De betere inflatiehedge: goud of schatkistpapier?
Goud wordt al dan niet terecht gezien als een inflatiehedge – een betrouwbare maatstaf voor bescherming tegen koopkrachtrisico. Het edelmetaal is daarvoor misschien niet de beste optie. Sommige goudbeleggers houden geen rekening met zowel de vluchtigheid als de alternatieve kosten, terwijl anderen niet anticiperen op de opslagbehoeften en andere logistieke complexiteiten van goudbezit. Om deze en andere redenen beschouwen sommigen Amerikaanse schatkistcertificaten als een superieur veilig alternatief voor goud. Beide beleggingscategorieën hebben hun eigen voor- en nadelen; hier is een blik op hen.
Belangrijkste leerpunten
- Goud wordt vaak geprezen als een hedge tegen inflatie – het stijgt in waarde naarmate de koopkracht van de dollar daalt.
- Staatsobligaties zijn echter veiliger en er is ook aangetoond dat ze hogere tarieven betalen wanneer de inflatie stijgt, en Treasury TIPS bieden ingebouwde inflatiebescherming.
- Bepaalde ETF’s die in goud beleggen en ook staatsobligaties hebben, kunnen voor de meeste beleggers de ideale oplossing zijn.
Langzaam en stabiel versus goudkoorts
Net als elke andere belegging fluctueert goud in prijs. Het kan zijn dat beleggers lang moeten wachten om winst te maken, en onderzoek toont aan dat de meerderheid van de beleggers instapt wanneer goud bijna een piek bereikt, wat betekent dat de opwaartse kant beperkt is en de neerwaartse kant waarschijnlijker. Ondertussen bieden langzame maar gestage schatkistcertificaten minder opwinding maar betrouwbaar inkomen. Hoe langer het goud boven staatsobligaties wordt gehouden, des te pijnlijker kunnen deze alternatieve kosten ook worden als gevolg van opgeofferde samengestelde rente.
Een aantoonbaar mindere maar niet minder aanwezige zorg: sommige goudinvesteerders moeten ook worstelen met de taak om hun investering veilig op te slaan door deze thuis te kluizen of door een kluis bij de bank te kopen. Maar in beide scenario’s worden edelmetaalmunten die een jaar of langer worden bewaard, geclassificeerd als ‘verzamelobjecten’ – vergelijkbaar met kunstwerken, zeldzame postzegels of antiek meubilair. Of het edelmetaal nu de vorm heeft van een gouden American Eagle-munt, een Canadese gouden Maple Leaf-munt of een Zuid-Afrikaanse Krugerrand, de verkoop ervan leidt automatisch tot een federaal belastingtarief voor vermogenswinst op lange termijn van ongeveer 28% – bijna het dubbele van de 15 % vermogenswinstpercentage voor typische aandelen.
Dat gezegd hebbende, heeft goud het de laatste tijd beter gedaan dan zilver, platina, palladium en de meeste andere edelmetalen. In 2020 steeg de goudprijs met 28% procent. De prijs van goud schommelde altijd, net als bij elke andere investering. In het licht van dit traject zijn velen echter van mening dat de toekomstige prestaties van goud onzeker zijn en zijn ze voorstander van een verschuiving naar staatsobligaties.
$ 1.777,17
Vanaf 25 april 2021 is de goudprijs per ounce.
De zaak voor schatkisten
De grootste aantrekkingskracht bij het kopen van staatsobligaties in plaats van goud is dat de eerste een bepaald rendement op de investering vasthoudt. Voorwetende beleggers die het nodig achtten om in 1982 $ 10.000 aan 30-jarige schatkistpapier te kopen, zouden $ 40.000 hebben gepot toen de bankbiljetten op vervaldag kwamen met een vaste couponrente van 10,45%. Natuurlijk kunnen de dagen van coupons met dubbele cijfers al lang voorbij zijn. Desalniettemin vormen dergelijke blikken met obligaties nog steeds een sleutelelement in elke risicomijdende portefeuille.
Toch biedt de overheid schatkist-inflatiebeschermde effecten (TIPS) aan, een eenvoudige en effectieve manier om het inflatierisico te elimineren en tegelijkertijd een reëel rendement te bieden dat wordt gegarandeerd door de Amerikaanse overheid. Naarmate de inflatie stijgt, passen TIPS zich in prijs aan om hun werkelijke waarde te behouden. Een nadeel is dat TIPS doorgaans lagere rentetarieven uitkeren dan andere overheidseffecten of bedrijfsobligaties, dus ze zijn niet per se optimaal voor inkomensbeleggers. Hun voordeel is voornamelijk inflatiebescherming, maar als inflatie minimaal is of niet bestaat, neemt hun bruikbaarheid af. Een ander risico verbonden aan TIPS is dat ze belastbare gebeurtenissen kunnen creëren wanneer halfjaarlijkse couponrente wordt betaald.
De ETF-optie
De SPDR Gold Trust (GLD) is de gouden ETF met het grootste aantal activa onder beheer – in totaal meer dan $ 59 miljard.
Afhankelijk van uw inkomensniveau zijn beleggingen in schatkistpapier doorgaans fiscaal gunstiger. Maar goudbeleggers kunnen het speelveld van de vermogenswinstbelasting nivelleren door te beleggen in op de beurs verhandelde goudfondsen (ETF’s), zoals de Market Vectors Gold Miners ETF ( GDX ), die op dezelfde manier worden belast als gewone aandelen en obligaties. Binnen het ETF-raamwerk zijn er drie verschillende manieren waarop beleggers kunnen deelnemen: goudmijn-ETF’s, benchmark tegen mijnbouwbedrijven en aantrekkelijk voor beleggers die niet geïnteresseerd zijn in feitelijk eigendom van grondstoffen.
Omdat deze fondsen een combinatie van contracten en contanten bevatten – meestal geparkeerd in schatkistpapier – kunnen ze rente-inkomsten genereren om uitgaven te compenseren. Een voorbeeld is AdvisorShares Gartman Gold / British Pound ETF ( pure-play ETF’s, die ernaar streven de prestaties van ongemunt goud te weerspiegelen door rechtstreeks in gouden trusts te beleggen. Bullion bars worden gekocht, opgeslagen in bankkluizen en verzekerd. Hoewel pure-play ETF’s het edelmetaal van dichterbij kunnen volgen, hebben ze het nadeel dat ze zwaarder worden belast dan andere versies. Een voorbeeld is PowerShares DB Gold Short ETN ( DGZ ).
Het komt neer op
Weten wanneer je voor goud moet buigen, kan een moeilijke beslissing zijn. Als afdekking tegen inflatie (en geopolitiek risico) is goud het afgelopen decennium tot grote hoogtepunten gestegen, dankzij liberaal beleid van de centrale bank, zoals de recente kwantitatieve versoepelingsprogramma ’s van de Federal Reserve. Vanaf hier zou goud zich verder kunnen verzamelen of dalen; niemand kan voorspellen welke kant het op zal gaan. Aan de andere kant halen staatsobligaties speculatie (en ook wat opwinding) uit de mix. Slimme beleggers moeten in hun portefeuilles nuchter kijken naar goud versus staatsobligaties en een allocatiemix samenstellen die het beste past bij hun temperament en tijdshorizon.