Kapotte converteerbare beveiliging

Wat is Busted Convertible Security?

Een kapotte converteerbare obligatie is een converteerbare obligatie waarbij de onderliggende aandelen ver onder de conversieprijs worden verhandeld, waardoor ze uitsluitend als obligatie fungeren, aangezien de kans zeer klein is dat ze ooit de converteerbare prijs voor de vervaldag zal bereiken.

Inzicht in Busted Convertible Security

Busted convertible security beschrijft het gedrag van een converteerbare obligatie die aanzienlijke waarde heeft verloren als een potentiële converteerbare optie. Een converteerbare obligatie is een hybride bedrijfsobligatie die eigenaren kunnen inwisselen voor gewone aandelen van het bedrijf. Elke obligatie heeft een nominale ( nominale ) waarde die de eigenaar kan aflossen voor een vast aantal aandelen. Het aantal aandelen is gebaseerd op de  conversieratio. 

Als een converteerbare obligatie bijvoorbeeld een nominale waarde heeft van $ 500 en een conversieratio van 10, zou elke $ 50 van de nominale waarde inwisselbaar zijn voor één aandeel in de aandelen van het bedrijf. Die conversiefunctie kan handig zijn voor de eigenaar als de waarde van de onderliggende aandelen stijgt voordat de obligatie de vervaldatum bereikt. Stel dat de aandelenkoers van het bedrijf boven de conversieprijs van $ 50 naar $ 60 per aandeel stijgt. De eigenaar zou ervoor kunnen kiezen om hun obligatie van $ 500 (ter waarde van tien aandelen van het bedrijf) om te zetten in eigen vermogen ter waarde van $ 600 (10 aandelen x $ 60 / aandeel). Eenmaal geconverteerd, kan de eigenaar die aandelen aanhouden of op de markt verkopen om winst te maken.

Als de prijs van de onderliggende aandelen echter daalt en onder 50% van de conversieprijs daalt, wordt gezegd dat het effect ‘busted’ is, vandaar de naam ‘busted convertible security’. In dat geval gedraagt ​​de obligatie zich als een out-of-the-money optie. Neem hetzelfde voorbeeld met een converteerbare obligatie van $ 500. Als de waarde van de onderliggende aandelen daalt tot $ 25 of lager, is het voordeel van de converteerbare functie van het effect bijna waardeloos, aangezien het onwaarschijnlijk is dat de aandelenkoers zich zal herstellen. Er is geen prikkel voor de eigenaar om het effect om te zetten in aandelen, omdat de investeringswaarde, of wat een vergelijkbare niet-converteerbare obligatie op de markt zou opleveren, meer waard is dan de conversiewaarde. De conversiewaarde is het bedrag dat wordt gerealiseerd door de obligatie in te ruilen voor eigen vermogen.

Handelen in kapotte cabrio’s

Sommige beleggers hebben succes geboekt bij het verhandelen van kapotte convertibles. Hoewel de kans klein is dat het effect in aandelen wordt omgezet, worden kapotte converteerbare obligaties doorgaans verhandeld tegen prijzen en opbrengsten die vergelijkbaar zijn met traditionele niet-converteerbare obligaties met vergelijkbare looptijden en risico’s. Ondertussen, als de onderliggende bedrijfsaandelen vóór de vervaldag zouden herstellen, zou de converteerbare waarde van de obligatie ook stijgen en zou de zekerheid waardevol kunnen worden. Simpel gezegd, kapotte converteerbare effecten kunnen aantrekkelijke investeringsmogelijkheden zijn, aangezien ze in feite een goedkope call-optie zijn die het rendement van een reguliere obligatie oplevert.