Oproepbeveiliging
Wat is oproepbescherming?
Oproepbescherming is een voorziening van sommige obligaties die de emittent verbiedt deze gedurende een bepaalde periode terug te kopen. De periode waarin de obligatie wordt beschermd, staat bekend als de uitstelperiode of het kussen. Obligaties met oproepbescherming worden doorgaans uitgestelde opvraagbare obligaties genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Oproepbescherming is een voorziening van sommige obligaties die de uitgevende instelling verbiedt deze gedurende een bepaalde periode terug te kopen.
- Opvraagbare obligaties kunnen door de emittent worden teruggekocht tegen de volledige nominale waarde.
- Obligaties worden doorgaans afgeroepen wanneer de rentetarieven in de economie op grote schaal dalen.
- Oproepbeveiliging voorkomt dat de uitgever het voor een bepaalde periode terugkocht.
Inzicht in oproepbescherming
Een obligatie is een vastrentende waarde die door een bedrijf of een overheid wordt gebruikt om geld in te zamelen. Het geld dat wordt opgehaald door de verkoop van de obligaties, is doorgaans bedoeld voor gebruik in een specifiek project. Obligaties hebben een vervaldatum die de datum is waarop de hoofdinvestering aan de obligatiehouders wordt terugbetaald. Als compensatie voor het uitlenen van hun geld ontvangen de investeerders in verhogingen rentebetalingen van de emittent totdat de obligatie de vervaldatum of vervaldatum bereikt. Deze rentebetalingen staan bekend als couponbetalingen en worden vastgesteld voor de duur van het obligatiecontract totdat de obligatie zijn vervaldatum of vervaldatum bereikt. Op dat moment wordt de hoofdsom van de investeerder terugbetaald.
Obligaties van hoge kwaliteit staan bekend als relatief risicovrije beleggingen, maar in feite nemen zowel de uitgever als de koper enig risico. Als de rentetarieven in het algemeen stijgen tijdens de looptijd van de obligatie, heeft de belegger een kans gemist om een beter rendement voor het geld te krijgen. Als de rentetarieven dalen, verliest het bedrijf of de overheid die de obligatie heeft uitgegeven de mogelijkheid om tegen lagere kosten geld te lenen.
Opvraagbare obligaties hebben mogelijk tien jaar call-bescherming, terwijl call-bescherming voor nutsobligaties doorgaans beperkt is tot vijf jaar.
Bescherming tegen risico’s
Bedrijven beschermen zichzelf tegen dit risico door opvraagbare obligaties uit te geven. Dit betekent dat ze ervoor kunnen kiezen om de obligaties tegen hun volledige nominale waarde of met een vermelde premie boven de nominale waarde terug te kopen en vervolgens nieuwe obligaties uit te geven tegen een lagere rente.
Bedrijven zullen doorgaans hun obligaties terugbellen wanneer de heersende rentetarieven dalen, tenzij er een oproepbescherming is. Die bepaling geeft de belegger enige tijd om te profiteren van elke waardestijging van hun obligaties.
Oproepbescherming kan zeer gunstig zijn voor obligatiehouders wanneer de rente daalt. Het betekent dat beleggers een minimumaantal jaren hebben om, ongeacht hoe arm de schuldmarkt wordt, de vruchten te plukken van de zekerheid.
Oproepbescherming wordt doorgaans vastgelegd in een obligatiecontract. Opvraagbare bedrijfsobligaties en gemeentelijke obligaties hebben meestal tien jaar oproepbescherming, terwijl bescherming op nutsobligaties vaak beperkt is tot vijf jaar.
Voorbeeld van oproepbescherming
Laten we aannemen dat er vandaag een opvraagbare bedrijfsobligatie is uitgegeven met een coupon van 4% en een vervaldatum over 15 jaar. Als de eerste call op de obligatie tien jaar duurt en de rentetarieven dalen tot 3% in de komende vijf jaar, kan de emittent de obligatie niet opvragen omdat zijn investeerders 10 jaar beschermd zijn. Als de rentetarieven echter na tien jaar dalen, heeft de lener het recht om de calloptievoorziening op de obligaties te activeren.
De obligatie kan op elk moment na de oproepbeschermingsdatum worden afgelost. Oproepbeschermingsclausules vereisen doorgaans dat een belegger een premie krijgt over de nominale waarde van de obligatie, die onderhevig is aan vervroegd pensioen na het verstrijken van de in de clausule gespecificeerde oproepbeschermingsperiode.