Burn-out
Wat is een burn-out?
Burn-out beschrijft een periode waarin de vooruitbetalingspercentages van door hypotheek gedekte effecten (MBS), ondanks dalende rentetarieven, langzamer gaan. Wanneer de kosten van lenen dalen, hebben de hypotheekhouders die aan de MBS ten grondslag liggen een prikkel om te herfinancieren. Als ze er niet in slagen om te profiteren, wordt dit toegeschreven aan burn-out.
Burn-out wordt ook wel “burn-out” genoemd en wordt ook wel “burn-outfenomeen” of “herfinanciering van burn-out” genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Burn-out beschrijft een periode waarin de vooruitbetalingspercentages van door hypotheek gedekte effecten (MBS), ondanks dalende rentetarieven, langzamer gaan.
- Wanneer de kosten van lenen dalen, hebben de hypotheekhouders die aan de MBS ten grondslag liggen een prikkel om te herfinancieren. Als ze dat niet doen, wordt dit toegeschreven aan burn-out.
- Burn-outs doen zich voor wanneer de meerderheid van de leners eerder in de rentedalingscyclus herfinancieren en de rest niet in staat is om dit voorbeeld te volgen, misschien vanwege een gebrek aan eigen vermogen in het onroerend goed of een vermindering van hun persoonlijke kredietwaardigheid.
Burn-out begrijpen
Burn-out is nauw verbonden met het renteklimaat. Als de rentetarieven in een bepaalde maand dalen, leidt dit gewoonlijk tot een hogere maandelijkse sterfte, met andere woorden, een grotere algemene aflossing van de hoofdsom op de MBS.
Houders van MBS, investeringen die bestaan uit een bundel woningkredieten die zijn gekocht bij de banken die ze hebben uitgegeven, willen niet dat mensen hun hypotheekschuld betalen voordat ze opeisbaar zijn. Ja, ze krijgen hun geld sneller dan gepland terug door de snelle aflossing van de hypotheek. Dit leidt er echter ook toe dat ze alle rente mislopen, de maandelijkse afbetalingen die in rekening worden gebracht om geld te lenen om een huis te kopen, die ze verwachtten als onderdeel van het pakket te ontvangen. Plots verdwijnt een deel van de inkomsten uit de MBS en wordt de belegger opgezadeld met geld om te herinvesteren in een omgeving met lage rentetarieven.
MBS-beleggers proberen deze risico’s vaak te beheersen door goed naar nieuwe uitgiften en hun bestaande portefeuilles te kijken wanneer de rente daalt. Trends op het gebied van vervroegde aflossing kunnen echter veranderen wanneer de rentetarieven gedurende meerdere maanden verzwakken. Tegen deze bijzondere achtergrond kan het maandelijkse sterftecijfer afvlakken en zelfs terugvallen op het historisch gemiddelde.
Burn-out wordt gebruikt in veel risicomodellen die helpen bij het prijzen en evalueren van MBS.
Hoe gebeurde dit? De veronderstelling is dat de meerderheid van de kredietnemers eerder in de rentedalingscyclus heeft geherfinancierd en de rest niet in staat is vanwege een andere factor, zoals een gebrek aan eigen vermogen in het onroerend goed of een vermindering van hun persoonlijke kredietwaardigheid. Die terugkeer naar het gemiddelde is een burn-out en kan met behulp van historische en / of statistische gegevens in risico- en prijsmodellen worden verwerkt.
Burnout-vereisten
Met een hypotheek die is afgerond vóór een rentedaling, zal er een punt zijn waarop het zinvoller is om tegen het lagere tarief te herfinancieren dan om de bestaande lening vast te houden. Dat gezegd hebbende, zijn er een aantal factoren die van invloed zijn op het vermogen van de lener om te herfinancieren, en bijgevolg van invloed zijn op een burn-out.
Er zijn vaste kosten verbonden aan herfinanciering die van staat tot staat en volgens de voorwaarden van elke lening verschillen. Als de vaste kosten van herfinanciering hoog zijn, zijn mensen terughoudender om te herfinancieren, tenzij de rentebesparing nog groter is.
Uit gegevens blijkt dat leners met een hogere kredietwaardigheid snel herfinancieren. Met andere woorden, ze nemen de beslissing om het betalingsschema en de voorwaarden van een eerdere kredietovereenkomst te herzien in eenvroeg stadium van de rentedaling, en ondernemen actie zodra dit economisch zinvol is, in plaats van te wachten.
Anderen zijn mogelijk niet in staat om de extra herfinancieringskosten op zich te nemen, omdat hun spaargeld, opgebouwde eigen vermogen en totale schuldenlast niet zo goed zijn als de hoge kredietwaardigheidsgroep. Dat betekent dat zodra de hogere kredietwaardigheidsgroep heeft geherfinancierd, er een behoorlijke kans is dat er een herfinancierings burn-out ontstaat.
Speciale overwegingen
Een MBS zal gedurende zijn looptijd meerdere keren rentecycli doorlopen. Deze asset-backed securities (ABS) worden als aantrekkelijker beschouwd nadat een burn-out heeft plaatsgevonden, omdat het risico op vervroegde aflossing in de nabije toekomst is afgenomen.