Bond Floor
Wat is de Bond Floor?
Obligatiebodem verwijst naar de minimumwaarde waarvoor een specifieke obligatie, meestal een converteerbare obligatie, moet worden verhandeld en is afgeleid van de contante waarde van de coupons plus aflossingswaarde.
Belangrijkste leerpunten
- Obligatiebodem verwijst naar de minimumwaarde waarvoor een specifieke obligatie, meestal een converteerbare obligatie, moet worden verhandeld en is afgeleid van de contante waarde van de coupons plus aflossingswaarde.
- Obligatiebodem kan ook verwijzen naar het aspect van CPPI dat ervoor zorgt dat de waarde van een bepaalde portefeuille niet onder een vooraf bepaald niveau zakt.
- Het verschil tussen de prijs van de converteerbare obligatie en de obligatievloer ervan is de risicopremie, de waarde die de markt toekent aan de optie om een obligatie om te zetten in aandelen van de onderliggende aandelen.
Inzicht in de Bond Floor
Simpel gezegd, de obligatiebodem is de laagste waarde waartoe converteerbare obligaties kunnen dalen, gezien de huidige waarde (PV) van de resterende toekomstige kasstromen en aflossing van de hoofdsom. De term “obligatievloer” verwijst ook naar het aspect van portefeuilleverzekering met constante proportie (CPPI) dat ervoor zorgt dat de waarde van een bepaalde portefeuille niet onder een vooraf bepaald niveau daalt.
Converteerbare obligaties geven beleggers het potentieel om te profiteren van elke waardestijging van de aandelen van het uitgevende bedrijf, indien geconverteerd. Dit extra voordeel voor beleggers maakt een converteerbare obligatie waardevoller dan een gewone obligatie. In feite is een converteerbare obligatie een gewone obligatie plus een ingebedde calloptie. De marktprijs van een converteerbare obligatie bestaat uit de gewone obligatiewaarde en de conversiewaarde, de marktwaarde van het onderliggende aandeel waarin een converteerbaar effect kan worden omgewisseld.
Als de aandelenkoersen hoog zijn, wordt de prijs van de converteerbare obligatie bepaald door de conversiewaarde. Wanneer de aandelenkoersen echter laag zijn, zal de converteerbare obligatie worden verhandeld als een gewone obligatie, aangezien de waarde van de gewone obligatie het minimumniveau is waarop een converteerbare obligatie kan worden verhandeld en de conversie-optie bijna niet relevant is wanneer de aandelenkoersen laag zijn. De waarde van de gewone obligatie is dus de bodem van een converteerbare obligatie.
Beleggers worden beschermd tegen een neerwaartse beweging van de aandelenkoers omdat de waarde van de converteerbare obligatie niet onder de waarde van de traditionele of gewone obligatiecomponent zal dalen. Met andere woorden, de obligatiebodem is de waarde waartegen de converteerbare optie waardeloos wordt omdat de onderliggende aandelenkoers substantieel onder de conversiewaarde is gedaald.
Obligatieondergr. Berekenen
Of:
Bond Floor=PVcoupon+PVpar valuewhere:PV=present value\ begin {uitgelijnd} & \ text {Bond Floor} = \ text {PV} _ {\ text {coupon}} + \ text {PV} _ \ text {par waarde} \\ & \ textbf {waarbij:} \\ & \ text {PV} = \ text {huidige waarde} \\ \ end {uitgelijnd}Bond Floor=PVcoupon+PVnominale waardewaar:PV=huidige waarde
Stel bijvoorbeeld dat een converteerbare obligatie met een nominale waarde van $ 1.000 een couponrente van 3,5% heeft die jaarlijks moet worden betaald. De obligatie vervalt in 10 jaar. Een vergelijkbare straight bond, met dezelfde nominale waarde, kredietwaardigheid, rentebetalingsschema en vervaldatum van de converteerbare obligatie, maar met een couponrente van 5%. Om de bodem van de obligatie te vinden, moet men de contante waarde (PV) van de coupon- en hoofdsombetalingen berekenen, verdisconteerd tegen de gewone obligatierente.
PVcoupon=.035