Cash Flow Return on Investment (CFROI)
Wat is cashflowrendement op investering?
Een cashflow return on investment (CFROI) is een waarderingsmaatstaf die fungeert als een maatstaf voor het economische rendement van een bedrijf. Dit rendement wordt vergeleken met de kapitaalkosten, of disconteringsvoet, om het potentieel voor toegevoegde waarde te bepalen. CFROI wordt gedefinieerd als het gemiddelde economische rendement van alle investeringsprojecten van een bedrijf in een bepaald jaar. Het rendement op investering (ROI) is een maatstaf voor hoe goed een investering presteert.
Belangrijkste leerpunten
- Cashflow return on investment (CFROI) is een waarderingsmaatstaf die kijkt naar de cashflow in verhouding tot de kapitaalkosten van een bedrijf.
- CFROI gaat ervan uit dat de financiële markten de koersen van aandelen bepalen op basis van de cashflow van een bedrijf, in plaats van primair op winst of andere maatstaven.
- CFROI geeft investeerders inzicht in hoe een bedrijf intern werkt, hoe het bedrijf geld creëert, zijn activiteiten financiert en zijn geld uitgeeft.
- De maatstaf wordt gezien als een schonere manier om naar de prestaties van een bedrijf te kijken, door zogenaamde verstoringen in de financiële resultaten van een bedrijf weg te nemen. CFROI houdt ook rekening met de impact van inflatie.
- CFROI kan worden gebruikt om de prestaties van een bedrijf in de loop van de tijd te bekijken of om de prestaties van een bedrijf te vergelijken met vergelijkbare bedrijven in zijn sector.
Inzicht in Cash Flow Return on Investments (CFROI)
FCFROI is een geregistreerd handelsmerk van HOLT, een onderdeel van Credit Suisse, de Zwitserse bank. HOLT Value Associates, opgericht in 1991, creëerde deze waarderingsmaatstaf, die volgens de oprichters meer inzicht gaf in het economische rendement van een heel bedrijf.
De formule voor CFROI is:
CFROI = OCF / geïnvesteerd kapitaal
Waar:
- OCF = operationele cashflow
- Aangewend kapitaal = totaal eigen vermogen + kortlopende schulden + kapitaalleaseverplichtingen + langlopende schulden
HOLT breidde het concept van een enkel intern projectrendement (IRR) uit ten opzichte van een hurdle rate, door een vergelijkbare berekening toe te passen voor het hele bedrijf, waarbij alle projecten van een bedrijf de waarderingsoefening doorlopen en gemiddeld worden om met een bedrijf te komen. brede CFROI. De gepatenteerde methodologie verwijdert wat wordt verondersteld verstoringen te zijn in de winst-en-verliesrekening en de balans van een bedrijf, en maakt aanpassingen voor inflatie, om een zuivere vergelijkingsbasis te creëren voor historische analyse van de waardecreatie of vernietiging van een individueel bedrijf in de tijd. De vraag of het management zijn middelen winstgevend heeft ingezet, kan worden beantwoord met CFROI-berekeningen.
Het interne rendement (IRR) wordt gebruikt bij kapitaalbudgettering om te voorspellen of in te schatten hoe winstgevend een voorgestelde investering zou kunnen zijn. De hurdle rate is het kleinste bedrag dat een bedrijf verwacht te verdienen als het in een project investeert.
Maakt gebruik van CFROI
CFROI kan ook nuttig zijn om bedrijfsprestaties te vergelijken met collega’s die mogelijk verschillende financieringskeuzes hebben. De focus op cashgeneratiecapaciteiten, de echte onderliggende basis van bedrijfswaarde, maakt universele vergelijkingen mogelijk met collega’s, of ze nu in hetzelfde land (dwz dezelfde boekhoudnormen) of in het buitenland zijn gevestigd. Een interessant facet van CFROI voor beleggers is de mogelijkheid om de aandelenkoers van het bedrijf te vergelijken met CFROI. Als CFROI bijvoorbeeld hoog heeft gedraaid en deze prestatie niet volledig wordt weerspiegeld in de aandelenkoers, kunnen beleggers mogelijk profiteren van deze mogelijke discrepantie in waardering.