Agentschap MBS Aankoop
Wat is een MBS-aankoop bij een bureau?
MBS-aankoop door een agentschap is de aankoop van door hypotheek gedekte effecten (MBS) die zijn uitgegeven door door de overheid gesponsorde ondernemingen (GSE) zoals Fannie Mae, Freddie Mac en Ginnie Mae, waarvan de laatste een volledige overheidsonderneming is. De term wordt het meest gebruikt in verwijzing naar het $ 1,25 biljoen programma van de US Federal Reserve (Fed) aan aankoopagentschap MBS, dat begon op 5 januari 2009 en werd voltooid op 31 maart 2010 om de effecten van de 2007– Financiële crisis van 2008.
Het programma werd op 15 maart 2020 opnieuw opgestart tijdens de COVID-19-crisis.
Belangrijkste leerpunten
- Een MBS is een investeringsgarantie die bestaat uit een pakket woningleningen die zijn gekocht bij de uitgevende banken en die beleggers coupons betalen die vergelijkbaar zijn met obligaties.
- De aankoop van een MBS door een agentschap verwijst doorgaans naar het programma van de Fed om $ 1,25 biljoen aan agentschap MBS te kopen van door de overheid gesponsorde entiteiten.
- Het doel was om het faillissement van de door de overheid gesteunde entiteiten te voorkomen door de prijzen van hun effecten te verhogen.
- Het programma werd opnieuw opgestart tijdens de COVID-19-crisis van 2020.
Inzicht in de aankoop van Agency MBS
Het is gebruikelijk dat banken een groot percentage van hun actieve hypotheken verkopen aan deelnemers op de secundaire hypotheekmarkt, waaronder institutionele beleggers, particuliere bedrijven en overheids- en quasi-overheidsinstanties. Deze deelnemers kopen hypotheken van banken en verpakken deze vervolgens in pools – een proces dat bekend staat als securitisatie – om financiële effecten te creëren die op de open markt aan beleggers kunnen worden verkocht.
Elke pool vormt een zekerheid die bekend staat als een door hypotheek gedekte zekerheid (MBS), die een belang in de pool van hypotheken vertegenwoordigt. Net als obligaties, voert MBS couponbetalingen uit aan beleggers. Een agentschap MBS is een MBS uitgegeven door een van de drie quasi-overheidsinstellingen: de Government National Mortgage Association (GNMA of Ginnie Mae), de Federal National Mortgage Association (FNMA of Fannie Mae) en de Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac ).
MBS-aankopen van het agentschap worden uitgevoerd door de Open Market Trading Desk van de New York Fed, zoals geautoriseerd door het Federal Open Market Committee (FOMC). De effecten van het agentschap MBS worden gekocht in hun portefeuille, de System Open Market Account (SOMA). De hoofdbetalingen die van deze holdings worden ontvangen, worden door de tradingdesk herbelegd in nieuw uitgegeven MBS-effecten die worden gedekt door Fannie Mae, Freddie Mac of Ginnie Mae. Aankopen van agentschap MBS verhogen de hoeveelheid reservesaldi in het bankwezen.
Hoewel deze agentschappen allemaal begonnen als door de overheid gesteunde operaties, werden Fannie Mae en Freddie Mac beide vervolgens geprivatiseerd. Als gevolg hiervan werden hun MBS (en andere verplichtingen) vóór 2008 expliciet niet gegarandeerd door de Amerikaanse schatkist, en voldeden ze dus niet aan de criteria van de Fed om in aanmerking te komen voor aankoop en op de balans aan te houden activa.
Geschiedenis van de MBS-aankoop van een agentschap
De grote recessie
Na de kredietcrisis die in 2007 begon, probeerde het FOMC het banksysteem te ondersteunen en de kredietvoorwaarden voor kredietnemers te versoepelen door een reeks nieuw, onconventioneel monetair beleid te voeren. Deze omvatten kwantitatieve versoepeling (QE), om het financiële systeem te overspoelen met nieuwe liquiditeit, en gerichte kredietfaciliteiten, om de prijzen van specifieke activaklassen te ondersteunen en het vermogen van specifieke soorten instellingen om fondsen te werven.
Het MBS-aankoopprogramma van de Fed ter waarde van 1,25 biljoen dollar diende voor beide doeleinden. Het vormde een belangrijk deel van het QE beleid van de Fed, met een enorme injectie van nieuwe bankreserves om de MBS te kopen, en gerichte steun voor de GSE’s zelf en de prijzen van hun uitgegeven effecten.
Dit beleid werd uitgevoerd in samenwerking met het Troubled Asset Relief Program (TARP) van de Amerikaanse schatkist om banken en andere houders van MBS die in waarde waren gedaald te redden tijdens de golf van wanbetalingen tijdens de crisis, en de directe redding van Fanny Mae en Freddie Mac, beiden gestart in de herfst van 2008. Het conservatorium van de Schatkist van de GSE’s betekende dat hun effecten nu de uitdrukkelijke steun kregen van de Schatkist, waardoor de Fed ze kon kopen volgens de normale prudentiële regels.
Financiële instellingen (FI’s) konden vervolgens leningen en andere betalingen die onder TARP waren aangegaan, terugbetalen door agentschap MBS tegen boven de marktprijzen te verkopen aan de Fed. In feite betekende dit dat de aankoop door de Fed van $ 1,25 biljoen in agentschap MBS ook de indirecte monetarisering vertegenwoordigde van de schatkistuitgaven onder TARP en de GSE-reddingsoperatie.
COVID-19
In 2020, als reactie op de financiële en economische chaos die werd veroorzaakt door wijdverbreide bevelen van de overheid tijdens de uitbraak van COVID-19, ondernamen beleidsmakers opnieuw actie.
De Fed heeft veel van de financiële reddingsmaatregelen die zij tijdens de financiële crisis van 2008 had ingevoerd, nieuw leven ingeblazen, waaronder QE, speciale leningsfaciliteiten en MBS-aankopen door agentschappen. Op 23 maart 2020 kondigde de centrale bank haar intentie aan om onbeperkte hoeveelheden schatkistpapier en effecten van agentschappen te kopen ter ondersteuning van haar QE-programma.
Voordelen van Agency MBS Purchase
Het doel van het MBS-aankoopprogramma van het agentschap is om ondersteuning te bieden aan de hypotheek- en woningmarkt en om verbeterde omstandigheden op de financiële markten te bevorderen. Toen de Fed in januari 2009 met deze aankopen begon, handelden de Amerikaanse en wereldwijde aandelenmarkten op meerjarige dieptepunten te midden van een intense kredietcrisis, en was er wijdverbreide bezorgdheid over de wereldeconomie die op een depressie afstevent.
Het doel was om de lange rente te verlagen. Wanneer een entiteit een aanzienlijk aantal obligaties op de markt koopt, verhoogt dit de prijs van de obligaties. Obligatiekoersen en hun rendement / rentetarief hebben een omgekeerde relatie. Dus als de prijs stijgt, zal de rente dalen. Lagere rentetarieven stimuleren de economie omdat het lenen goedkoper maakt.
Uiteindelijk bleek het MBS-aankoopprogramma een belangrijke rol te spelen bij het bieden van prijsondersteuning en het wegnemen van de paniek die veel marktdeelnemers had gegrepen. Tegen de tijd dat de Fed het aankoopprogramma in maart 2010 afrondde, was de S&P 500 aanzienlijk in waarde gestegen en waren de wereldwijde aandelenmarkten al meer dan een jaar in volle herstelmodus, wat misschien de meest optimistische verwachtingen van de Fed overtrof.