Kasstroom versus op activa gebaseerde zakelijke leningen: wat is het verschil?

---

Zowel op kasstroom gebaseerde als op activa gebaseerde leningen worden meestal gedekt door de onderpand van de kasstroom of activa aan de kredietverlenende bank.

Cashflowleningen

Op kasstroom gebaseerde leningen stellen bedrijven in staat geld te lenen op basis van de verwachte toekomstige kasstromen van een bedrijf. Bij  cashflowleningen verstrekt een financiële instelling een lening die wordt gedekt door de vroegere en toekomstige kasstromen van de ontvanger. Dit betekent per definitie dat een bedrijf geld leent van de verwachte inkomsten die ze in de toekomst verwachten te zullen ontvangen. Credit ratings worden ook bij deze vorm van kredietverlening als belangrijk criterium gehanteerd.

Een bedrijf dat bijvoorbeeld probeert aan zijn  loonverplichtingen te  voldoen, zou cashflowfinanciering kunnen gebruiken om zijn werknemers nu te betalen en de lening en eventuele rente over de winsten en inkomsten die de werknemers op een toekomstige datum hebben gegenereerd, terug te betalen. Deze leningen vereisen geen enkele vorm van fysiek  onderpand,  zoals onroerend goed of activa, maar sommige of alle kasstromen die in het acceptatieproces worden gebruikt, zijn meestal verzekerd.

Om kasstroomleningen te onderschrijven, onderzoeken kredietverstrekkers de verwachte toekomstige bedrijfsinkomsten, de kredietwaardigheid en de ondernemingswaarde. Het voordeel van deze methode is dat een bedrijf mogelijk veel sneller financiering kan krijgen, omdat een taxatie van onderpand niet nodig is. Instellingen onderschrijven gewoonlijk op kasstroom gebaseerde leningen met behulp van EBITDA (de winst van een bedrijf vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie) samen met een kredietvermenigvuldiger. Deze financieringsmethode stelt kredietverstrekkers in staat om rekening te houden met elk risico van sectorale en economische cycli. Tijdens een economische neergang zullen veel bedrijven een daling van hun EBITDA zien, terwijl de door de bank gehanteerde risicomultiplicator ook zal afnemen. De combinatie van deze twee afnemende aantallen kan de beschikbare kredietcapaciteit voor een organisatie verminderen of de rentetarieven verhogen als voorzieningen worden opgenomen die afhankelijk zijn van deze criteria.

Kasstroomleningen zijn beter geschikt voor bedrijven die hoge marges op hun balans handhaven of onvoldoende activa hebben om als onderpand aan te bieden. Bedrijven die aan deze kwaliteiten voldoen, zijn onder meer servicebedrijven, marketingbedrijven en fabrikanten van producten met een lage marge. De rentetarieven voor deze leningen zijn doorgaans hoger dan het alternatief vanwege het gebrek aan fysiek onderpand dat door de kredietgever kan worden verkregen in geval van wanbetaling.

Op activa gebaseerde leningen

Leningen op basis van activa stellen bedrijven in staat om geld te lenen op basis van de liquidatiewaarde van activa op de balans. Een ontvanger ontvangt deze vorm van financiering door inventaris, debiteuren en / of andere balansactiva als onderpand aan te bieden. Hoewel bij het verstrekken van deze lening rekening wordt gehouden met kasstromen (met name die welke zijn gekoppeld aan fysieke activa), zijn ze secundair als bepalende factor.

Gemeenschappelijke activa die worden verstrekt als onderpand voor een op activa gebaseerde lening, omvatten fysieke activa zoals onroerend goed, grond, eigendommen, bedrijfsinventaris, uitrusting, machines, voertuigen of fysieke goederen. Vorderingen kunnen ook worden opgenomen als een soort kredietverlening op basis van activa. Over het algemeen geldt dat als een lener de lening niet terugbetaalt of in gebreke blijft, de leningverstrekkende bank een pandrecht op het onderpand heeft en goedkeuring kan krijgen om de activa in rekening te brengen en te verkopen om de wanbetaalde leningwaarden terug te vorderen.

Kredietverlening op basis van activa is beter geschikt voor organisaties met grote balansen en lagere EBITDA-marges. Dit kan ook goed zijn voor bedrijven die kapitaal nodig hebben om te kunnen opereren en groeien, met name in bedrijfstakken die mogelijk geen significant cashflowpotentieel bieden. Een op activa gebaseerde lening kan een bedrijf het benodigde kapitaal verschaffen om het gebrek aan snelle groei aan te pakken.

Net als alle gedekte leningen, is ‘loan to value’ een overweging bij op activa gebaseerde leningen. De kredietkwaliteit en kredietwaardigheid van een bedrijf zullen helpen om de verhouding tussen lening en waarde die ze kunnen ontvangen, te beïnvloeden. Bedrijven met een hoge kredietkwaliteit kunnen doorgaans tussen 75% en 90% van de nominale waarde van hun onderpandactiva lenen. Bedrijven met een zwakkere kredietkwaliteit kunnen mogelijk slechts 50% tot 75% van deze nominale waarde verkrijgen.

Op activa gebaseerde leningen hanteren vaak een zeer strikte reeks regels met betrekking tot de onderpandstatus van de fysieke activa die worden gebruikt om een ​​lening te verkrijgen. Bovenal kan het bedrijf deze activa meestal niet als een vorm van onderpand aan andere kredietverstrekkers aanbieden. In sommige gevallen kunnen tweede leningen op onderpand illegaal zijn. 

Voorafgaand aan het goedkeuren van een op activa gebaseerde lening, kunnen kredietverstrekkers een relatief langdurig due diligence proces vereisen . Dit proces kan de inspectie van boekhoudkundige, fiscale en juridische kwesties omvatten, samen met de analyse van financiële overzichten en taxaties van activa. In het algemeen zal het onderschrijven van de lening de goedkeuring ervan beïnvloeden, evenals de in rekening gebrachte rentetarieven en de toegestane hoofdsom.

Het uitlenen van vorderingen is een voorbeeld van een op activa gebaseerde lening die veel bedrijven kunnen gebruiken. Bij het uitlenen van vorderingen leent een bedrijf geld tegen hun debiteuren om een ​​gat te dichten tussen het boeken van inkomsten en het ontvangen van geld. Kredietverlening op basis van vorderingen is over het algemeen een soort lening op basis van activa, aangezien de vorderingen meestal als onderpand worden verpand.

Zakelijke leningopties en acceptatie

Bedrijven hebben een veel breder scala aan mogelijkheden om te lenen dan particulieren. In de groeiende sector van onlinefinanciering worden ook nieuwe soorten leningen en leningopties gecreëerd om te helpen nieuwe kapitaaltoegangsproducten voor allerlei soorten bedrijven aan te bieden.

Over het algemeen is het overnemen van elk type lening sterk afhankelijk van de kredietscore en kredietkwaliteit van de lener. Hoewel de kredietscore van een lener doorgaans een primaire factor is bij het goedkeuren van leningen, heeft elke kredietgever op de markt zijn eigen set van acceptatiecriteria voor het bepalen van de kredietkwaliteit van kredietnemers.

Al met al kunnen ongedekte leningen van welke aard dan ook moeilijker te verkrijgen zijn en zullen ze doorgaans gepaard gaan met hogere relatieve rentetarieven vanwege de risico’s van wanbetaling. Gedekte leningen die door elk type onderpand worden gedekt, kunnen het risico van wanbetaling voor de onderschrijver verminderen en daarom mogelijk leiden tot betere leningsvoorwaarden voor de lener. Op kasstroom gebaseerde en op activa gebaseerde leningen zijn twee mogelijke soorten gedekte leningen die een bedrijf kan overwegen bij het zoeken naar de beste beschikbare leningsvoorwaarden om de kredietkosten te verlagen.