De grootste risico’s van beleggen in Amazon-aandelen

Amazon is uitgegroeid tot een van de grootste bedrijven ter wereld, zowel qua omzet als marktkapitalisatie. Maar met zo’n grote omvang, brengt een reeks unieke risico’s met zich mee. De grootste risico’s van beleggen in aandelen van Amazon.com, Inc. (NASDAQ: waardering en beursgang in 1997, waardoor beleggers optimistisch zijn over toekomstige prestaties.  Deze groei heeft er ook voor gezorgd dat investeerders de onwil van het bedrijf om aanhoudende nettowinst te genereren over het hoofd zagen.

Als aan deze optimistische verwachtingen niet wordt voldaan, zal het aandeel van Amazon waarschijnlijk in waarde dalen, omdat de markt er al van uitgaat dat toekomstige prestaties sterk zullen zijn. Deze speculatie vergroot het risico nog meer door de aandelenkoers van Amazon zeer volatiel te maken, waardoor beleggers onevenredig worden blootgesteld aan marktschommelingen.

Wedstrijd

Concurrentie is het meest opvallende operationele risico waarmee Amazon te maken heeft. De algemene detailhandel in handelswaar is zeer competitief en omvat geduchte concurrenten zoals Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation en Target Corporation. Gespecialiseerde retailers zoals Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. en Bed Bath & Beyond, Inc. hebben grip gekregen als fysieke showrooms en categorie-specialisten. Al deze grote retailers hebben zwaar geïnvesteerd in online verkoopkanalen als reactie op de veranderende smaak van de consument. De opkomst van gerenommeerde e-commercesites voor de detailhandel dreigt de suprematie van Amazon op de markt uit te dagen. Deze ontwikkelingen blijven echter slechts bedreigingen, aangezien Amazon sinds 2019 nog steeds meer dan 40% van de sterk gefragmenteerde online retailmarkt in handen heeft2.

De snelle opkomst van Amazon heeft andere retailers ertoe aangezet om strategieën te ontwikkelen die specifiek zijn ontworpen om de invloed van de online gigant te bestrijden. Staples en Best Buy bieden af ​​en toe promoties en prijsafstemming die expliciet overeenkomen met of verslaan met de prijzen en promoties van Amazon.3 Concurrerende prijzen tasten niet alleen het marktvoordeel van Amazon aan, maar leiden ook tot smallere marges over de hele linie voor marktdeelnemers. ShopRunner biedt een alternatief voor Amazon Prime, en veel retailers werken samen met de verzendservice.  Diensten van dit type zorgen ervoor dat de economische slotgracht van Amazon kleiner wordt, wat het prijszettingsvermogen en de volumes in gevaar brengt.

In 2006 lanceerde het bedrijf zijn lucratieve Amazon Web Services, een cloud computing platform dat in 2019 12% van de totale inkomsten genereerde.6  De deelname van het bedrijf aan deze markt vertegenwoordigt een belangrijke strategische diversificatie en een potentiële toekomstige groeicategorie. Cloudinfrastructuur als een service is een zeer gangbare markt waarin de meeste concurrerende differentiatie wordt bereikt door agressieve prijzen, en veel van de grootste technologiebedrijven hebben zich in de ruimte gevestigd. Amazon’s grootste concurrenten op het gebied van cloudopslag zijn onder meer Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM en Microsoft Corporation. Deze concurrenten veroveren elk een andere niche binnen de bredere markt, en sommigen bieden zelfs infrastructuur als een dienst aan als een dienst met toegevoegde waarde of verliesleider.

Winstonzekerheid

Amazon werkt met zeer krappe winstmarges en was niet in staat om de nettowinst vast te houden van begin tot midden 2010, waar het nettoverliezen boektein FY 2012 en FY 2014.8  Vóór 2019 de hoogste brutomarges van Amazonbinnen een klein bereik van bescheiden waarden blijven. Amazon’s management zet zich in voor uitbreiding van de infrastructuur en groeiende investeringen in onderzoek en ontwikkeling, waardoor hoge bedrijfskosten nodig zijn. Voor 2019 steeg de winstmarge van Amazon tot een recordhoogte, van iets meer dan 4%.

Beleggers waren comfortabel om winsten te mijden om toekomstige groei aan te wakkeren, maar bearish waarnemers zijn sceptisch dat het bedrijf het prijszettingsvermogen heeft om het rendement te genereren dat nodig is om de voortdurende investeringen in expansie te rechtvaardigen. Voor sommige investeerders worden deze zorgen bevestigd door eerdere investeringen van Amazon in mislukte projecten, zoals een verlaten uitstapje naar de smartphonemarkt.  Om Amazon een aantrekkelijke investeringsmogelijkheid te laten zijn, moet het bedrijf terugkeren naar winstgevendheid en snel groeien te midden van een steeds competitievere markt. Dit is een aanzienlijk risico voor de bull-thesis.

Vertragende omzetgroei

Amazon heeft een sterke groei prestatie geleverd in het afgelopen decennium, met op jaarbasis omzetgroei metrics zelden tot onder 20% en soms het naderen van 40%. Deze prestatie heeft het optimistische beleggerssentiment en de agressieveschattingen van analisten aangewakkerd. Desalniettemin is de groei gemiddeld vertraagd in de jaren 2010, waarbij de inkomsten van Amazon voor de twaalf maanden eindigend op 30 september 2019 jaar-op-jaar met 20,14% zijn gestegen.  Verschillende factoren hebben bijgedragen aan deze trend. Snelle groei is doorgaans moeilijk vol te houden aangezien het basisniveau elk jaar stijgt, wat betekent dat een grotere nominale expansie vereist is om een ​​constant groeipercentage te bewerkstelligen.

De toenemende prijsconcurrentie in zowel de detailhandel als de webdiensten heeft ook een impact op de omzetgroei. Ondanks een substantiële verschuiving naar online verkoopkanalen, maakt e-commerce nog steeds slechts ongeveer 12% van de totale retailmarkt uit.13  Dit kan duiden op een natuurlijk plafond voor de hoeveelheid zaken die kan worden gedaan zonder fysieke locaties, en dit schaadt het potentiële voordeel van Amazon. Het hele verhaal van Amazon is gebaseerd op de veronderstelling dat het bedrijf een snelle groei zal blijven realiseren. Als de omzetgroei te veel vertraagt, zullen de investeringen die tot hoge bedrijfskosten hebben geleid, vruchteloos blijken. Als de omzet en inkomsten in de toekomst niet aanhoudend hoge groeipercentages vertonen, zal de waardering van Amazon ongerechtvaardigd blijken te zijn. Een vertragende omzetgroei is een risico dat beleggers in de gaten moeten houden.

Zeer speculatieve waardering

De waardering van Amazon-aandelen brengt investeringsrisico’s met zich mee. Met bijna $ 3.000 per aandeel vanaf juli 2020 is Amazon een zeer speculatieve investering met een marktkapitalisatie van meer dan $ 1 biljoen en een achterblijvende P / E-ratio van 138x de winst.1516  Als iemand zou aannemen dat Amazon over twee jaar aan de hoogste schattingen van analisten zal voldoen en dan elk jaar met 28% groeit over een periode van vijf jaar, dan impliceert de marktprijs nog steeds een jaarlijkse groei van bijna 10% op de lange termijn. Dit is geen onmogelijke uitkomst, maar beleggers gaan uit van zeer gunstige prestaties over een lang, moeilijk te voorspellen interval. Er zijn waarschijnlijke en plausibele uitkomsten die minder geweldige resultaten met zich meebrengen. Speculatie is gebruikelijk voor onrendabele groeibedrijven met een onzekere middellange termijn, maar dit feit vermindert niet het risico van onvervulde verwachtingen.

Een hoge volatiliteit van de aandelenkoersen is een gevolg van deze speculatie. Amazon’s bèta van 1,32 geeft aan dat de aandelenkoersen positief gecorreleerd zijn met de bredere aandelenmarkt en op en neer gaan met een grotere omvang dan de markt. Aandeelhouders zijn daarom onderhevig aan een verhoogd marktrisico, aangezien een wijdverbreide neergang een onevenredige impact heeft op aandelen met een hoge bèta, zoals Amazon.