Analyse van de schuldratio’s van Walmart in 2020 (WMT)

Schuldratio’s helpen beleggers bij het analyseren van het vermogen van een bedrijf om de hoofdsom en rente over zijn uitstaande schuld te betalen. De ratio’s laten zien hoe een bedrijf zijn activa-aankopen financiert en hoe het in staat is om economische turbulentie te weerstaan. Ze geven ook aan of het bedrijf op verantwoorde wijze gebruik maakt van schulden om zijn bedrijf te laten groeien of dat het buitensporig afhankelijk is van schulden om aan zijn kernverplichtingen te voldoen. Dit laatste zou kunnen betekenen dat er in de nabije toekomst problemen op de loer liggen.

Bepaalde schuldratio’s moeten worden vergeleken met benchmarks, terwijl andere subjectiever zijn en beter zijn in vergelijking met de ratio’s van branchegenoten en de bredere markt. Voor een large-cap retailer zoals Walmart (WMT) zijn de meest betrouwbare schuldratio’s om te evalueren de verhouding tussen schuld en eigen vermogen, rentedekkingsgraad en cashflow-schuldratio.

Verhouding schuld / eigen vermogen

De verhouding schuld / eigen vermogen (D / E) vergelijkt het percentage van de activa van een bedrijf gefinancierd met vreemd vermogen versus eigen vermogen, berekend als totale passiva gedeeld door het totale eigen vermogen. Een hoge D / E-ratio suggereert dat een bedrijf meer schulden heeft en afhankelijk is van schulden om activa-aankopen te financieren. Hoewel het gebruik van hefboomwerking niet per definitie slecht is, kan het gebruik van te veel hefboomwerking een bedrijf in een precaire positie brengen.

De D / E-ratio van Walmart op 31 oktober 2020 was 1,87.  Dit is een gezond cijfer dat de afgelopen tien jaar opmerkelijk stabiel is gebleven. Het geeft aan dat het bedrijf meer schulden dan eigen vermogen gebruikt om activa-aankopen te financieren, maar zijn schuldbeheerpraktijken zijn al jaren niet meer aan het wankelen, en het bedrijf heeft afgezien van het gebruiken van overtollige schulden, zelfs niet in een economisch turbulente periode.

In vergelijking met zijn belangrijkste concurrent heeft Walmart een lagere D / E-ratio, waar de Target-ratio 2,8 was voor het fiscale kwartaal dat eindigde op 31 oktober 2020.1

Rentedekkingsratio

De rentedekkingsratio meet hoe vaak een bedrijf de rente over zijn uitstaande schuld kan betalen met zijn huidige inkomsten. Het wordt berekend als winst vóór rente en belastingen (EBIT) gedeeld door rentelasten.

Een hoge ratio betekent dat een bedrijf in de nabije toekomst waarschijnlijk niet in gebreke zal blijven bij het nakomen van schulden. De meeste analisten zijn het erover eens dat de absoluut laagste aanvaardbare rentedekkingsratio 1,5 is, hoewel waardebeleggers de voorkeur geven aan bedrijven met een aanzienlijk hoger aantal.

De rentedekkingsgraad van Walmart bedroeg 10,7 voor het fiscale derde kwartaal van 2020.  De rentedekkingsgraad van Walmart begon drastisch te dalen in 2017 voordat hij eind 2018 het dieptepunt bereikte en is sinds januari teruggekeerd naar meerjarige hoogtepunten vanaf januari 2021. De daling was te wijten aan tot een daling van de EBIT. Voor Target was de rentedekkingsgraad 3,1 voor hetzelfde kwartaal.  Voor de eerste negen maanden van 2020 bedroeg de rentedekkingsgraad van Walmart 9,5. Ondertussen was Target 5,4 voor dezelfde periode. Over het algemeen heeft Walmart meer EBIT om rentelasten te dekken.2

Kasstroom / schuldratio

De cashflow-schuldratio, berekend als de cashflow uit bedrijfsactiviteiten gedeeld door de totale schuld, meet het percentage van de totale schuld van een bedrijf dat het kan betalen met zijn huidige cashflow. Dit is een effectieve maatstaf om te overwegen, samen met de rentedekkingsgraad, omdat deze alleen inkomsten omvat die daadwerkelijk in contanten zijn uitgekomen.

Deze maat kan het beste worden berekend met behulp van gegevens over het hele jaar. Dus in het fiscale jaar 2020 (eindigend op 1 januari 2020) was de cashflow-schuldratio van Walmart 0,58, wat betekent dat de jaarlijkse huidige cashflow uit operaties 58% van zijn schuld zou kunnen betalen.  Het is belangrijk om deze trend in de toekomst te volgen als indicator voor de inzet van het bedrijf voor verantwoord schuldbeheer. Target had een cashflow-schuldratio van 0,63 voor het fiscale jaar 2020 (eindigend op 1 februari 2020).