24 juni 2021 10:28
Wat is een grondstoffenfuturescontract?
Een grondstoffenfuturescontract is een overeenkomst om een vooraf bepaald bedrag van een grondstof te kopen of verkopen tegen een specifieke prijs op een specifieke datum in de toekomst. Commodity-futures kunnen worden gebruikt om een investeringspositie af te dekken of te beschermen, of om te wedden op de directionele beweging van de onderliggende activa.
Veel beleggers verwarren futurescontracten met optiecontracten. Bij futures-contracten is de houder verplicht om te handelen. Tenzij de houder het futurescontract afwikkelt voordat het vervalt, moet hij de onderliggende waarde kopen of verkopen tegen de vermelde prijs.
Commodity-futures staan in contrast met de spotgoederenmarkt.
Belangrijkste leerpunten
- Een commodity-futures is een gestandaardiseerd contract dat de koper verplicht om een bepaalde onderliggende grondstof te kopen (of de verkoper om deze te verkopen) tegen een vooraf bepaalde toekomstige prijs en datum.
- Grondstoffenfutures kunnen worden gebruikt om een positie in grondstoffen af te dekken of te beschermen; bijvoorbeeld een graanproducent tegen ongunstige prijsbewegingen tussen aanplant en oogst.
- Met een futures-contract kan men ook speculeren over de richting van een grondstof, door een long- of shortpositie in te nemen, met behulp van hefboomwerking.
- De hoge mate van hefboomwerking die bij grondstoffenfutures wordt gebruikt, kan winsten versterken, maar verliezen kunnen dan ook worden vergroot.
Hoe een Commodity Futures-contract werkt
De meeste grondstoffenfuturescontracten worden op de vervaldatum afgesloten of gesaldeerd. Het prijsverschil tussen de oorspronkelijke transactie en de sluitingstransactie wordt in contanten verrekend. Commodity-futures worden doorgaans gebruikt om een positie in te nemen in een onderliggend actief. Typische activa zijn onder meer:
- Ruwe olie
- Tarwe
- Maïs
- Goud
- Zilver
- Natuurlijk gas
Commodity-futures-contracten worden aangeduid met de naam van hun vervalmaand, wat betekent dat het contract dat eindigt in september het september-futures-contract is. Sommige grondstoffen kunnen een aanzienlijke hoeveelheid prijsvolatiliteit of prijsschommelingen hebben. Als gevolg hiervan is er het potentieel voor grote winsten, maar ook voor grote verliezen.
Commodity-futures en commodity- termijncontracten zijn functioneel vergelijkbaar. Het belangrijkste verschil is dat futures worden verhandeld op gereguleerde beurzen en gestandaardiseerde contractvoorwaarden hebben. Forwards handelen in plaats daarvan over-the-counter ( OTC ) en hebben aanpasbare voorwaarden.
Speculeren met Commodity Futures-contracten
Grondstoffenfuturescontracten kunnen door speculanten worden gebruikt om gerichte prijsinzetten te doen op de prijs van de onderliggende waarde. Posities kunnen in beide richtingen worden ingenomen, wat betekent dat beleggers zowel long kunnen gaan (of kopen) als short kunnen gaan (of verkopen).
Grondstoffutures gebruiken een hoge mate van hefboomwerking, zodat de belegger niet het totale bedrag van het contract hoeft te betalen. In plaats daarvan moet een fractie van het totale handelsbedrag worden geplaatst bij de makelaar die de rekening beheert. De hoeveelheid benodigde hefboomwerking kan variëren, afhankelijk van de grondstof en de makelaar.
Laten we bijvoorbeeld zeggen dat een initiële marge van $ 3.700 een investeerder in staat stelt een termijncontract af te sluiten voor 1.000 vaten olie ter waarde van $ 45.000 – met olie die $ 45 per vat kost. Als de olieprijs bij het aflopen van het contract wordt verhandeld tegen $ 60, heeft de belegger een winst van $ 15 of een winst van $ 15.000. De transacties zouden worden verrekend via de effectenrekening van de belegger, waarbij het nettoverschil tussen de twee contracten wordt gecrediteerd. De meeste futures-contracten worden in contanten afgewikkeld, maar sommige contracten worden afgewikkeld met de levering van de onderliggende activa aan een gecentraliseerd verwerkingsmagazijn.
Gezien de aanzienlijke hefboomwerking bij de handel in futures, kan een kleine beweging in de prijs van een grondstof leiden tot grote winsten of verliezen in vergelijking met de initiële marge. Speculeren op futures is een geavanceerde handelsstrategie en past niet bij de risicotolerantie van de meeste beleggers.
Risico’s van grondstofspeculatie
In tegenstelling tot opties zijn futures de verplichting tot aankoop of verkoop van de onderliggende waarde. Als gevolg hiervan kan het niet sluiten van een bestaande positie ertoe leiden dat een onervaren belegger een grote hoeveelheid ongewenste goederen in ontvangst neemt.
Handelen in commodity- futurescontracten kan zeer riskant zijn voor onervaren personen. De hoge mate van hefboomwerking die bij grondstoffenfutures wordt gebruikt, kan winsten versterken, maar verliezen kunnen ook worden vergroot. Als een positie in het futurescontract geld verliest, kan de makelaar een margin call initiëren, wat een vraag is naar extra geld om de rekening te ondersteunen. Verder zal de makelaar meestal een account moeten goedkeuren om op marges te handelen voordat ze contracten kunnen aangaan.
Afdekking met grondstoffenfuturescontracten
Zoals eerder vermeld, worden de meeste speculatie-futures in contanten afgewikkeld. Een andere reden om de termijnmarkt te betreden, is echter om de prijs van de grondstof af te dekken. Bedrijven gebruiken toekomstige hedges om prijzen vast te leggen van de goederen die ze verkopen of gebruiken bij de productie.
Commodity-futures die door bedrijven worden gebruikt, dekken het risico van ongunstige prijsbewegingen af. Het doel van hedging is om verliezen als gevolg van potentieel ongunstige prijsveranderingen te voorkomen in plaats van te speculeren. Veel bedrijven die het gebruik of de productie van de onderliggende waarde van een futurescontract afdekken. Voorbeelden van het gebruik van grondstoffen die het gebruik indekken, zijn onder meer boeren, olieproducenten, veehouders, fabrikanten en vele anderen.
Een kunststofproducent zou bijvoorbeeld grondstoffenfutures kunnen gebruiken om een prijs vast te leggen voor het kopen van aardgasbijproducten die nodig zijn voor productie op een datum in de toekomst. De prijs van aardgas kan – zoals alle aardolieproducten – aanzienlijk fluctueren, en aangezien de producent het aardgasbijproduct nodig heeft voor de productie, lopen ze het risico op kostenstijgingen in de toekomst.
Als een bedrijf de prijs vasthoudt en de prijs stijgt, zou de fabrikant winst maken op de grondstofafdekking. De winst uit de afdekking zou de gestegen aankoopkosten van het product compenseren. Het bedrijf zou ook het product in ontvangst kunnen nemen of het futurescontract kunnen compenseren door de winst uit het netto verschil tussen de aankoopprijs en de verkoopprijs van de futurescontracten te halen.
Risico’s voor grondstofafdekking
Het afdekken van een grondstof kan ertoe leiden dat een bedrijf gunstige prijsbewegingen misloopt, aangezien het contract tegen een vaste koers is vergrendeld, ongeacht waar de prijs van de grondstof daarna wordt verhandeld. Als het bedrijf zijn behoeften aan de grondstof en over-hedges verkeerd inschat, kan dit er ook toe leiden dat het futurescontract moet worden afgebouwd voor een verlies wanneer het terug aan de markt wordt verkocht.
Voordelen
-
Hefboommargerekeningen vereisen slechts een fractie van het totale contractbedrag dat in eerste instantie is gestort.
-
Speculanten en bedrijven kunnen beide kanten van de markt verhandelen.
-
Bedrijven kunnen de prijs van noodzakelijke grondstoffen afdekken en de kosten beheersen.
Nadelen
-
De hoge mate van hefboomwerking kan de verliezen vergroten en leiden tot margestortingen en aanzienlijke verliezen.
-
Het afdekken van een grondstof kan ertoe leiden dat een bedrijf gunstige prijsbewegingen misloopt, aangezien het contract vaststaat.
-
Als een bedrijf een grondstof teveel afdekt, kan dit leiden tot verliezen door het afwikkelen van het contract.
Voorbeeld uit de praktijk van grondstoffenfutures
Bedrijfseigenaren kunnen grondstoffenfuturescontracten gebruiken om de verkoopprijzen van hun producten weken, maanden of jaren van tevoren vast te stellen.
Laten we bijvoorbeeld zeggen dat een boer verwacht de komende 12 maanden 1.000.000 schepels sojabonen te produceren. Doorgaans omvatten futurescontracten op sojabonen een hoeveelheid van 5.000 bushels. Het break-even punt van de boer op een schepel sojabonen is $ 10 per schepel, wat betekent dat $ 10 de minimumprijs is die nodig is om de kosten van het produceren van de sojabonen te dekken. De boer ziet dat een termijncontract van een jaar voor sojabonen momenteel $ 15 per bushel kost.
De boer besluit de verkoopprijs van $ 15 per schepel vast te leggen door genoeg sojabonencontracten van een jaar te verkopen om de oogst te dekken. De boer heeft 200 futures-contracten nodig (1.000.000 bushels nodig / 5.000 bushels per contract = 200 contracten).
Een jaar later levert de boer, ongeacht de prijs, de 1.000.000 bushels en ontvangt hij de vaste prijs van $ 15 x 200 contracten x 5000 bushels, of $ 15.000.000 aan totaal inkomen.
Echter, tenzij sojabonen op de vervaldatum op de markt werden geprijsd op $ 15 per bushel, had de boer ofwel meer betaald gekregen dan de geldende marktprijs of hogere prijzen misgelopen. Als sojabonen op het einde van de looptijd $ 13 per bushel zouden kosten, zou de haag van $ 15 van de boer $ 2 per bushel hoger zijn dan de marktprijs voor een winst van $ 2.000.000. Aan de andere kant, als sojabonen op het einde van de looptijd voor $ 17 per bushel zouden worden verhandeld, betekent de verkoopprijs van $ 15 uit het contract dat de boer nog eens $ 2 per bushel winst zou hebben misgelopen.
De Commodity Futures Trading Commission (CFTC)
Commodity Futures-contracten en hun handel worden in de VS gereguleerd door de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), een federaal gemandateerde Amerikaanse regelgevende instantie die is opgericht door de Commodity Futures Trading Commission Act van 1974. De CFTC reguleert de commodity-futures- en optiemarkten. De doelstellingen zijn onder meer de bevordering van concurrerende en efficiënte termijnmarkten en de bescherming van beleggers tegen manipulatie, misbruik van handelspraktijken en fraude.