaling.
De reden voor de uitwisseling is dat één partij in wezen de betalingen van zijn of haar investering met variabele rente vastlegt. De andere partij heeft wellicht het idee dat de rente in een gunstige richting zal evolueren en is bereid het risico te nemen, via de swap, dat ze dat zullen doen.
In plaats van obligaties of hypotheekinvesteringen kunnen de kasstromen afkomstig zijn van een bedrijf. Of misschien zijn de kasstromen nodig om een bedrijf te financieren. In beide gevallen zijn de noodzaak van een vaste kasstroom of een afdekking tegen stijgende kosten factoren.
Met behulp van een aantrekkende Principal Swap
Een aangroeiende hoofdsomruil kan jonge bedrijven helpen die steeds meer kapitaal nodig hebben. Het wordt vaak gebruikt in de bouw, waar langetermijnprojecten in de loop van de tijd steeds duurder worden.
Een bouwbedrijf wil bijvoorbeeld een voorspelbare structuur creëren voor de rentekosten van projecten. Ze weten dat de kosten voor arbeid, materialen en regelgeving in de loop van de tijd zullen stijgen en willen daar nu afspraken over maken. Ze geven de voorkeur aan een reeks voorspelbare, toenemende, toekomstige betalingen. Een aangroeiende hoofdsomruil kan deze kosten in vooraf bepaalde tranches definiëren naarmate ze verder gaan naar elke fase van het project.
Het kan ook worden gebruikt wanneer twee partijen meer willen toevoegen aan de investeringen of schulden die ze ruilen. Als een belegger bijvoorbeeld weet dat hij zijn bijdrage aan een activum elk jaar met 10% verhoogt, kan hij een aangroeiende hoofdsomruil aangaan zodat het swapbedrag overeenkomt met het investeringsbedrag.
Voorbeeld van een aangroeiende hoofdsomruil
Stel dat er twee investeerders zijn die bijdragen aan rentedragende activa.
- John ontvangt het Fed Fund-tarief plus 1% op zijn investering van $ 1 miljoen.
- Judy ontvangt een vast tarief van 3% op haar investering van $ 1 miljoen.
- Het Fed Fund-tarief is momenteel 2%, dus John en Judy ontvangen nu allebei hetzelfde bedrag aan rente.
John is bang dat de rentetarieven kunnen dalen, waardoor zijn rendement onder de 3% zou dalen. Judy daarentegen is bereid het risico te nemen dat de rentetarieven gelijk blijven of stijgen. Daarom is ze bereid een ruil met John aan te gaan.
John betaalt Judy het Fed Fund-tarief plus 1% (wat hij van zijn investering ontvangt) en Judy betaalt John 3% (wat ze van haar investering ontvangt).
Dat zou een normale vanille-ruil zijn. Maar neem nu aan dat John en Judy elk jaar allebei $ 50.000 aan hun investering toevoegen. Ze willen dat de ruil ook van toepassing is op die aanvullende bijdragen.
Dit is waar het aangroeiende aspect om de hoek komt kijken. Het nominale bedrag voor dit jaar zal $ 1 miljoen zijn, maar volgend jaar zal het $ 1.050.000 zijn. Het volgende jaar $ 1,1 miljoen, daarna 1,15 miljoen het volgende jaar.
De swap loopt af op een vooraf afgesproken datum, bijvoorbeeld wanneer de beleggingen aflopen, bijvoorbeeld over vijf jaar. Over die vijf jaar zal het nominale bedrag elk jaar met $ 50.000 toenemen.
Het eigenwoningforfait wordt niet geruild. Als de rentetarieven hetzelfde zijn, is er geen uitwisseling van contanten. Als de rentetarieven anders uitkomen (rentetarieven stijgen of dalen vanaf het huidige niveau), dan betaalt de verschuldigde partij aan de ander het verschil in rentetarief over het notioneel bedrag.