Afdekking met ETF’s: een kosteneffectief alternatief
Ooit voornamelijk gebruikt als vervanging voor onderlinge fondsen, kunnen exchange-traded funds (ETF’s) nu beleggers helpen verschillende financiële doelen te bereiken: beleggen in verschillende sectoren, deelnemen aan nichemarkten en geld verdelen over activaklassen zoals aandelen, obligaties, valuta’s, onroerend goed en grondstoffen.
Veelzijdigheid betekent dat ETF’s aantrekkelijk zijn voor alle soorten en maten, waardoor beleggers soorten risico’s.
Voordelen van hedging met ETF’s
Black-Scholes-prijsmodellen voor opties, was hedging meestal het domein van grote, ervaren beleggers.
Belangrijkste leerpunten
- Op de beurs verhandelde fondsen kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden.
- Een van de strategieën is om inverse S&P 500 ETF’s te kopen, die tegengesteld aan de aandelenmarkt bewegen.
- Sommige op de beurs verhandelde fondsen volgen de prestaties van de dollar ten opzichte van andere valuta’s, wat mogelijkheden biedt om wisselkoersrisico’s af te dekken.
- Het kopen van aandelen van ETF’s die grondstoffen aanhouden, zoals goud of natuurlijke hulpbronnen, kan een manier zijn om zich in te dekken tegen inflatie.
De mogelijkheid om kleine verhogingen van ETF’s te kopen en verkopen, spreekt kleinere beleggers aan die voorheen beperkte toegang hadden tot afdekking vanwege de grotere minimumvereisten die aan traditionele beschermingsstrategieën zijn verbonden. In feite zijn er een aantal manieren waarop individuele beleggers ETF’s kunnen gebruiken om portefeuilles vandaag de dag af te dekken.
Afdekking van de aandelenmarkt
Beleggers gebruiken vaak futures en opties om S&P 500 Index futures, die veel worden gebruikt door grote instellingen, waaronder pensioenfondsen, onderlinge fondsen en actieve handelaren.
ETF’s zoals ProShares Short S&P 500 (SH) en ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) bewegen omgekeerd naar de S&P 500 Index en kunnen worden gebruikt in plaats van futurescontracten om shortposities in de algemene aandelenmarkt in te nemen, waardoor deze posities eenvoudiger en goedkoper worden., en meer vloeistof.
Sommige inverse ETF’s hebben een hefboomwerking en zullen volatieler zijn dan de algemene markt, omdat de fondsen zijn ontworpen om twee of drie keer meer (de inverse) te bewegen dan de totale markt.
Hoewel de mechanica van het gebruik van short-equity-ETF ’s veel verschilt van het gebruik van futures en het matchen van de afgedekte posities niet precies is, biedt het kopen van een short-ETF een gemakkelijke toegang als middel om het doel te bereiken. Dat wil zeggen, de aandelenkoers van het inverse fonds zal in waarde stijgen als de aandelenmarkt daalt, en de waardestijging kan helpen om de verliezen van aandelen in de portefeuille te compenseren.
Afdekking met valuta
Net als bij hedging op de aandelenmarkt, was de enige manier om een niet-Amerikaanse belegging af te dekken, voordat ETF’s breed werden geaccepteerd, het gebruik van valutatermijncontracten, opties of futures. Termijncontracten zijn zelden beschikbaar voor individuele beleggers, aangezien het vaak overeenkomsten zijn tussen grote entiteiten die over-the-counter worden verhandeld.
Net als renteswaps stellen termijncontracten de ene partij in staat om het risico van een longpositie op zich te nemen en de andere partij om een shortpositie in een valuta aan te nemen om hun specifieke behoeften te vergelijken met hedging of weddenschappen. Door het ontwerp nemen de deelnemers zelden fysieke levering van de valutapositie aan en kiezen ze ervoor om de eindwaarde uit te betalen op basis van de slotkoers van de valutakoers. Gedurende de looptijd van het termijncontract wordt er geen geld uitgewisseld en wordt de waardering doorgaans gebaseerd op de waardering / waardevermindering van de swap of tegen kostprijs aangehouden.
Kleinere beleggers kunnen proberen hetwisselkoersrisico van lange niet-Amerikaanse investeringen af tedekken door overeenkomstige bedragen te kopen die een shortpositie in Amerikaanse dollar innemen, zoals de Invesco DB US Dollar Bearish (UDN). Aan de andere kant kan een belegger die buiten de Verenigde Staten is gevestigd, beleggen in aandelen van fondsen zoals Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) om een longpositie in US-dollar te nemen om portefeuilles af te dekken tegen wisselkoersschommelingen.
ETF’s die de prestatie van de dollar volgen, zoals PowerShares Bullish Dollar Fund, zijn ontworpen om de prestatie van de dollar te repliceren ten opzichte van een mandje met andere belangrijke valuta’s en zullen daarom niet effectief het wisselkoersrisico afdekken dat aan een enkele valuta.
Net als bij het vervangen van futures en opties op de aandelen- en obligatiemarkt, is de mate van nauwkeurigheid bij het afstemmen van de waarde van de portefeuille op de afgedekte positie aan de belegger. Maar dankzij de liquiditeit van ETF’s en het feit dat ETF’s (in tegenstelling tot opties en futures) nooit vervallen, kunnen beleggers waar nodig gemakkelijk bijsturen.
Inflatie-afdekking
Inflatie-hedging met ETF’s dekt zich af tegen een onbekende en onvoorspelbare kracht. Hoewel de inflatie historisch in kleine banden varieerde, kan ze gemakkelijk omhoog of omlaag slingeren tijdens normale of abnormale economische cycli.
Veel beleggers zoeken grondstoffen als een vorm van afdekking tegen hogere inflatie op basis van de theorie dat als de inflatie stijgt of naar verwachting zal stijgen, de prijs van grondstoffen dat ook zal doen. In theorie geldt dat terwijl de inflatie stijgt, andere activaklassen, zoals aandelen, mogelijk niet stijgen, en beleggers kunnen deelnemen aan de groei van beleggingen in grondstoffen.
Hoewel goud en andere grondstoffen historisch gezien hoger zijn gestegen samen met de inflatie, is de relatie niet exact en zullen andere factoren – zoals veranderingen in vraag en aanbod – ook van invloed zijn op de grondstoffenprijzen.
Er zijn honderden ETF’s die toegang hebben tot edelmetalen, natuurlijke hulpbronnen en zo ongeveer alle goederen die op een traditionele beurs kunnen worden verhandeld. Voorbeelden zijn het US Oil Fund (USO) en de SPDR Gold Trust (GLD ).4 Er zijn ook brede ETF’s voor grondstoffen, zoals Invesco DB Commodity Tracking (DBC).
Het komt neer op
De voordelen van het gebruik van een ETF voor hedging zijn talrijk. Allereerst is de kosteneffectiviteit, aangezien ETF’s beleggers in staat stellen posities in te nemen met weinig of geen instapkosten ( commissies ). Aangezien aandelen worden verhandeld als aandelen, is het kopen en verkopen bovendien een eenvoudig proces voor de meeste individuele beleggers. Ten slotte bestrijken ETF’s veel markten, waaronder aandelen, obligaties en grondstoffen.