De gemeenschappelijke omvanganalyse van financiële overzichten
Een financieel overzicht van algemene grootte geeft regelitems weer als een percentage van een geselecteerd of algemeen cijfer. Door financiële overzichten van gemeenschappelijke omvang te maken, wordt het gemakkelijker om een bedrijf in de loop van de tijd te analyseren en te vergelijken met zijn branchegenoten. Het gebruik van financiële overzichten van gewone omvang helpt beleggers trends te herkennen die een onbewerkt financieel overzicht mogelijk niet onthult.
Alle drie de primaire financiële overzichten kunnen in een algemeen formaat worden geplaatst. Financiële overzichten in dollarbedragen kunnen eenvoudig worden geconverteerd naar overzichten van gewone omvang met behulp van een spreadsheet, of ze kunnen worden verkregen via online bronnen zoalsMergent Online. Hieronder vindt u een overzicht van elk financieel overzicht en een meer gedetailleerde samenvatting van de voor- en nadelen die een dergelijke analyse investeerders kan bieden.
Belangrijkste leerpunten
- Een financieel overzicht van algemene grootte geeft items op een financieel overzicht weer als een percentage van een gemeenschappelijk basiscijfer.
- Als bijvoorbeeld de totale verkoopopbrengst wordt gebruikt als het gemeenschappelijke basiscijfer, worden andere items in het financiële overzicht, zoals bedrijfskosten en kosten van goederen, vergeleken als een percentage van de totale verkoopopbrengst.
- Beleggers gebruiken financiële overzichten van gewone omvang om het gemakkelijker te maken om een bedrijf met zijn concurrenten te vergelijken en om significante veranderingen in de financiële gegevens van een bedrijf te identificeren.
Balansanalyse
Het gemeenschappelijke cijfer voor een analyse van de algemene omvang van de balans is de totale activa. Op basis van de boekhoudkundige vergelijking is dit ook gelijk aan de totale verplichtingen en het eigen vermogen, waardoor beide termen in de analyse uitwisselbaar zijn. Het is ook mogelijk om de totale passiva te gebruiken om aan te geven waar de verplichtingen van een bedrijf liggen en of het conservatief of riskant is bij het beheren van zijn schulden.
De common size-strategie vanuit balansperspectief geeft inzicht in de kapitaalstructuur van een bedrijf en hoe deze zich verhoudt tot zijn rivalen. Een investeerder kan ook kijken naar een optimale kapitaalstructuur voor een bepaalde bedrijfstak en deze vergelijken met het bedrijf dat wordt geanalyseerd. Vervolgens kan de belegger concluderen of het schuldniveau te hoog is, overtollige liquide middelen op de balans worden gehouden of voorraden te hoog oplopen. Het goodwillniveau op een balans helpt ook om aan te geven in hoeverre een bedrijf voor groei afhankelijk is van acquisities.
Hieronder ziet u een voorbeeld van een algemene balans voor technologiegigant International Business Machines ( langetermijnschuld gemiddeld ongeveer 20% van de totale activa bedraagt over een periode van drie jaar, wat een redelijk niveau is. Het is zelfs nog redelijker als we opmerken dat contanten ongeveer 10% van de totale activa vertegenwoordigen en dat kortlopende schulden 6% tot 7% van de totale activa vertegenwoordigen over de afgelopen drie jaar.
Het is belangrijk om kortlopende en langlopende schulden bij elkaar op te tellen en dit bedrag te vergelijken met de totale beschikbare liquide middelen in het gedeelte over vlottende activa. Hierdoor weet de belegger hoeveel van een cashbuffer beschikbaar is of dat een bedrijf afhankelijk is van de markten om schulden te herfinancieren wanneer deze verschuldigd zijn.
Analyse van de resultatenrekening
Het gebruikelijke cijfer voor een resultatenrekening is de totale omzet. Dit is eigenlijk dezelfde analyse als het berekenen van de marges van een bedrijf. Een nettowinstmarge is bijvoorbeeld gewoon het nettoresultaat gedeeld door de omzet, wat toevallig ook een algemene grootte-analyse is.
Hetzelfde geldt voor het onderzoek en ontwikkeling (R&D) en wat het vertegenwoordigt als percentage van de totale omzet.
Hieronder vindt u een algemene winst-en-verliesrekening voor IBM. We zullen het hieronder in meer detail bespreken, maar let op de R & D-uitgaven die gemiddeld bijna 6% van de inkomsten bedragen. Als we kijken naar de vergelijkbare groep en bedrijven in het algemeen, dan komt IBM volgens een analyse van Booz & Co. in de top vijf van technologiegiganten en in de top 20 van bedrijven ter wereld (2013) in termen van totale R & D-uitgaven als percentage van het totaal. verkoop.
Gemeenschappelijke grootte en cashflow
Op dezelfde manier als een analyse van de winst-en-verliesrekening, kunnen veel items in het kasstroomoverzicht worden weergegeven als een percentage van de totale omzet. Dit kan inzicht geven in een aantal cashflow-items, waaronder kapitaaluitgaven (CapEx) als percentage van de omzet.
De terugkoopactiviteit van aandelen kan ook in de juiste context worden geplaatst als een percentage van de totale omzet. Schulduitgifte is een ander belangrijk cijfer in verhouding tot de jaarlijkse omzet die het helpt genereren. Omdat deze items worden berekend als een percentage van de verkoop, helpen ze om aan te geven in hoeverre ze worden gebruikt om totale inkomsten te genereren.
Hieronder vindt u het kasstroomoverzicht van IBM in termen van totale verkoop. Het genereerde een indrukwekkend niveau van operationele cashflow van gemiddeld 19% van de omzet over de periode van drie jaar. De inkoop van eigen aandelen was ook indrukwekkend met meer dan 11% van de totale omzet in elk van de drie jaren. Mogelijk ziet u ook de eerste rij, die het nettoresultaat is als percentage van de totale verkoop, en die exact overeenkomt met de algemene grootte-analyse vanuit het perspectief van de winst-en-verliesrekening. Dit vertegenwoordigt de nettowinstmarge.
Hoe dit verschilt van reguliere financiële overzichten
Het belangrijkste voordeel van een gemeenschappelijke omvanganalyse is dat het een verticale analyse mogelijk maakt per regelitem over een enkele tijdsperiode, zoals een kwartaal- of jaarperiode, en ook vanuit een horizontaal perspectief over een tijdsperiode, zoals de drie jaar waarvoor we hebben geanalyseerd. IBM hierboven.
Alleen al het kijken naar een ruwe financiële verklaring maakt dit moeilijker. Maar door een financieel overzicht op en neer te kijken met behulp van een verticale analyse, kan een investeerder significante veranderingen bij een bedrijf opmerken. Een algemene grootte-analyse helpt om een analyse in context te plaatsen (op procentuele basis). Het is hetzelfde als een ratio-analyse bij het kijken naar de winst- en verliesrekening.
Wat de algemene grootte onthult
Het grootste voordeel van een analyse van de algemene omvang is dat het een investeerder in staat stelt grote of drastische veranderingen in de financiële gegevens van een bedrijf te identificeren. Snelle stijgingen of dalingen zullen direct waarneembaar zijn, zoals een snelle daling van de gerapporteerde winst gedurende een kwartaal of jaar.
In het geval van IBM waren de resultaten in de onderzochte periode over het algemeen relatief stabiel. Een opmerkelijk item is de voorraad schatkistpapier op de balans, die was gegroeid tot meer dan 100% negatief van de totale activa. Maar in plaats van investeerders te alarmeren, geeft het aan dat het bedrijf enorm succesvol was geweest in het genereren van contanten om aandelen terug te kopen, wat veel groter is dan wat het op zijn balans had bewaard.
Een gemeenschappelijke grootte-analyse kan ook inzicht geven in de verschillende strategieën die bedrijven volgen. Een bedrijf kan bijvoorbeeld bereid zijn marges op te offeren voor marktaandeel, waardoor de totale omzet groter zou worden ten koste van de bruto, bedrijfs- of nettowinstmarges. Idealiter zal het bedrijf dat lagere marges nastreeft, sneller groeien. Hoewel we IBM op een zelfstandige basis hebben bekeken, zoals de R & D-analyse, moet IBM ook worden geanalyseerd door het te vergelijken met belangrijke rivalen.
Het komt neer op
Zoals uit het bovenstaande scenario blijkt, is het onwaarschijnlijk dat een analyse van de algemene omvang op zichzelf een alomvattende en duidelijke conclusie over een bedrijf oplevert. Het moet worden gedaan in de context van een algemene analyse van de financiële overzichten, zoals hierboven beschreven.
Beleggers moeten zich ook bewust zijn van tijdelijke versus permanente verschillen. Een kortetermijndaling van de winstgevendheid kan alleen wijzen op een kortetermijnblip in plaats van op een permanent verlies van winstmarges.