24 juni 2021 10:08
Sinds Xi Jinping in 2012 voor het eerst aan de macht kwam, predikte hij economische hervormingen als de manier om “de Chinese droom” te verwezenlijken. Sommige hervormingsmaatregelen waren erop gericht de financiële markten van China te verdiepen en de aandelenmarkten een grotere rol te geven bij de financiering van bedrijfsinvesteringen. Beschouwd als de thuisbasis van de diepste financiële markten in de wereld, kan de VS gewoon de blauwdrukken voor het soort hebben beurs de ontwikkeling van de Chinese regering is op zoek naar te bevorderen. Hieronder vindt u een overzicht van zowel de Amerikaanse als de Chinese aandelenmarkten met hoogtepunten van enkele van de unieke verschillen.
Het begin
De Chinese aandelenmarkten zijn relatief jong in vergelijking met de Amerikaanse markten. Hoewel de Shanghai Stock Exchange (SSE) dateert uit de jaren 1860, werd deze pas in 1990 heropend nadat hij in 1949 was gesloten toen de communisten de macht overnamen. De Shenzhen Stock Exchange (SZSE) opende ook datzelfde jaar, waardoor de Chinese aandelenmarkten slechts 30 jaar oud waren.
Terwijl de Hong Kong Stock Exchange (HKG) werd opgericht in 1891 (en Hong Kong opereert als een politiek autonome regio van het vasteland van China), begon het halverwege de jaren negentig voor het eerst met een notering van de grootste Chinese staatsbedrijven.
Ter vergelijking: de Amerikaanse aandelenmarkt is 228 jaar oud en de New York Stock Exchange (NYSE) is ontstaan na de ondertekening van de Buttonwood-overeenkomst op Wall Street in 1792.
Sinds die tijd zijn een aantal andere effectenbeurzen in de VS gestegen. De Securities and Exchange Commission (SEC) somt 28 geregistreerde nationale effectenbeurzen op, de op een na belangrijkste beurs na de NYSE is de Nasdaq, opgericht in 1971.
De effectenbeurzen
ONS
NYSE
- Marktkapitalisatie: $ 29 biljoen
- Aantal beursgenoteerde bedrijven: 2.300
- Electronic Order Book (EOB) waarde van het aandeel Trading: $ 14400000000000
NASDAQ
- Marktkapitalisatie: $ 10 biljoen
- Aantal beursgenoteerde bedrijven: 3.300
- EOB-waarde van aandelenhandel: $ 16 biljoen
China
Shanghai Stock Exchange
- Marktkapitalisatie: $ 4,7 biljoen
- Aantal beursgenoteerde bedrijven: 1.561
- EOB-waarde van aandelenhandel: $ 8 biljoen
Shenzhen Stock Exchange
- Marktkapitalisatie: $ 3,5 biljoen
- Aantal beursgenoteerde bedrijven: 2.268
- EOB-waarde van aandelenhandel: $ 11,5 biljoen
Beurs van Hong Kong
- Marktkapitalisatie: $ 4,5 biljoen
- Aantal beursgenoteerde bedrijven: 2.477
- EOB-waarde van aandelenhandel: $ 1,9 biljoen
Rol in de economie
Ondanks dat het een van de grootste beurzen ter wereld is, zijn de Chinese aandelenmarkten nog relatief jong en spelen ze niet zo’n prominente rol in de Chinese economie als die van Amerika in de Amerikaanse economie.
Bovendien, terwijl Amerikaanse bedrijven sterk afhankelijk zijn van aandelenfinanciering, wordt in China slechts een klein percentage, vaak rond de 5%, van de totale bedrijfsfinanciering gefinancierd met eigen vermogen. Chinese bedrijven zijn veel sterker afhankelijk van bankleningen en ingehouden winsten.
Wat beleggers betreft, zijn aandelen een groot deel van het vermogen van huishoudens in de VS, waarbij ongeveer 52% van de bevolking aandelen bezit. In China maken onroerend goed, vermogensbeheerproducten en bankdeposito’s een groter deel uit van hun investeringen, met slechts ongeveer 7% van de Chinese aandelen.
De aandelenmarkten spelen duidelijk een veel grotere rol in de Amerikaanse economie dan de Chinese economie, zowel op individueel investeerders- als op bedrijfsniveau. Hoewel dit betekent dat de Chinese economie relatief beschermd blijft tegen ontwrichtende ups en downs op de aandelenmarkt, betekent dit ook dat bedrijven beperkt blijven in financieringsmogelijkheden, een factor die de algehele economische groei kan afremmen.
Hulpmiddel voor economische groei?
Terwijl de Amerikaanse economie een belangrijke rol speelt bij het aantrekken van investeringsfinanciering voor haar bedrijven, wordt de Chinese aandelenmarkt vaak vergeleken met een casino, gedomineerd door eenvoudige retailbeleggers die hun rijkdom gokken in plaats van op zoek te gaan naar gezonde investeringen op lange termijn.
Sommige onderzoeken geven aan dat het vergroten van het aandeel professionele en institutionele beleggers ten opzichte van gewone particuliere beleggers helpt om de kwaliteit en efficiëntie van aandelenmarkten te verbeteren. Dit lijkt logisch, aangezien professionele beleggers veel bedrevener zijn in het analyseren van fundamentele waarden in plaats van gemotiveerd te worden door angst en irrationele uitbundigheid.
Terwijl het aandeel van door institutionele beleggers beheerde Amerikaanse aandelen in 2019 62% bedroeg, waren 99,6% van de totale beleggers op de Chinese aandelenmarkten particuliere beleggers.
De eenvoudige aard van de meerderheid van de Chinese investeerders is een van de redenen waarom de Chinese aandelenmarkten eerder worden vergeleken met een gek casino dan als een instrument voor economische groei. Aangezien China op zoek is naar uitbreiding van de diepte en rol van zijn aandelenmarkten, zal het deze perceptie moeten veranderen om meer vertrouwen te wekken bij professionelere soorten investeerders, vooral als het zijn kapitaalrekening wil openen om buitenlandse investeerders aan te trekken.
Openheid voor buitenlandse investeringen
In tegenstelling tot de VS en elke andere grote aandelenmarkt ter wereld, zijn de Chinese markten bijna geheel verboden terrein voor buitenlandse investeerders. Ondanks versoepelde kapitaalcontroles waardoor een beperkt aantal buitenlandse investeerders handel kan drijven op de beurzen van Shanghai en Shenzhen, is slechts 5,4% van de aandelen in buitenlandse handen.
Chinese aandelen zijn onderverdeeld in drie afzonderlijke categorieën: A-aandelen, B-aandelen en H-aandelen. A-aandelen worden voornamelijk verhandeld onder binnenlandse investeerders op de beurzen van Shanghai en Shenzhen, hoewel gekwalificeerde buitenlandse institutionele investeerders (QFII) ook mogen deelnemen met speciale toestemming. B-aandelen worden voornamelijk verhandeld door buitenlandse investeerders op beide markten, maar staan ook open voor binnenlandse investeerders met rekeningen in vreemde valuta. H-aandelen mogen zowel door binnenlandse als buitenlandse investeerders worden verhandeld en zijn genoteerd aan de beurs in Hongkong.
Hoewel de Chinese aandelenmarkten steeds meer openstaan voor buitenlandse investeringen, blijven internationale investeerders huiverig om erin te springen.
Het komt neer op
Ondanks dat ze naar internationale maatstaven een extreem grote totale marktkapitalisatie hebben, zijn de Chinese aandelenmarkten nog vrij jong en spelen ze een minder belangrijke rol dan in de Verenigde Staten. Aangezien financiering met eigen vermogen een belangrijke factor kan zijn voor economische groei, heeft China veel te winnen bij het stimuleren van de verdere ontwikkeling van zijn markten. Betere toegang verlenen aan buitenlandse investeerders is een stap in de richting van verdieping van de financiële markten, maar de belangrijkste hindernis is het overwinnen van het gebrek aan vertrouwen van investeerders.